Grayscale’i sõnul võivad bitcoini kaetud ostuoptsioonistrateegiad pakkuda investoritele võimalust tulu teenida, kui bitcoini hind püsib piiratud hinnavahemikus, mitte aga kiiret taastumist ei toimu. See lähenemisviis ühendab bitcoini hetkeomandi optsioonipreemiatega, luues tulu, mis erineb pelgalt bitcoini hoidmisest saadavast tulust.
Grayscale’i sõnul võivad bitcoini kaetud ostuoptsioonid külgsuunalises turusituatsioonis tuua 22% tootlust
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Grayscale väidab, et bitcoini kaetud ostuoptsioonide strateegiad võivad anda aastas üle 20% tootlust, leevendades samal ajal kahjusid optsioonipreemiate tulude abil.
- Strateegia võib ületada spot-bitcoini tootlust, kui hinnad püsivad optsiooni kehtivusaja jooksul kindlaksmääratud kauplemisvahemikus.
- Bitcoini tugev tõus piirab katetud ostuoptsioonide kasumit, samas kui märkimisväärne langus toob endiselt kaasa kahjumit, hoolimata preemiatel põhinevast languskaitseest.
Miks võiks vahemikus püsiv bitcoini turg soodustada kaetud ostuoptsioonide strateegiaid?
Bitcoini kaetud ostuoptsioonide strateegiad on mõeldud perioodideks, mil hinnad stabiliseeruvad, mitte ei liigu järsult kummagi suunas. Grayscale’i uurimisjuht Zach Pandl selgitas 15. juulil 2026, et on ilmnenud positiivseid märke, kuigi viimase bitcoini langusturu kulg jäi ebakindlaks. See ebakindlus loob potentsiaalse rolli optsioonitulu strateegiatele.
Pandl täpsustas:
„Kui bitcoini hind on leidnud püsiva põhja, kuid kaupleb enne taastumist külgsuunas, võivad kaetud ostuoptsioonide strateegiad pakkuda võimalust teenida tulu bitcoini volatiilsuselt, hallates samal ajal riskipositsiooni hetkehindade suhtes.”
Strateegia algab spot-bitcoini ostmisega ja seejärel selle positsiooni vastu call-optsiooni müümisega. Investorid saavad optsioonipreemia vastutasuks selle eest, et piiravad tulevast tõusupotentsiaali, kui bitcoini hind tõuseb üle optsiooni teostushinna. Selline struktuur võib toota tulu stabiilsel turul ning osaliselt kompenseerida kahjusid, kui bitcoini hind langeb.
Grayscale esitas hüpoteetilise kaetud ostuoptsiooni strateegia, kasutades bitcoini hetkehinda 65 000 dollarit ja implitsiitset volatiilsust 40% kuni 2026. aasta lõpuni. Nende eelduste kohaselt annaks strateegia aastast tootlust ligikaudu 22%, jääks kasumlikuks alates tasuvuspunktist, mis on umbes 58 500 dollarit, ning ületaks pelgalt spot-bitcoini hoidmise tootlust, kuni bitcoini hind jõuab tähtaja lõpuks ligikaudu 72 500 dollarini.
Millised kompromissid määravad strateegia potentsiaalse tootluse?
Prognoositav tootlus sõltub suuresti sellest, kas bitcoini hind püsib suhteliselt piiratud hinnavahemikus. Kui bitcoini hind lõpeb lähedal alghinnale, jääb investoritele optsioonipreemia ja nad saavad kasu hinnangulisest aastasest tootlusest. Preemia vähendab ka kahjusid võrreldes otsese bitcoini positsiooniga, kui hinnad langevad, kuigi see ei kõrvalda neid täielikult.
Grayscale’i uurimisjuht märkis:
„Optsioonipreemia tagab nii tulu kui ka kaitse languse vastu, vastutasuks loobutakse osast tõusupotentsiaalist, kui bitcoini hind järsult tõuseb.”
„Kui bitcoini hetkehind langeb alla tasuvuspunkti, toob kaetud ostuoptsiooni strateegia kaasa kahjumit, kuid vähem kui otsene pikk positsioon (summa võrra, mis võrdub ostuoptsiooni preemiaga),“ lisas ta.
Kompromiss muutub olulisemaks, kui bitcoini hind järsult tõuseb. Kui bitcoini hind tõuseb üle kaetud ostuoptsiooni künnise, ei saa investorid enam kogu võimalikku tõusupotentsiaali, mis tuleneb ainult spot-bitcoini hoidmisest. Strateegia vahetab potentsiaalselt suurema hinnatõusu vahetu preemiatulu vastu, mistõttu sobib see paremini tagasihoidlike või külgsuunaliste hinnaliikumistega.
Grayscale märkis ka, et paljud bitcoini kaetud ostuoptsioonide börsil kaubeldavad fondid (ETF-id) on struktureeritud nii, et saavutada sarnaseid tulemusi, müües bitcoini ostuoptsioonide jooksvat portfelli. Need tooted võivad kasutada keerulisemaid portfelle kui ühe optsiooni näites, kuigi peamine eesmärk jääb endiselt tulu teenimiseks bitcoini volatiilsusest.
Kuidas Grayscale’i bitcoini kaetud ostuoptsioonidega ETF strateegiat rakendab
Grayscale pakub Grayscale Bitcoin Covered Call ETF-i, mis kaupleb sümboliga BTCC ja on loodud tulu teenimise potentsiaali maksimeerimiseks kaetud ostuoptsioonide müügi kaudu. Fond ei investeeri otseselt digitaalsetesse varadesse ega esialgsetesse müntide pakkumistesse. Selle asemel saab fond kaudset digitaalsete varade positsiooni digitaalseid varasid hoidvate börsil kaubeldavate instrumentidega seotud tuletisinstrumentide kaudu, mis tähendab, et BTCC ei pruugi otseselt järgida bitcoini hinnaliikumisi.
17. juuli 2026. aasta seisuga oli BTCC turuhind 13,04 dollarit. Grayscale teatas 14. juuli 2026. aasta seisuga 41,81% jaotamismäärast ning 30. juuni 2026. aasta seisuga 2,78% 30-päevasest SEC-tootlusest. Need näitajad kirjeldavad erinevaid mõõdikuid ja neid ei tohiks käsitleda investorite tootluse vahetatavate näitajatena.
Mis jääb bitcoini kaetud ostuoptsioonide investorite jaoks ebakindlaks?
Kaetud ostuoptsiooni strateegia tõhusus sõltub lõppkokkuvõttes sellest, kuidas bitcoini hind optsioonide kehtivusaja jooksul muutub. Hüpoteetiline näide eeldab 65 000 dollarit hetkehinda, 40% implitsiitset volatiilsust ja 14. juuli 2026. aasta seisuga andmeid. See ei arvesta finantseerimiskulusid ja eeldab, et futuurihind võrdub hetkehinnaga.
Tegelikud tulemused võivad erineda, kuna hinnad, volatiilsus ja optsioonipreemiad muutuvad. Bitcoini märkimisväärne hinnatõus võib viia selleni, et strateegia jääb maha otsesest hetkepositsioonist, samas kui langus alla 58 500 dollari võib ikkagi tekitada kahjumit. Kogutud preemia vähendaks vaid nende kahjumite suurust.
Keskne küsimus on, kas bitcoini hind püsib vahemikus, kus optsioonitulu kaalub üles loovutatud tõusupotentsiaali. Pideva külgsuunalise kauplemise märgid toetaksid strateegia prognoositavat riski- ja tootlusprofiili. Otsustav liikumine hinnanguliste künniste üles- või allapoole näitaks, kas preemia kogumine osutus tõhusamaks kui ainult spot-bitcoini hoidmine.
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
