Bitcoini tuletisinstrumendid koguvad hoogu, kuid kauplejad soovivad kindlustust

Krüptovaluuta tuletisinstrumendid koguvad uuesti hoogu, kuna bitcoini hind paneb kauplejad närvi

Bitcoini tuletisinstrumendid on muutunud üsna kulukaks tõmbetuuks, kusjuures futuuride ja optsioonide positsioonid taastuvad kiiresti, kuna bitcoini hind püsib 23. septembril 2026 kell 14:00 EST tasemel umbes 84 000 dollarit ühiku kohta. Kummaline on see, mis toimub selle numbri taga. Enne reedel toimuvat suurt tähtaega domineerivad ostuoptsioonid olemasolevates optsioonipositsioonides, müügioptsioonid domineerivad uues kauplemismahtus ning futuuride avatud positsioonide maht on hoogu kogumas. Sisuliselt on peamised tähtajad hajutatud maksimaalse valu tasemetele, mis ulatuvad 60 000 dollarist 86 000 dollarini.

Bitcoini futuuride avatud positsioonide maht naaseb 60 miljardi dollari suunas

Coinglass.comi statistika kohaselt on bitcoini futuuride avatud positsioonide kogumaht tõusnud tagasi 60 miljardi dollari suunas, olles veetnud suurema osa juunist ja juulist 40 miljardi dollari keskmises vahemikus. See jääb küll tublisti alla 2025. aasta lõpus täheldatud umbes 90 miljardi kuni ligi 100 miljardi dollari tipptasemele, kuid augustist alates toimunud taastumine näitab, et kauplejad kasutavad taas finantsvõimendust, kuna bitcoini hind tõusis 80 000 dollari vahemiku keskossa.

Suurimate tuletisinstrumentide kauplemiskohtade seas on Binance'il 11,72 miljardi dollari väärtuses avatud futuuripositsioone, millele järgnevad CME 9,83 miljardi dollariga, Bybit 5,79 miljardi dollariga, MEXC 5,30 miljardi dollariga ja Gate 5,21 miljardi dollariga. Detsentraliseeritud püsifutuuride börsil Hyperliquid on avatud positsioone 3,53 miljardi dollari väärtuses, samas kui OKX-il on neid 3,27 miljardi dollari väärtuses. Ainuüksi need 11 loetletud börsi esindavad avatud BTC-positsioone enam kui 49 miljardi dollari väärtuses.

Siin on aga üks konks. Viimasel ajal on finantsvõimendust peaaegu kõikjal vähendatud. Binance’i avatud positsioonide maht langes 24 tunni jooksul 7,13%, MEXC-l 9,28%, Hyperliquidil 12,33% ja Bitunixil koguni 20,73%. CME langes vaid 1,15%, samas kui Kucoin oli üks väheseid tõusjaid, tõustes 3,08%. Kõik see juhtus pärast seda, kui BTC jõudis eile tipptasemele üle 87 000 dollari mündi kohta, kuid on sellest ajast alates päeva jooksul kaotanud 2,2%.

Rahastamismäärad püsivad positiivsed, kuna lühikesed positsioonid saavad ränga hoobi

Rahastamismäärad pakuvad veel ühe vihje. Binance’is, Bybitis, Deribitis, Hyperliquidis ja OKX-is on viimase aja aastapõhine rahastamine valdavalt positiivne, jäädes üldiselt vahemikku umbes 1% kuni 4%. Krüptovaluuta suurimal optsioonibörsil Deribitil on täheldatud mitmeid suuremaid tõuse, sealhulgas septembri lõpus näidud üle 5%. Pikad positsioonid maksavad selle privileegi eest, kuid turg ei paista olevat täiesti rööbastelt maha läinud.

Likvideerimised näitavad teist poolt lugu. 21. septembril toimus suurim lühikeste positsioonide likvideerimine, mille käigus kadus üle 250 miljoni dollari, mis varjutas selle päeva pikkade positsioonide likvideerimised. Veel üks ligikaudu 130 miljoni dollari suurune lühikeste positsioonide likvideerimine toimus umbes 18. septembril. Septembri alguses oli olukord vastupidine: 3. septembril kadus ligikaudu 150 miljonit dollarit pikkade positsioonide arvelt.

Bitcoini optsioonide avatud positsioonide maht hüppas üle 50 miljardi dollari

Optsioonide puhul läheb asi eriti huvitavaks. Coinglassi näitajate kohaselt on bitcoini optsioonide avatud positsioonide kogumaht sel nädalal tõusnud üle 50 miljardi dollari, mis on kõrgeim nähtav tase alates 2025. aasta lõpust ja märkimisväärselt kõrgem kui juuni lõpus registreeritud umbes 25 miljardit dollarit. Olemasolevad positsioonid on märkimisväärselt bullish. Artikli kirjutamise hetkel moodustavad ostuoptsioonid 59–60% avatud positsioonidest, kokku 362 972,08 BTC, samas kui müügioptsioonide maht on 242 031,38 BTC.

Teisest küljest kaldub uute optsioonide maht vastupidises suunas. Müügioptsioonid moodustavad 58,2% 24-tunnise mahust ehk 40 204,83 BTC, võrreldes ostuoptsioonide 28 873,9 BTC-ga. Teisisõnu on kauplejad loonud ostuoptsioonidele kalduva positsiooniportfelli, samas kui viimased vood näitavad märkimisväärselt suuremat nõudlust langusriski kaitse järele. Lisaks on kauplejad seadnud kõrged ootused oktoobri hindadele – kuule, mida ajalooliste BTC protsentuaalsete tõusude tõttu nimetatakse tavaliselt „Uptoberiks“.

Deribiti suurim avatud positsioon on 30. oktoobri 95 000-dollariline ostuoptsioon mahuga 23 274,9 BTC, millele järgnevad 90 000 dollariline ostuoptsioon 15 589,7 BTC ja 100 000 dollariline ostuoptsioon 12 849,6 BTC. Kõige enam kaubeldud leping on siiski neljapäevane 80 000 dollariline müügioptsioon. Sisuliselt kohtuvad tõususuunalised ambitsioonid kindlustuspoliisiga. 25. septembril aeguvad optsioonid ligi 16 miljardi dollari väärtuses ning nende aegumine võib määrata bitcoini turu edasise suuna.

CME aegumised ja „Max Pain“ toovad fookusesse 76 000 dollarit

Institutsionaalne tuletisinstrumentide platvorm CME näitab rahulikumat pilti. Selle bitcoini optsioonide avatud positsioonide maht jääb endiselt kaugele alla 2025. aasta lõpu tipptasemetele, mil kogupositsioonid lähenesid 300 miljonile dollarile ja aegumiskuupäevadel põhinevad avatud positsioonid ületasid 70 000 lepingut. Praegune CME positsioneerimine on jaotunud mitme aegumise ajavahemiku vahel, kusjuures suurimad nähtavad osad on koondunud pigem umbes ühe kuni nelja kuu sisse, mitte kaugemasse tulevikku ulatuvatesse lepingutesse.

Siis on veel „max pain“ – hind, mille juures aeguvate optsioonide suurim väärtus muutuks väärtusetuks. 25. septembri seisuga asuvad nii Deribit kui ka OKX ligikaudu 76 000 dollari juures, samas kui Binance on umbes 80 000 dollari juures. Võrreldes bitcoini hetkehinnaga 84 416 dollarit jätab see märkimisväärse lünga just siis, kui optsioonide kauplemine hoogustub.

Kaugemal tulevikus muutub pilt segasemaks. Deribiti „max pain“ on 26. septembri seisuga ligikaudu 86 000 dollarit, enne kui see 2027. aasta juuniks langeb 60 000 dollari suunas; OKX-i „max pain“ kõigub hilisemate tähtaegade puhul ligikaudu 85 000 dollarist 72 000–75 000 dollarini, samas kui Binance jõuab lõpuks 70 000 dollarini. Kuna ostuoptsioonid domineerivad varusid ja müügioptsioonid tänast kauplemismahtu, näib, et bitcoini tuletisinstrumentide kauplejad teevad midagi imeliselt inimlikku: panustavad kõrgemale, hoides samal ajal ühe käega kindlalt hädapidurit.