عرضه پول آمریکا به رکورد ۲۳ تریلیون دلار رسید؛ منتقدان از یک حباب جدید دامن‌زده توسط فدرال رزرو می‌گویند

درون تازه‌ترین اعداد فدرال رزرو

انتشار گزارش موجودی پول H.6 فدرال رزرو که دیروز منتشر شد، M2 تعدیل‌شده فصلی را برای ماه مه ۲۳٬۰۵۲٫۳ میلیارد دلار اعلام کرد؛ در حالی که این رقم در آوریل ۲۲٬۸۰۴٫۵ میلیارد دلار بود (افزایش یک‌ماهه ۲۴۷٫۸ میلیارد دلار). M2 گسترده‌ترین معیار رایجِ پول آمریکا است و پول نقد، سپرده‌های جاری، سپرده‌های پس‌انداز و صندوق‌های بازار پول خرد را پوشش می‌دهد.

این شاخص اکنون در هر ماهِ امسال افزایش یافته و از ۲۲٬۴۲۹٫۳ میلیارد دلار در ژانویه بالا آمده است؛ یعنی در چهار ماه حدود ۶۲۳ میلیارد دلار گسترش. برای مقایسه، همین افزایش چهارماهه به‌تنهایی به تولید اقتصادی سالانه یک کشور اروپاییِ متوسط نزدیک می‌شود.

این نقطه عطف، بحث درباره معنای این رشد را تندتر کرده است؛ به‌ویژه با توجه به اینکه مؤسسه میسز (اتاق فکر اقتصاد اتریشی و منتقد دیرینه فدرال رزرو) اخیراً نوشته است رشد عرضه پول در سال ۲۰۲۶ به بالاترین سطح چندساله رسیده، زیرا بانک مرکزی «QE جدیدی تزریق می‌کند»؛ اشاره‌ای به تسهیل کمی (QE) که همان گسترش ترازنامه فدرال رزرو از طریق خرید اوراق بهادار است.

خودِ فدرال رزرو این ارقام را بدون اظهار نظر منتشر می‌کند و اقتصاددانان جریان اصلی یادآوری می‌کنند که عرضه پول معمولاً همگام با اقتصاد رشد می‌کند. M2 در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ کاهش یافت؛ شدیدترین افت از دوران رکود بزرگ، و سپس دوباره وارد مسیر رشد شد. بنابراین بخشی از افزایش فعلی، بازگشت به روند است نه صرفاً محرک. با این حال، شتاب این افزایش چیزی است که طرفداران پول سخت را هوشیار نگه داشته است.

معامله ضد کاهش ارزش پول سوخت تازه می‌گیرد

برای سرمایه‌گذاران بیت‌کوین، رقم ۲۳ تریلیون دلار کمتر یک داده و بیشتر یک تز است؛ زیرا عرضه ارز دیجیتال پیشرو به ۲۱ میلیون کوین محدود است و پایدارترین روایت سرمایه‌گذاری آن (به‌عنوان محافظ در برابر کاهش ارزش پول) هر بار که موجودی پول رکورد می‌زند، تقویت می‌شود. بسیاری از تحلیلگران استدلال می‌کنند چرخه‌های چندساله بیت‌کوین در گذشته به‌طور تاریخی با گسترش‌های نقدینگی جهانی همسو بوده‌اند، هرچند همبستگی گذشته هیچ تضمینی برای تکرار نیست.

خودِ بانک‌های مرکزی نیز مانند پوشش‌دهندگانِ کاهش ارزش پول رفتار می‌کنند. شورای جهانی طلا گزارش داد نهادهای رسمی در ماه مه در خالص ۴۱ تن طلا اضافه کردند و بدین ترتیب روند چهار ساله‌ای را ادامه دادند که در آن خریدهای سالانه حدود ۱٬۰۰۰ تن بوده است؛ ضمن اینکه رکورد ۴۵٪ از مدیران ذخایر برنامه خرید بیشتر دارند.

نایجل گرین، مدیرعامل Devere Group، استدلال کرده است که رشد حاصل در قیمت طلا باعث تردیدهای تازه‌ای درباره حرکت بعدی فدرال رزرو شده و به سرمایه‌گذاران گفته است قدرت فلز زرد نشان‌دهنده کاهش اعتماد به ثبات پول‌های فیات است. افزون بر این، زیرساخت پیرامون دارایی‌های سخت نیز همگام در حال گسترش است؛ به‌طوری که کوین‌بیس اکنون معاملات ۲۴/۷ آمریکا را برای قراردادهای آتی طلا و نقره ارائه می‌کند؛ تصمیمی محصول‌محور که بازتاب می‌دهد چگونه تقاضا برای پوشش‌های ضد تورم به پلتفرم‌های بومیِ کریپتو مهاجرت کرده است.

انتشار بعدی H.6 که ژوئن را پوشش می‌دهد، قرار است اواخر ژوئیه منتشر شود و نشان خواهد داد آیا روند افزایش‌های ماهانه به شش ماه می‌رسد یا نه. بازارها همچنین مسیر سیاست‌گذاری فدرال رزرو را زیر نظر دارند؛ زیرا داده‌های نرم‌تر بازار کار آمریکا شرط‌بندی‌ها روی سیاست آسان‌تر تا پاییز را تقویت کرده است؛ چیزی که احتمالاً رشد پول را بیش از پیش شتاب می‌دهد.