Rahandusminister Scott Bessent ütles neljapäeval CNBC-le, et USA võlakirjade tagasiostud võivad ületada 4 miljardit dollarit ühe tehingu kohta, kuna Washington püüab stabiliseerida raputatud pikaajalist riigivõlakirjade turgu ja bitcoini kauplemishind on üle 72 000 dollari.
„Me suurendame tagasiostu mahtu”: rahandusministeeriumi juht võtab sihikule võlakirjade tootluse
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Bessent ütles, et riigikassa võlakirjade tagasiostud võivad ületada 4 miljardit dollarit ühe tehingu kohta.
- 20. augustil kauples bitcoini hind üle 72 000 dollari ühiku kohta, samal ajal kui pikaajaliste riigivõlakirjade tootlus langes.
- Rahandusministeeriumi laiendatud tagasiostud algavad 9. septembril, kusjuures turud jälgivad järgmisena tootlusi.
Bessent suurendab survet pikaajalistele tootlustele
Need kommentaarid järgnesid rahandusministeeriumi kolmapäevasele otsusele vähemalt kahekordistada likviidsustoetuseks mõeldud pikaajaliste riigivõlakirjade tagasiostude maksimaalset mahtu. Uus alampiir tõuseb alates 9. septembrist 2 miljardilt dollarilt 4 miljardile dollarile ühe tehingu kohta ning kehtib kuni 4. novembrini.
„Me suurendame tagasiostu mahtu,“ ütles Bessent intervjuus CNBC-le. „Tahaksin märkida, et see võib olla suurem kui 4 miljardit dollari ühe emissiooni kohta.“
Bessent rõhutas, et rahandusministeeriumil on „suur tööriistakast“, ning esitas selle sammu osaliselt hoiatusena turgudele, et praegused tootlused ei peegelda majanduse alusnäitajaid. Meetmed on suunatud rahandusministeeriumi väärtpaberitele, mille tähtaeg on 10–30 aastat.
Rahandusministeerium hakkab vanemaid võlakirju kokku ostma
Riigikassa tagasiostud ei tähenda võla kustutamist. Washington ostab vanemaid, vähem kaubeldavaid väärtpabereid, mida nimetatakse off-the-run Treasurys’iks, müües samal ajal uusi võlakirju, et rahastada eelarvepuudujääke ja refinantseerida tähtaja lõppevaid kohustusi. Selline mehhanism võib lisada likviidsust ja toetada hindu võlakirjaturu nendes osades, kus kauplemine on muutunud pingeliseks.
Matemaatika on oluline, sest võlakirjade hinnad ja tootlus liiguvad vastassuundades. Kui riigikassa ostud tõstavad võlakirjade hindu, võib tootlus langeda. Need tootlused mõjutavad laenukulude muutusi kogu majanduses, sealhulgas hüpoteeklaenude intressimäärasid, ettevõtete rahastamist ja muid pikaajalisi laene.
Seda ajastust on võimatu märkamata jätta. 30-aastaste riigivõlakirjade tootlus tõusis käesoleva nädala alguses ligikaudu 5,33%–5,34%ni, mis on kõrgeim tase alates 2007. aastast, samal ajal kui USA riigivõla kogumaht ületas 40 triljoni dollari piiri. Investorid seisavad üha enam silmitsi valitsuse järeleandmatu laenuvõtmisega, püsivate eelarvepuudujääkidega ja kasvavate föderaalvalitsuse intressikuludega.
Võlakirjade tootlus langeb, kui Bitcoin tõuseb
Turud ei raisanud aega. 30-aastaste võlakirjade tootlus langes pärast kolmapäevast teadaannet umbes 8–10 baaspunkti võrra, samal ajal langes ka 10-aastaste võlakirjade tootlus. Üks baaspunkt võrdub ühe sajandiku protsendipunktiga. Osa sellest liikumisest pöördus hiljem tagasi, kui kauplejad hindasid suhteliselt väikest programmi võrreldes tohutu riigivõlakirjade turuga.
Bitcoin liikus vastupidises suunas. Pärast seda, kui krüptovaluuta kauples enne teadaannet 64 000 dollari piirkonnas, tõusis see kolmapäeval kiiresti 69 000–70 000 dollari tasemele, enne kui tõus jätkus neljapäeval. 20. augusti kell 11:40 EDT kauples bitcoin üle 72 000 dollari.
Riigivõlakirjade tootluse langus muudab intressimakseid mittekandvad varad, sealhulgas bitcoini ja kulla, suhteliselt atraktiivsemaks. Nõrgem dollar ja taastunud riskivalmidus andsid kauplemisele hoogu, samas kui ulatuslikud krüptovaluuta lühikesed likvideerimised kiirendasid liikumist, kuna langustrendiga kauplejad olid sunnitud positsioone sulgema.
Suuremad tagasiostud ei suuda 40 triljoni dollarit maha matta
Siiski paljastavad numbrid programmi piirid. Riigikassavõlakirjade turul on ringluses ligikaudu 32 triljonit dollarit väärtuses väärtpabereid, mis tähendab, et isegi üle 4 miljardi dollari ulatuvad ostud on laiemas turukontekstis vaid taskuraha. Tagasiostud ei suuda ka riigivõlga vähendada, sest riigikassa emiteerib jätkuvalt väärtpabereid föderaalse kulutuste rahastamiseks.
Seetõttu jääb investoritele üle katsetada, kas Bessenti sekkumine suudab pakkuda midagi enamat kui ajutist pausi pikaajalistes tootlustes. Riigikassa on andnud teada, et täpsemad andmed tulevaste tagasiostude mahu kohta avaldatakse järgmise kvartali refinantseerimisteate raames.
Esimesed laiendatud tehingud on oodata septembris, sealhulgas ostud, mis on suunatud 10–20-aastastele ja 20–30-aastastele väärtpaberitele. Turud jälgivad, kui jõuliselt rahandusministeerium oma uut paindlikkust rakendab, kas pikaajalised tootlused hakkavad uuesti tõusma ja kas bitcoin suudab kaitsta kasumit, mille on vallandanud Washingtoni sekkumine võlakirjaturul.
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
