Vaatamata traditsioonilise finantssektori takistustele on positiivseid märke küllaga – nädala ülevaade

Alates eelmisest reedest tõusis bitcoini hind umbes 64 000 dollarilt üle 66 500 dollari, enne kui langes reede varahommikuks 65 000 dollarini. Bitcoin püsis tugevana hoolimata sellest, et USA aktsiaturg oli volatiilne ja üldiselt languses, mida põhjustasid peamiselt suure kapitalisatsiooniga tehnoloogiaettevõtted. Aktsiaturge mõjutasid kolm riskitegurit: mured seoses tehisintellekti kapitalikulutustega, tõusvad naftahinnad ja kasvavad võlakirjade tootlused.

Kui eelmisel nädalal keskendusid tehisintellekti mured Kimi K3-le, siis sel nädalal puudutasid need otseselt kapitalikulutustega seotud muresid, mis tulenesid kvartali tulemuste avaldamisest. Pärast seda, kui Google (Alphabet) teatas vähemalt viimase kümne aasta jooksul esimesest negatiivse vaba rahavooga kvartalist, sulgus aktsia alla oma 100-päevase liikuva keskmise alles teist korda alates aprillist. Tesla aktsia langes 14% tehisintellekti kapitalikulutuste ja oodatust madalama kasumi tõttu. Jällegi maadleb turg küsimusega, kas hüperskalaarsed ettevõtted suudavad neid tohutuid kapitalikulutusi rahastada isegi siis, kui vaba rahavoog järsult langeb. Isegi kui nad suudavad, kuidas tuleks nende aktsiate hinda edaspidi hinnata? Mõned näevad selles võimalusi, nagu Google’i puhul, kuna nõudlus tehisintellekti järele ületab endiselt pakkumist märkimisväärselt ja see olukord jätkub veel mõnda aega.

Nafta hind tõusis üle 100 dollari barreli kohta, tekitades hirmu, et nafta hind võib järsult tõusta. Nafta hinnatõusu pooldajad peavad siiski olema ettevaatlikud, sest hind võib kokku variseda üheainsa Trumpi avaldusega. Ilmselgelt on kõrgemad naftahinnad esialgu inflatsiooni soodustavad, vähendades Fedi intressimäärade alandamise tõenäosust.

Püsivalt kõrged USA võlakirjade tootlused muudavad ka Fedi intressimäärade alandamise lähitulevikus vähem tõenäoliseks. See on riskivaradele takistuseks, kuna USA 30-aastaste võlakirjade tootlus on nüüd kauem kui 2007. aastast alates püsinud üle 5%. Õnneks on märke, et hirmud tootluse suhtes võivad olla vähemalt ajutiselt haripunkti jõudnud. Tõepoolest, hiljutine võlakirjade müügilaine võib olla loonud põlvkondadevahelise ostuvõimaluse.

Krüptovaluutade juurde tulles – põhja ennustamine on hoogustumas! Paljud neist ennustustest põhinevad tunnetel või „spidey senses’il”, kuid teised kasutavad põhja signaalide tuvastamiseks andmeid. Kuskil vahepeal on sellised tegelased nagu DonAlt, kes lähtub nii turu meeleolust kui ka tehnilistest näitajatest. Või Algod, kes on üllatunud, kui palju on projektide kvaliteet viie aasta jooksul paranenud, ja arvab, et seal on mõned märkamata jäänud 1000-kordsed tõusud. Isegi alati skeptiline Pledditor näib muutuvat optimistlikuks.

Enne optimistlike põhjasignaalide juurde jätkamist tundub mõistlik olla ettevaatlik. Astekz hoiatab, et tõenäoliselt tuleb enne aasta lõppu üle elada veel üks järsk langus, enne kui saabub V-kujuline tõus „taevasse“. Rääkimata kõigist varem käsitletud aktsia- ja makromajanduslikest takistustest.

Jätkame. Kõige usaldusväärsem põhjasignaali võib olla silmapaistvate digitaalvarade hoiuste (DAT-ide) kadumine. Mark Mossi toetatud Satsuma Technology hääletas selle poolt, et müüa kõik oma järelejäänud 668 BTC-d, tagastada kapital ja tegevus lõpetada. Jack Maller teatas, et astub tagasi Twenty One’i tegevjuhi ametist – tegemist on DAT-iga, mis kogus miljardeid ja kaotas ühe aasta jooksul 92% aktsionäride väärtusest. Matthew Sigel peab jooksvat nimekirja DAT-idest, mis loobuvad oma krüptovara kogumise strateegiatest, mitte sellepärast, et ta oleks pahatahtlik, vaid sellepärast, et ta peab seda heaks märgiks. Felix Forward Guidance’ist nõustub sellega.

Strategy teeb koostööd, andes välja oma põhjasignaale. Kolmanda nädala järjest suurendas ettevõte oma USA dollari reservi, seekord 225 miljoni dollari võrra.

Kõigi silmis olev tõusutrendile kaasaaitav katalüsaator on CLARITY. Bitcoin tõusis pärast seda, kui rahandusminister Bessent ütles, et eelnõu on ühe jardi joonel. Komplikatsioonid tulid Valgest Majast, mis toetas eetikakohustusi. Senaator Lummis kiitis eetikakohustusi kui presidendi valikut seadusega nõutavast kõrgemate standardite kasuks. Üldine reaktsioon oli, ütleme nii, mitte eriti entusiastlik.

Üks suur X-konto märkis, et Trump teenis TRUMPi ja MELANIAga miljardeid ning tõmbas seejärel enda järel redeli üles, samas kui teised olid märksa vähem viisakad. Erapooletu Austin Campbell leiab, et kogu asi on eetika osas mittelahendus, mis vähendab CLARITY vastuvõtmise tõenäosust. Teisalt võib see olla võit niikuinii: CLARITY ebaõnnestumine võib kiirendada lõplikku kapituleerumist, aga kui see üllatab positiivselt, siis seda pole turuhinnas üldse arvesse võetud.

Nädala suurim krüptovaluutaga seotud uudis puudutas maailma esimest püsivat DEX-i. BitMEX sulgeb uksed alates 23. septembrist. Ajajoon täitus mälestustega. Cobie lasi valla oma sisemise boomer’i, mõtiskledes, et maailm, milles sa üles kasvasid, enam ei eksisteeri. Mõned meenutasid oma esimest likvideerimist ja marginaalinõuet BitMEXil, teised tunnustasid BitMEXi selle eest, et see muutis nende elu igaveseks, kolmandad aga meenutasid legendaarseid lugusid, nagu näiteks seda, kui Arthur Hayes likvideerimismootori väljalülitamisega takistas Bitcoini väärtuse langemist nullini. Kõigil ei olnud pisarad silmis. BitMEX tõepoolest vaesestas paljusid!

DeFi on seevastu elus ja terve. Peaaegu kogu viimase aja elujõud ei ole tulnud krüptovaluutapõhistest digitaalsetest varadest (nt BTC/ETH/SOL), vaid tokeniseeritud reaalmaailma varadest (RWA-d). Hyperliquid genereeris esimest korda ajaloos ühe nädala jooksul RWA-dest suurema kauplemismahtu kui krüptovara, Robinhood Chaini RWA-maht on hakanud paraboliliselt kasvama. RWA-teemal märkis Frank Chaparro, et tokeniseeritud aktsiate kasutuselevõtt on Bitcoinist täielikult lahti ühendatud. Samal ajal, kui BTC langes 120 000 dollarilt 64 000 dollarile, saavutasid tokeniseeritud aktsiad ahelasisese turukapitalisatsiooni rekordilise 2,26 miljardi dollari taseme.

RWA-d ja tradfi on avaldanud märkimisväärset mõju DeFi-le. ARK Investi uurimisdirektor Lorenzo Valente jagab DeFi asutajad kahte rühma: vanad asutajad (Uniswap, Aave jne) ja uued DeFi asutajad. Vanad asutajad pidid õppima palju raskeid õppetunde ning nende protokollid peavad paljusid neist vigadest kandma tänaseni. Nende protokollid olid suunatud rangelt krüptovaluuta-põhisele kasutajaskonnale. Uued asutajad pärisid saadud õppetunnid ilma varasema koormata ning suunavad oma tegevust üha enam traditsioonilise finantssektori institutsioonidele kui klientidele. See ei tähenda, et sellised tokenid nagu UNI ei võiks olla väärtuslikud, kuid neil on selle saavutamiseks raskem tee.

Mõned neist õppetundidest on endiselt aktuaalsed, näiteks need, mis puudutavad tokenite ja aktsiate jaotust. Ühes suurepärases postituses väideti sel nädalal, et arutelu tokenite ja aktsiate üle muutub üha segasemaks, sest inimesed eeldavad, et on olemas tegelikult olematu täitmisele pööratav kohustus maksimeerida aktsionäride väärtust. Tegelik reegel on vaid suunav, mitte kohustus kasumit maksimeerida või vastasel juhul kohtusse kaevata. Venice, mis oli just läbinud rahastamisvooru ja sellele järgnenud tormi, teatas kahest tokenomika uuendusest, mis näisid tokenite omanikke rahuldavat.

Eelmisel nädalavahetusel oli Cobie, kes vastutab nüüd Coinbase’i kauplemistoodete eest, värskendavalt aus, tunnistades, et Coinbase on ajalooliselt olnud veidi nagu elevandiluutorni sees ja kaugel kasutajatest, eriti krüptovaluuta-põlvkonnast. Brian Armstrong, kes oli äsja üle elanud profiilipildi fiasko, vastas kriitikale, et Coinbase’i Ethereumi L2-platvorm Base ei saa piisavalt toetust, ning tuletas kõigile meelde, et tema X-konto käsitlemine alfa-versioonina on riskantne.

Kaks päeva pärast Armstrongi ebaõnnestunud PFP-muudatust näitas Vlad Tenev Armstrongile, kuidas CEX-i tegevjuht peaks meeme tegema. Robinhood Chain, Base’i konkurent Ethereumi L2-võrgustikus, on ehk osaliselt mememündid taaselustanud, kuid kui sellised tegijad nagu Bold taas kaasa tõmmatakse, on asi tavaliselt juba läbi.

Ethereumi teemal avaldas Omid Malekan suurepärase artikli, milles esitati argumendid tõeliselt detsentraliseeritud võrkude kasuks. Kõigi oma puuduste juures on Ethereum teine kõige detsentraliseeritum (või kõige detsentraliseeritum, sõltuvalt sellest, kellelt küsida) võrk. Erik Voorhees nimetas seda suurepäraseks artikliks, väites, et Ethereum peaks loobuma kommunistlikust egalitaarsest, lapse kaheksanda sünnipäeva ühekssarviku brändingust ja programmeerima machiavellistlikult, et pakkuda vastastele jõulist vastupanu. Õige, õige!

Lõpetuseks mitu lugu, mis puudutavad õiguslikult kahtlaseid või lausa ebaseaduslikke tegevusi. Krüptomaksed on leidnud koha plahvatuslikult kasvavas, veel katsetamata peptiiditööstuses. Krüptomaksed hallturu peptiidimüüjatele ulatusid esimeses kvartalis 32 miljoni dollarini, kusjuures mõned tarnijad ei võta vastu midagi muud. Ennustus turu liider Polymarket on tugevdanud oma siseringitehingute järelevalvet ahelaandmete pakkuja Dune kaudu. Siseringitehingud muutuvad üha suuremaks probleemiks, kuna ennustusturud muutuvad üha populaarsemaks.

Ringleb uus tüüpi krüptomaksega seotud rünnak: atraktiivne inimene palub laenata teie lukustamata telefoni andmete vahetamiseks (või mõne muu sarnase ettekäändega) ja saadab endale kohe teie krüptovaluuta, nagu üks reisija sai teada, kaotades Bali rannaklubis 189 SOLi (umbes 14 000 dollarit). Pea meeles, et lukustamata telefoni, millel on krüptovaluuta, käest andmine on sama, mis rahakoti käest andmine.

Olge ettevaatlikud, isegi miljardärid nagu Vlad Tenev ei suuda häkkereid vältida. Tema X-konto häkiti ning siseringi rahakotid võtsid memecoin-spekulantidelt väidetavalt viieteistkümne minuti jooksul seitsmekohalise summa.

-David Sencil