Grayscale väidab, et kontrollimatu USA võlakoormuse kasv võib nõrgendada usaldust fiat-valuutade vastu ja suurendada nõudlust alternatiivsete väärtuse säilitajate järele. Krüptovara haldur nimetab bitcoini, ethereumi ja zcashi potentsiaalseteks kasusaajateks valuuta devalveerumise tõttu tekkivas kauplemistrendis.
Grayscale nimetab kolm krüptovaluutat, mis võivad USA võlakoormuse järsust kasvust kasu saada
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Grayscale väidab, et valitsuse võlg võib toetada kolme krüptovaluutat.
- USA riigivõlg ületas esmakordselt 40 triljoni dollari piiri.
- Riigikassa võlakirjade tagasiostud leevendavad võlakirjadele avaldatavat survet, kuid ei lahenda struktuurilisi puudujääke.
Grayscale seostab kasvava võla kolme krüptovaluutaga
Grayscale'i uurimisjuhi Zach Pandli 26. augusti analüüsi kohaselt võib USA valitsuse võla järsk kasv tugevdada nõudlust BTC, ETH ja ZEC järele.
„Kontrollimatu riigivõla kasv õõnestab fiat-valuutade usaldusväärsust ja ajendab investoreid otsima alternatiivseid väärtuse säilitajaid, nagu füüsiline kuld ja teatud krüptovaluutad,“ kirjutas ta, lisades:
„Digitaalsete varade puhul arvame, et nn „debasement trade“ toob kasu eelkõige bitcoinile, ethereumile ja zcashile.“
Bitcoin pakub kolmest varast kõige kindlamat harulduse argumenti tänu oma programmeeritud maksimaalsele pakkumisele 21 miljonit münti ja valitsuse kui emitendi puudumisele. Siiski on bitcoini roll väärtuse säilitajana endiselt vaidluse all, kuna see on volatiilne, selle ajalugu on kulla omaga võrreldes lühike, sellega kaasnevad hoidmise riskid ning see on tundlik laiemate finantstingimuste suhtes. Ethereum pakub detsentraliseeritud arveldusvõrku, samas kui Zcash ühendab bitcoini-laadse ülesehituse valikuliste privaatsusfunktsioonidega.
Rahandusministeerium laiendab pikaajaliste võlakirjade tagasiostmist
Surve valitsuse võlakirjaturul sundis rahandusministeeriumit 19. augustil teatama, et ta hakkab ostma rohkem pikema tähtajaga väärtpabereid. Laiendatud tagasiostuprogrammi üksikasjade kohaselt suurendab ministeerium oma maksimaalset likviidsust toetavat tagasiostu vähemalt kahekordseks, 2 miljardilt dollarilt 4 miljardile dollarile ühe tehingu kohta. Suuremad tehingud hõlmavad 10–20-aastaseid ja 20–30-aastaseid võlakirju ning algavad 9. septembril.
Riigikassa tagasiostud võimaldavad valitsusel osta avatud turult vanemaid väärtpabereid ja need ringlusest kõrvaldada, samal ajal emiteerides uusi võlakirju. Need tehingud võivad parandada turu likviidsust ja vähendada investorite käes olevat kestusega korrigeeritud pakkumist, kuid need ei pruugi tingimata vähendada avalikkuse käes oleva võla nominaalsummat.
Viimane tagasiostuprogrammi laiendamine langes ajaliselt kokku sellega, et föderaalvalitsus ületas ajaloolise võlakünnise. 18. augusti riigikassa päevaraport näitas, et riigivõla kogusumma ületas 40 triljoni dollari piiri, mis tähendab, et föderaalvalitsuse tasumata kohustused ületasid seda taset esimest korda.
Ostud võivad leevendada survet võlakirjaturu teatud valdkondades, muutmata seejuures kulude ja tulude tasakaalustamatust, mis nõuab jätkuvat laenuvõtmist. Seetõttu peab Grayscale neid tehinguid pigem vastuseks tõusvatele tootlustele kui lahenduseks struktuursetele puudujääkidele.
Struktuursed puudujäägid toetavad vääringu devalveerumise teesi
Püsivad eelarvepuudujäägid viitavad sellele, et föderaalvõlg tõenäoliselt jätkab tõusu ka pärast viimast verstaposti. Kongressi eelarveamet prognoosis veebruaris 2026. eelarveaastaks 1,9 triljoni dollari suurust föderaalvõla, mis kasvab 2036. aastaks 3,1 triljoni dollarini.
Kõrgemad intressimäärad võivad kiirendada eelarvesurvet, kuna valitsus refinantseerib tähtaja lõppevaid väärtpabereid ja emiteerib uusi võlakirju, et katta tulusid ületavaid kulutusi. Umbes 32,266 triljonit dollarit oli avaliku sektori käes, samas kui 7,782 triljonit dollarit moodustasid valitsussektori siseseid hoiuseid, mis illustreerib valitsuse laenukoorma ulatust.
Grayscale’i andmetel konkureerib valitsuse võlakohustustega kättesaadava kapitali pärast ka erasektori suur laenuvõtmine tehisintellekti infrastruktuuri rahastamiseks. See kombinatsioon võib avaldada intressimääradele tõususuunalist survet, suurendada föderaalse valitsuse rahastamiskulusid ja tugevdada investorite muret pikaajalise eelarvestabiilsuse üle.
Rahandusministeerium kavatseb anda täiendavat teavet tulevaste tagasiostude mahu kohta oma järgmisel kvartali refinantseerimisel 4. novembril. Samal ajal prognoosis CBO samas veebruari baasprognoosis, et avalikkuse käes olev võlg tõuseb 101 protsendilt sisemajanduse kogutoodangust 2026. aastal 120 protsendini 2036. aastaks.
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
