USA rahapakkumine jõudis rekordilise 23 triljoni dollarini, samas kui kriitikud näevasid selles Föderaalreservi poolt õhutatud uut mullit

Föderaalreservi viimased arvud

Eile avaldatud Föderaalreservi H.6 rahapakkumise aruande kohaselt oli hooajalise korrigeerimisega M2 mai seisuga 23 052,3 miljardit dollarit, mis on tõusnud aprilli 22 804,5 miljardilt dollarilt (ühe kuu jooksul 247,8 miljardi dollari suurune tõus). M2 on kõige laiemalt kasutatav USA rahavaru näitaja, mis hõlmab sularaha, arveldushoiuseid, hoiuseid ja jaemüügi rahaturufonde.

See näitaja on sel aastal kasvanud igal kuul, tõustes jaanuari 22 429,3 miljardilt dollarilt, mis tähendab ligikaudu 623 miljardi dollari suurust kasvu nelja kuu jooksul. Võrdluseks võib öelda, et ainuüksi see neljakuuline kasv läheneb keskmise suurusega Euroopa riigi aastasele majandustoodangule.

See verstapost on teravdanud arutelu selle üle, mida see kasv tähendab, arvestades, et Misesi Instituut (Austria majandusteaduse mõttekoda ja Fedi pikaajaline kriitik) kirjutas hiljuti, et rahapakkumise kasv on 2026. aastal tõusnud mitme aasta kõrgeimale tasemele, kuna keskpank „pumbab sisse uut kvantitatiivset leevendamist“ viidates kvantitatiivsele leevendamisele (QE), mis on Fedi bilansi laiendamine väärtpaberite ostmise teel.

FED avaldab need arvud ise kommentaarideta ning peavoolu majandusteadlased märgivad, et rahapakkumine kasvab tavaliselt koos majandusega. M2 kahanes aastatel 2022 ja 2023 – see oli suurim langus alates Suure Depressiooni ajast –, enne kui taastati kasv. Seega on osa praegusest tõusust pigem tagasipöördumine trendile kui puhas stimuleerimine. Selle tõusu tempo on aga see, mis paneb kõva raha pooldajad valvsusele.

Raha devalveerimise pooldajad saavad uut laskemoona

Bitcoin-investorite jaoks on 23 triljoni dollari näitaja pigem tees kui andmepunkt, kuna juhtiva krüptovaluuta pakkumine on piiratud 21 miljoni mündiga ning selle kõige püsivam investeerimisnarratiiv (nagu kaitse raha devalveerumise vastu) tugevneb iga kord, kui rahavaru seab uue rekordi. Paljud analüütikud väidavad, et bitcoini mitmeaastased tsüklid on ajalooliselt järginud globaalset likviidsuse kasvu, kuigi minevikus täheldatud seos ei taga selle kordumist.

Keskpangad ise käituvad justkui kaitseksid end vääringu devalveerumise vastu. Maailma Kulla Nõukogu teatas, et ametlikud institutsioonid lisasid mais netos 41 tonni kulda, pikendades nelja-aastast seeriat, mille jooksul on aastased ostud ulatunud ligikaudu 1000 tonnini, kusjuures rekordilised 45% reservide halduritest kavandavad edasisi oste.

Devere Groupi tegevjuht Nigel Green on väitnud, et sellest tulenev kulla hinnatõus on tekitanud uusi kahtlusi Föderaalreservi järgmise sammu suhtes, öeldes investoritele, et metalli tugevus viitab kahanevale usaldusele fiat-raha stabiilsuse vastu. Lisaks laieneb samas tempos ka reaalvarade infrastruktuur: Coinbase pakub nüüd ööpäevaringset kulla ja hõbeda futuuride kauplemist USA-s – see tootepoliitiline otsus peegeldab seda, kuidas nõudlus inflatsiooniriski maandamise järele on nihkunud krüptovaluutapõhistele platvormidele.

Järgmine H.6-aruande avaldamine, mis hõlmab juunit, on kavandatud juuli lõpuks ning see näitab, kas igakuiste kasvude seeria pikeneb kuuendaks. Turud jälgivad ka Fedi poliitilist kurssi, kuna nõrgemad USA tööturuandmed on tugevdanud ennustusi, et sügisel võetakse kasutusele leebem poliitika, mis tõenäoliselt kiirendaks raha kasvu veelgi.