Devere’i tegevjuhi Nigel Greeni sõnul on aastatepikkused tehisintellekti toel saavutatud kasumid suurendanud tehnoloogiasektori osakaalu indeksfondides, tööandjapensionifondides ja muudes peamistes investeerimisportfellides. Esmaspäevane müügilaine näitas, kuidas säästjad võivad omandada kontsentreeritud positsiooni tehnoloogiasektoris, ilma et nad teadlikult tehnoloogiaaktsiaid ostaksid.
Kuidas tavalised säästjad võivad kogemata sattuda AI-põhiste portfellide omanikeks
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Tehisintellekti kasumid on suurendanud tehnoloogiasektori osakaalu peamistes fondides.
- Pensionisäästjad võivad kaudselt omada märkimisväärset tehisintellekti osakaalu.
- 14. septembri müügilaine paljastas tahtmatu kontsentreerumise riskid.
Kuidas tekib tehisintellekti osakaal tavalistes säästudes
Tavalised säästjad võivad koguda AI-le suurt osakaalu omavaid portfelle, ilma et nad ostaksid tehisintellekti ettevõtte aktsiaid. Finantsnõustamisettevõtte Devere Group tegevjuht Nigel Green esitas selle hoiatuse 14. septembril. Ta väitis, et pikaajaline AI-põhine kasumikasv on kandnud sama teema üle fondidesse ja pensionifondidesse, mida hoiustajatele ei ole kunagi esitatud kui kontsentreeritud tehnoloogiasektori positsioone.
Laiad investeerimistooted võivad hõlmata sadu ettevõtteid, kuid jäävad siiski tugevalt mõjutatuks oma suurimatest koostisosadest või domineerivast kasumiteemast. Börsil kaubeldav fond (ETF) koosneb varade korvist, kuid selle tegeliku AI-positsiooni määravad alusvarad, kaalumismeetod ja strateegia. Selline struktuur võimaldab AI-kontsentratsioonil tekkida isegi siis, kui hoiustaja ei vali kunagi ühtegi konkreetset tehnoloogiaaktsiat.
Kontsentratsioon võib tekkida järk-järgult, kuna tugeva tulemuslikkusega osalused hõivavad investeerimisportfellis üha suurema osa. 2. septembril avaldatud uurimus, milles vaadeldi leibkondade aktsiapositsioonide ja aktsiate kontsentratsiooni rekordilisi näitajaid, viitas Föderaalreservi andmetele, mis näitasid, et otseselt ja kaudselt hoitavad ettevõtete aktsiad moodustasid 2025. aasta lõpus 46,71% USA leibkondade finantsvaradest. Föderaalreservi 11. septembri korrigeeritud andmete kohaselt on 2025. aasta neljanda kvartali näitaja nüüd 45,42%, samas kui viimane, 2026. aasta teise kvartali näitaja on 48,23%.
Green märkis:
„Isegi keegi, kes pole oma elus kunagi tehnoloogiasektori aktsiaid ostnud, võib oma pensioni kaudu omada kontsentreeritud tehisintellekti positsiooni.”
Tehisintellekti hoiatused paljastavad kontsentreerumisriski
Tehnoloogiasektori aktsiad langesid 14. septembril nii Aasias, Euroopas kui ka Ameerika Ühendriikides, paljastades, kui kiiresti võib üksainus investeerimisteema mõjutada tavainimeste sääste. Nasdaq Composite langes kuni 1,3%, sulgudes lõpuks 0,6% madalamal, samal ajal kui turu suurima kaaluga ettevõte Nvidia kukkus 3,4%. SoftBank sulgus Tokyos 10,7% madalamal, Lõuna-Korea Kospi indeks kaotas 3,3% ja Hollandi kiibiseadmete tootja ASML langes 6%.
Müügilaine järgnes 12. septembril avaldatud essee, milles Anthropic’u tegevjuht Dario Amodei tegi ettepaneku aeglustada tehisintellekti arengut, et anda kooskõlastamis- ja ohutustööle rohkem aega, et jõuda järele arenevatele võimekustele. Amodei rõhutas, et aeglustamine ei peata mudelite koolitamist ega tehnilist arengut. OpenAI tegevjuht Sam Altman toetas seejärel seda ettepanekut.
Green tõlgendas turu reaktsiooni pigem hoiatusena portfelli liigse kontsentreerumise kohta kui tehisintellekti pikaajaliste väljavaadete tagasilükkamisena, märkides: „Turud suhtuvad sellesse kui otsesesse halba uudisesse kõigele, mis on seotud tehisintellekti kulutustega. See on täiesti vale vaatenurk.“
Aeglasem areng ei kaota arvutusvõimsuse nõudlust
OpenAI enda avaldatud andmete põhjal ei kaota uued ohutuskontrollid automaatselt arvutusvõimsuse nõudlust. Ettevõte teatas 6. septembril, et ühele piiratud mudeliklassile eraldatud GPU-võimsus langes veel 59,2% nädalal pärast turvalisuspiirangute jõustumist 7. augustil, samal ajal kui teistele klassidele eraldatud võimsus tõusis 17,2%, kompenseerides umbes 85% langusest.
Tehisintellekti infrastruktuuri väljarendamise ulatus illustreerib veelgi, kui laialdaselt see investeerimisteema finantsturgudel levib. Nvidia ja kuus finantsasutust allkirjastasid vastastikuse mõistmise memorandumid, et luua platvormid, mille eesmärk on aja jooksul mobiliseerida tehisintellekti infrastruktuuri jaoks üle 500 miljardi dollari kolmandate osapoolte kapitali. Kavandatavad kokkulepped hõlmavad ettevõtteid Blackrock, Blackstone, Goldman Sachs, Apollo, Brookfield ja KKR ning nende jõustumine sõltub lõplike lepingute sõlmimisest.
Arvutusvõimsuse nõudlus on ühendanud ka bitcoini kaevandajad, elektritarnijad, andmekeskuste operaatorid ja pooljuhtide tootjad samasse investeerimistsüklisse. Juulis toimunud tõus tõi kaasa kahekohalise kasvu paljude kaevandamis- ja tehisintellekti infrastruktuuri aktsiate puhul. „Võidujooksu aeglustamine nutikamate mudelite ehitamisel ei aeglusta nõudlust juba olemasolevate mudelite käitamise järele,“ selgitas Green. Ta järeldas:
„Selle positsiooni läbivaatamine ei nõua ennustamist, kuhu tehisintellekti areng edasi liigub. See nõuab ausat pilku sellele, kuidas portfell koostati, ja kas selle sisemine kontsentratsioon oli kunagi teadlik otsus.“
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
