Kellele kuulub tegelikult Bitcoin? Mitte Wall Street ega institutsioonid – eraisikud omavad 66%, väidab Bitwise

Jaemüüjad valitsevad endiselt seda turgu

Bitwise'i poolt esmaspäeval avaldatud ja krüptomedia poolt levitatud jaotus põhineb avalikult kättesaadavatel rahakotiandmetel, plokiahela analüüsil ning börsil noteeritud ettevõtete ja fondijuhtide avaldatud andmetel. Digitaalsete varade haldur, kes haldab ühte USA spot-bitcoini ETF-idest, kaardistas pildi koostamiseks teadaolevad rahakotid, mis on seotud börside, hoidjate ja suurte omanikega.

Tulemus on vastuolus viimaste aastate valdavate narratiividega ning hoolimata pidevast kajastamisest ettevõtete rahavarude, riikide kogumiste ja Wall Streeti ETF-ide turuletoomise kohta, kuulub ligikaudu kaks kolmandikku kogu bitcoinist endiselt eraisikutele. Ettevõtted omavad 7,8% ja investeerimisvahendid 7,2%, mis tähendab, et kogu institutsiooniline sektor kontrollib kokku 15% pakkumisest.

Ülejäänud osa, umbes 19%, jaguneb valitsuste, kaevandajate, arvestamata rahakottide ja muude kategooriate vahel. Sellegipoolest tunnistas Bitwise, et metoodikal on pimedad kohad, märkides, et mitme allkirjaga rahakotid ja ühised hoiulepingud võivad varjata seda, kes tegelikult aadressi taga olevaid münte omab.

Institutsioonide osakaal on varasemast suurem, kuid endiselt väike

Institutsioonide osalus on märkimisväärselt kasvanud alates sellest, kui 2024. aasta jaanuaris debüteerisid Ameerika Ühendriikides spot-bitcoini ETF-id, ning selle kategooria mõju laieneb jätkuvalt ettevõtete rahandusprogrammide ja valitsuste varude kaudu. Mõned neist positsioonidest on eraldi võttes tohutud; suurimate blockchainis jälgitavate bitcoini aadresside hulka kuuluvad börside külmkotid ja valitsuse varud, mis sisaldavad sadu tuhandeid BTC-sid.

Siiski jäävad selle 7,2% fondi osakaalu taga olevad rahavoogud volatiilseks. USA spot-bitcoini ja ethereumi ETF-id lõpetasid eelmisel nädalal kaheksanädalase väljavoolu seeria (pikim lunastuste seeria alates toodete turuletoomisest) kokku 282 miljoni dollari suuruse sissevooluga. Bitcoin-fondid võtsid vastu 197,4 miljonit dollarit ja ether-fondid 84,4 miljonit dollarit – see oli tagasihoidlik pööre pärast seda, kui eelmine väljavooluperiood kurnas neist kahest tooteklassist välja umbes 9,46 miljardit dollarit.

ETF-raha liigub vastavalt turu meeleolule, makromajanduslikele andmetele ja kvartali jooksul toimuvale portfelli ümberjaotamisele. Seevastu erainvestorite enamus on ajalooliselt olnud püsivam (omanike baas, millele on-chain-analüütikud omistavad pakkumise neeldumise märkimisväärsete languste ajal).

Miks see jagunemine praegu oluline on

Turul, mis on nii sügavas languses, määrab see, kes münte omab, järgmise etapi kulgemise, sest jaeinvestorite domineeritud pakkumisbaas tähendab, et marginaalne müüja on tõenäolisemalt eraisik kui fondijuht, ning see nõrgendab levinud kriitikat, et Wall Street on vaikselt võrgu üle võtnud.

Tööstuse detsentraliseerimise argumendi jaoks on andmed relvaks. Bitcoini omandisuhe on seitseteist aastat pärast selle tekkimist endiselt hajutatud kümnete miljonite üksikisikute vahel, isegi kui reguleeritud tooted muudavad institutsioonide juurdepääsu lihtsaks.

Edaspidi tuleb jälgida fondide osakaalu, sest kui ETF-id hakkavad uuesti hoogu sisse saama, võib see 7,2% suurune osa veelgi kasvada ja proovile panna, kui püsiv on jaeinvestorite kahekolmandikuline enamus tegelikult. Aga praegu näitavad Bitwise’i andmed selgelt, et vanad tegijad on endiselt võimul.