Saylori müügi tulemusel kõigub strateegia 14 miljardi dollari kasumist 8,2 miljardi dollari kahjumini

Varud kasvavad isegi müügi jätkumisel

Strategy avalikustas tulemused oma 30. juulil avaldatud 2026. aasta teise kvartali finantsaruandes. Ettevõte suurendas oma bitcoini varusid 11% võrra 846 000 BTC-ni 30. juuni kvartali lõpuks, mida rahastati peamiselt aktsia- ja digitaalkrediidipakkumiste kaudu, ning vähendas seejärel pärast järgnenud müüki kogusummat 26. juuliks 843 775 BTC-ni.

Ettevõtte bitcoini aktsia kohta (BPS) näitaja, mida juhatuse esimees ja kaasasutaja Michael Saylor kasutab väitmaks, et Strategy loob aktsionäridele endiselt lisaväärtust isegi bitcoini müümise ajal, tõusis kvartali võrdluses 5% võrra 210 824 satoshini. Netovõlg vähenes 18%, 8,2 miljardilt dollarilt 6,7 miljardile dollarile, mida juhtkond pidas pigem ettevõtte digitaalse laenutegevuse kasvu kui üksnes bitcoini müügi tulemuseks.

Sellest hoolimata kajastas Strategy kvartali netokahjumit 8,22 miljardit dollarit, mille põhjuseks olid bitcoini positsiooni realiseerimata väärtuse langused pärast seda, kui BTC hind langes järsult 2026. aasta tipptasemelt. Raamatupidamislik kahjum ei mõjuta ettevõtte tegelikku bitcoini kogust, kuid see on avaldanud survet MSTR-i aktsiatele, mis on kauplemisel jäänud selgelt alla aasta kõrgeimatele tasemetele.

„Ära kunagi müü“ doktriini kokkuvarisemine

Teise kvartali aruanne kinnitab muutust, mis algas mais, kui Strategy müüs 32 BTC-d kahjumiga – see oli ettevõtte esimene iseseisev bitcoini netovähenemine alates 2022. aastast. See samm lõpetas nelja-aastase avaliku „kunagi ei müü” lubaduse, mida Saylor oli korranud peaaegu igal kasumiaruande esitamisel.

See muutus kiirenes juuli alguses, kui Strategy müüs 3 588 BTC ligikaudu 216 miljoni dollari eest keskmise hinnaga ligi 60 000 dollarit, realiseerides 203 miljoni dollari suuruse kahjumi, et aidata rahastada oma STRC-i tähtajatu eelisaktsiate dividendimakseid. See müük oli ettevõtte suurim ühekordne bitcoini müük alates 2020. aastast, mil ettevõte hakkas BTC-d koguma.

Saylor märkis, et müük ei tähendanud taganemist Strategy bitcoini varade haldamise strateegiast, vaid oli tavapärane kapitali haldamine. Kui talle kasumiaruande konverentskõnes küsiti, kas ettevõte hakkab oma kohustuste rahastamiseks pigem toetuma optsioonidele või muudele volatiilsusel põhinevatele vahenditele, vastas ta:

Maailmas on ainult üks ettevõte, mis suudab müüa krediiti meie mastaabis.

Saylor väitis, et volatiilsustoodete müük tooks kaasa vastaspoole riski, muudaks Strategy kapitalistruktuuri keerulisemaks ja tekitaks maksuprobleeme, mida ettevõte soovib vältida, mistõttu jäävad bitcoini müük ja digitaalse krediidi väljastamine ettevõtte eelistatud vahenditeks.

Digitaalne krediit täidab lünga

Strategy digitaalne krediidivahend STRC on muutunud selle lähenemisviisi keskseks osaks, mille nimiväärtus on kasvanud 2,8 miljardilt dollarilt 2025. aasta lõpus 10,5 miljardi dollarini teise kvartali lõpuks. Selle tulemusena moodustavad institutsionaalsed omanikud nüüd 29% ringluses olevast STRC-st, võrreldes eelmise kvartali 22%-ga.

Ettevõte kogus kvartali jooksul kokku 8,4 miljardit dollarit kapitali, sealhulgas 5,5 miljardit dollarit digitaalsete krediidivahendite kaudu, mis tõstis aasta algusest kogutud kapitali 17 miljardi dollarini (millest 44% saadi digitaalse krediidi, mitte traditsioonilise aktsiate müügi kaudu).

Strategy USD-reserv, sularahapuhver, mida ettevõte kasutab eelisaktsiate dividendide ja intressimaksete katmiseks, kasvas kvartali jooksul 12% võrra 2,4 miljardi dollarini, seejärel hüppas see veelgi, 3,75 miljardi dollarini, pärast 544,5 miljoni dollari suurust aktsiate müüki 20.–26. juulil. See reserv katab praegu ligikaudu 2,1 aasta kohustusi, mis jääb ettevõtte sihtvahemikku (2–3 aastat) ja ületab märkimisväärselt 12-kuulise miinimumkünnise.

Pärast viimast müüki on Strategy raamatupidamises 843 775 BTC-d, mistõttu on ettevõte endiselt maailma suurim institutsionaalne bitcoini omanik.