Saylor kogub 3 miljardit dollarit sularaha, samal ajal kui Strategy 55 miljardi dollari suurune bitcoini-panus on langenud 9,9 miljardi dollari võrra miinusesse

Uus strateegia, sõnamängu pole siin mõeldud

Maailma suurim ettevõtete hulgas bitcoini omanik on lõpetanud bitcoini ostmise ja hakanud dollareid koguma. Strategy rakendab nüüd seda, mida vaatlejad kirjeldavad kui „barbell-strateegiat”, st ühel pool on mägi bitcoine, teisel pool kasvav sularahapuhver ja vahel pole midagi.

Selle nädala alguses teatas Saylor X-is, et ettevõte on lisanud oma sularahareservile 450 miljonit dollarit, kirjutades:

Strategy on suurendanud oma USA dollari reservi 450 miljoni dollari võrra. Seisuga 12.07.2026 hoiame oma BTC-reservides ₿843 775 ja USA dollari reservides 3,0 miljardit dollarit.

Ettevõte kogus sel nädalal umbes 467 miljonit dollarit oma „at-the-market“ programmi raames toimunud aktsiate müügi kaudu, mis tähistab järjekordset seitsmepäevast perioodi, mil bitcoine ei ostetud ega müüdud (ettevõtte kolmas järjestikune nädal ilma ostuta).

Barbelli kaks otsa

Praeguste, ligi 64 500 dollariliste hindade juures on Strategy 843 775 BTC väärtuseks umbes 55 miljardit dollarit. Positsioon koguti kokku kogumaksumusega 63,69 miljardit dollarit (umbes 75 500 dollarit mündi kohta), mistõttu ettevõttel on käesoleval aastal bitcoini ligi 30-protsendilise languse tõttu ligi 9,9 miljardi dollari suurune realiseerimata kahjum.

Barbelli teine ots on mõeldud selle kahjumi üleelamiseks, arvestades, et 3 miljardi dollari suurune reserv tagab Strategyle ligikaudu 20 kuu katte eelisaktsiatelt ja võlgadelt tulenevate dividendide ja intressikohustuste täitmiseks – see on rahaline puhver, mida ettevõte on alates 22. juunist eelistanud uutele bitcoini ostudele.

Selle loomine ei ole olnud valutu, kuna ettevõte müüs viimastel nädalatel 3 588 BTC-d – samm, mis tõi kaasa kriitika pikaajalistelt toetajatelt ja langes kokku on-chaini põhjasignaali ilmumisega, mida viimati nähti FTX-i kokkuvarisemise ajal.

Bitcoin’i ostjast „digitaalse krediidi“ tehase juurde

Saylor on esitanud selle suunamuutuse pigem tootestrateegiana kui taganemisena. Hiljutises esitluses kujutas ta ettevõtet bitcoini baasil rajatud tootlusinstrumentide tootjana. „Bitcoin on digitaalne kapital. Strategy muudab selle digitaalseks krediidiks,“ kirjutas Saylor slaidide juurde.

Tema esitatud numbrid olid muljetavaldavad: ettevõtte madalama järgu STRD eelisaktsiate efektiivne tootlus on 16,69% ja lipulaeva STRC toote oma 13,79%, võrreldes umbes 4%ga sarnastes USA valitsuse võlakirjafondides. Kriitikud väidavad vastupidiselt, et neid tootlusi paisutavad instrumentide madalad hinnad (STRD kaupleb ligikaudu 60,42 dollari juures ja STRC ligikaudu 88,28 dollari juures), mis tähendab, et turg nõuab kõrget riskipreemiat, mitte ei kiida mudelit heaks.

Kui bitcoin järgib sel nädalal levivaid sügavamaid langussstsenaariume, kahaneks Strategy bitcoini tagatis järsult just sel ajal, kui ettevõtte dividendikohustused jätkavad kasvamist. Barbelli sularahaosa, mis katab umbes 20 kuud, on täpselt see ajavaru, mida ettevõte vajaks, et vältida müntide müümist langeval turul.

Järgmine nädalane avaldus näitab, kumba „barbelli“ otsa Saylor esimesena täidab ja kas turu kõige tähelepanelikumalt jälgitav bitcoini bilanss suudab tsükli viimasel etapil kannatlikuks jääda.