Bitcoini viimase 929 465 BTC kaevandamine võtab aega rohkem kui sajandi

See on just see aspekt, mis jääb sageli tähelepanuta pealkirjas „BTC on peaaegu täielikult kaevandatud”. Jah, 95,57% nominaalsest pakkumisest on juba ringluses. Kuid Bitcoini võrk ehitati nii, et suurem osa emissioonist toimuks võrgu algusaastatel, muutes ülejäänud müntide teenimise raskemaks ja aeglasemaks. Viimased mõned protsendipunktid ei ole lühike tagasilöök. Need on kindlasti põlvkondadeülene protsess.

Käesoleva artikli kirjutamise ajal, 15. augustil 2026 kell 8 hommikul EDT, saavad bitcoini kaevurid iga plokki eest, mis lisatakse plokiahelasse, 3,125 BTC. Plokk on lihtsalt tehingute kogum, mis on kinnitatud ja püsivalt salvestatud. Bitcoini eesmärk on luua üks plokk umbes iga kümne minuti järel, mis tähendab, et praegune väljastamine on ligikaudu 450 BTC päevas ehk umbes 164 250 BTC aastas, kui võrk püsib graafikus.

Bitcoini pakkumise piirangud muutuvad üha rangemaks

Väljastamiskava on koodis kindlaks määratud. Ükski keskpank ei saa hääletada selle muutmise poolt ega ükski valitsus kriisiolukorras rohkem bitcoine trükkida. Iga 210 000 ploki järel, ehk ligikaudu iga nelja aasta tagant, vähendatakse kaevuritele makstavat tasu poole võrra. Bitcoini kasutajad nimetavad seda sündmust pooleks vähendamiseks.

Kui Satoshi Bitcoini esmakordselt käivitas, oli tasu algselt 50 BTC ploki kohta, seejärel langes see 25-ni, 12,5-ni, 6,25-ni ja tänasele 3,125 BTC-ni. Järgmist pooleks jagamist oodatakse umbes 2028. aastal. Sel hetkel langeb tasu 1,5625 BTC-ni ploki kohta, vähendades oodatavat päevast emissiooni umbes 450 BTC-lt umbes 225 BTC-ni. 2028. aasta poole vähendamine on viimane kord, mil kaevurid saavad toetusena terve mündi, kuna see kahaneb 2032. aastaks 0,78125 BTC-ni.

Seetõttu on järelejäänud 4,43% olulisem, kui esmapilgul tundub. Bitcoin jõudis 25% väljastatud kogusest 50%ni vähem kui kahe aastaga. 75%ni jõudmine võttis veel vähem kui neli aastat. Seejärel aeglustus tempo järsult. Bitcoin ületas 95% künnise umbes 3. detsembril 2025 ja prognooside kohaselt jõuab 99%ni umbes veebruaris 2035. Hämmastav on asjaolu, et viimase 1% saavutamine võtaks siis veel ligikaudu sajandi.

„Viimane bitcoin” on eksitav väljend

2140. aastal ei tule mingit dramaatilist viimast plokki, mis sülitaks välja viimase terve BTC. Selleks ajaks on kaevandamise tasud üliväikesed. Üks bitcoin (BTC) jaguneb 100 miljoniks satoshiks ning ploki toetus väheneb seni, kuni kaevuritele makstakse tervete müntide asemel vaid mõne satoshi eest.

Prognoositav ajakava näitab langust selgelt. Timechainstats.comi avaldatud poolevähendamise statistika kohaselt on tasu eeldatavasti 74 satoshit aastal 2112, 2116. aastal 37, 2120. aastal 18, 2124. aastal üheksa, 2128. aastal neli ja 2132. aastal vaid kaks satoshit. Pärast viimast perioodi, mil makstakse ühe satoshi ploki kohta, langeb toetus umbes 2140. aastal nullini. Seni on kõik läinud plaanipäraselt.

Kuid isegi see kuupäev on vaid hinnang. Poolitamine sõltub kaevandatud plokkide arvust, mitte kalendrikuupäevast. Bitcoini eesmärk on keskmiselt kümne minuti pikkune plokkide vahe, kuid plokid võivad saabuda kiiremini või aeglasemalt, enne kui võrk kohandab kaevandamise raskusastet. Üldine ajakava on siiski selge: pakkumine ei lõpe järsult. See kahaneb järk-järgult, üks pisike tasu korraga.

21 miljoni numbri taga peitub ka väike konks. Bitcoin ei saa luua satoshi murdosi. Lõpuks toovad poole vähendamised kaasa tasud, mis on liiga väikesed, et neid välja maksta, mistõttu jääb teoreetiline maksimum umbes 20 999 999,9769 BTC juurde. Vahe on küll väike, kuid see on kasulik meeldetuletus, et kuulus 21 miljoni piir on lihtsalt lühend, mitte täpne matemaatiline ja lõplik väljamakse.

Kaevurid hakkavad seda jälle tundma

Võrgu poole vähendamine on oluline, sest kaevuritele makstakse Bitcoini töös hoidmise eest. Nad kasutavad spetsiaalseid arvuteid, mis kinnitavad tehinguid ja tagavad võrgu turvalisuse. Nende tulu pärineb kahest allikast: äsja loodud BTC-dest ja kasutajate makstavatest tehingutasudest.

Praegu teevad äsja loodud mündid endiselt suurema osa tööst. Võrguandmetes kajastatud 24-tunnise perioodi jooksul moodustasid kaevandamistulud kokku umbes 28,7 miljonit dollarit. Tehingutasud moodustasid sellest summast vaid 0,69%. Tasud võivad tipphetkedel järsult tõusta, kuid viimasel ajal on madalad tasud olnud normiks, mis näitab, kui tugevalt sõltuvad kaevurid endiselt toetusest.

See sõltuvus muutub iga poolevähendamise järel veelgi ebamugavamaks. 2028. aastal saavad kaevurid sama põhitöö eest poole vähem uusi bitcoine. Kui BTC hind tõuseb, teenustasud suurenevad, masinad muutuvad tõhusamaks või energia odavneb, suudab tööstusharu seda lööki taluda. Kui need kompenseerivad tegurid ei toimi, sulgevad nõrgemad ettevõtjad oma tegevuse esimesena.

2026. aastal, kaks aastat pärast 2024. aasta poole vähendamist, võitlevad kaevurid hashprice’i langustrendiga. Tehisintellekti (AI) infrastruktuuri poole pürgivate börsil noteeritud kaevurite massiline taganemine on olukorda veelgi pingestanud.

Bitcoini turvalisuse eelarvet kirjutatakse ümber

Hash-määr, st kaevandamisele pühendatud koguarvutusvõimsus, on Bitcoini esimene kaitseliin. Kõrgem hashrate muudab võrgu ründamise kallimaks. Sel nädalavahetusel mõõdetud näitaja – umbes 900 eksahashi sekundis (EH/s) – näitab, kui suureks kaevandustööstus on kasvanud, kuid see ei taga, et see võimsus jääb igavesti võrgus püsima.

Kaevandamine on äri, millel on väikesed kasumimarginaalid ja järsud kõikumised. Kui tulud langevad, lülitatakse vähem tõhusad masinad välja. Bitcoini raskusastme kohandamine vähendab seejärel plokkide kaevandamiseks vajalikku töömahtu, aidates plokkide tootmisel naasta sihttempo juurde. Süsteem jätkab töötamist, kuid selle taga olev majanduslik olukord muutub pidevalt.

Seetõttu ei ole tegelik küsimus selles, kas Bitcoin suudab püsida kuni aastani 2140. Küsimus on selles, kas tehingutasud muutuvad kaevandajate püsivaks sissetulekuallikaks, kui toetus väheneb. Võrk ei pea selle probleemiga silmitsi seisma alles viimase satoshi ilmumisel. See tegeleb sellega juba iga nelja aasta tagant.

Nappus on võimas, mitte maagiline

Investorite jaoks jääb pakkumise ajakava üheks Bitcoini tugevaimaks müügiargumendiks. Praeguse tempo juures emiteeritakse igal aastal umbes 164 250 BTC-d. Pärast järgmist poolevähendamist langeb see aastane voog umbes 82 125 BTC-ni. Neli aastat hiljem langeb see uuesti. Nõudluse kasvades muutub uut pakkumist üha raskemaks ignoreerida.

Kuid nappus ei määra hinda iseenesest. Laupäeval kell 8 hommikul (EDT) oli bitcoini hind veidi alla 63 000 dollari mündi kohta, kuid selle kauplemine sõltub endiselt kasutuselevõtust, regulatsioonist, investorite huvist, likviidsusest ja põhimõtteliselt kogu majandusest tervikuna. Ennustatav pakkumise ajakava võib muuta bitcoini erinevaks valitsuse poolt emiteeritud valuutadest, kuid see ei suuda ostjaid turule sundida.

Praegu kaevandamiseks jäänud 929 465 BTC ei ole sama, mis müügiks saadaval olevad mündid. Osa juba kaevandatud bitcoine on tõenäoliselt igaveseks kadunud, kuna privaatvõtmed on kadunud, seadmed rikkis või omanikud on teinud pöördumatuid vigu. Keegi ei tea, kui palju neid on. Rahakott, milles pole aastaid midagi liikunud, võib olla kadunud või kuuluda kellelegi, kes ootab.

Järgmine tõeline proovikivi tuleb 2028. aastal, mil toetus eeldatavasti taas väheneb. Bitcoini hind jõuab ajalehtede esikaantele, kuid kaevandajate tulud, teenustasud ja hashrate annavad sügavama ülevaate olukorrast. Need numbrid näitavad, kas võrk suudab jätkata turvalisuse eest maksmist, kui uus pakkumine ammendub.