Kuld tõusis 3. juulil, kui nõrgad USA tööhõiveandmed õõnestasid turu veendumust, et Föderaalreserv hoiab kõrgemad intressimäärad kauem kehtima, tekitades muret, et investorid võisid Föderaalreservi poliitika suunda valesti hinnata.
Kulla hinnatõus tekitab uusi kahtlusi Föderaalreservi järgmise sammu suhtes
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Kuld näitas esimest nädalast tõusu viie nädala jooksul pärast seda, kui nõrgemad USA tööhõiveandmed muutsid intressimäärade ootusi.
- Investorid on ehk liiga tugevalt tuginenud Föderaalreservi narratiivile, mille kohaselt intressimäärad püsivad kõrgemal kauem.
- Nüüd keskendub tähelepanu sellele, kas nõrgenevad andmed põhjustavad rahapoliitiliste ootuste laiemat ümberhindamist.
Miks kulla hind muutus, kui Föderaalreservi narratiiv näis kindel?
Tuntud sõltumatu finantsnõustamisorganisatsiooni Devere Groupi tegevjuhi Nigel Greeni sõnul seadis kulla hinnatõus 3. juulil kahtluse alla ühe turu kõige laialdasemalt aktsepteeritud eelduse. Ta viitas investorite meeleolu muutumisele ja kasvavatele kahtlustele valitsevate intressimäärade väljavaadete ning majanduse vastupidavuse suhtes.
Kuld tõusis reedel 1,4% ja näis, et nädalane tõus jääb 2,3% juurde, kuna oodatust nõrgemad USA tööhõiveandmed julgustasid investoreid vähendama ootusi Föderaalreservi edasise rahapoliitika karmistamise suhtes. See liikumine illustreeris, kuidas kuld oli olnud surve all ootuste tõttu, et intressimäärad püsivad kõrgel tasemel.
USA majandus loonud juunis 57 000 töökohta, mis jäi oluliselt alla prognoosidele ja oli märkimisväärselt madalam kui eelmistel kuudel. See tulemus seadis kahtluse alla maailma suurima majanduse tugevuse. Samuti kinnitas see Nigel Greeni seisukohta, et turud olid muutunud üheainsa tulemuse suhtes liiga enesekindlaks.
Juht märkis:
„Ma arvan, et turud on Fedi järgmise sammu põhjalikult valesti hinnanud.”
Ta väitis, et investorid olid kuude kaupa oodanud püsivalt kõrgeid intressimäärasid, tugevat dollarit ja stabiilset majanduslikku vastupidavust. „Nüüd on oht, et kogu see raamistik hakkab lagunema,“ lisas ta.
Kas „kõrgemad intressimäärad pikemaks ajaks“ strateegia on jõudnud oma piirini?
Kuld oli juba enne juulikuist tõusu selle tururaamistiku mõju all kannatanud. Kulla kvartalitulemus oli juunini kestnud kolme kuu jooksul halvim viimase 13 aasta jooksul. See jäi umbes 22% allapoole jaanuaris saavutatud rekordtasemeid.
Green viitas, et selle languse ulatus võib olla loonud eeldused järsule pöördumisele. „Kuld ei tõuse sellepärast, et investorid tahaksid äkitselt turvalisust,“ selgitas ta, hoiatades:
„Mõned investorid hakkavad kahtlustama, et turu suurim makromajanduslik trend 2025. aastal on ehk läinud liiga kaugele.”
See eristus moodustab Devere’i tegevjuhi argumendi tuuma. Tema vaatenurgast ei peegelda tõus lihtsalt nõudlust kaitsevarade järele. See võib viidata varajasele ümbermõtlemisele selles osas, kas investorid on ülehinnanud Föderaalreservi valmisolekut või võimet säilitada piiravat rahapoliitikat.
Mis kinnitaks, et turg on olukorda valesti hinnanud?
Green märkis, et kui majandusandmed jätkavad nõrgenemist, ulatub risk kaugemale kullast. Ta täheldas, et investorid ei hindaks ümber mitte ainult järgmise intressitõusu tõenäosust. Nad hakkaksid ümber hindama kogu rahapoliitika suunda järgmise 12–18 kuu jooksul.
See muutus näitab, kuidas ülerahvastatud positsioonid võivad kiiresti kohaneda, kui usaldus nõrgeneb. „Kui turud koonduvad ühe idee ümber, muutuvad nad haavatavaks,“ märkis Green. „„Kõrgemad intressimäärad pikemaks ajaks“ on muutunud üheks maailma kõige ülerahvastatumaks makropositsiooniks.“
Hetkel keskendutakse endiselt sellele, kas juuni tööhõivearuanne tähistab pöördepunkti või on tegemist vaid ühe nõrga näitajaga. Täiendavad majandusandmed, Föderaalreservi suunised ja turu reaktsioonid aitavad selgitada, kas „kõrgemad intressimäärad pikemaks ajaks“ kauplemisstrateegia on tõepoolest lagunemas. Seni on kulla esimene nädalane tõus viie nädala jooksul hoiatuseks, et domineeriv turueeldus võib olla surve all.
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
