El informe semanal de perspectivas de mercado de Wintermute señala que el repunte del bitcoin se vio respaldado por unos datos de inflación en EE. UU. en línea con las expectativas y por la disminución de las tensiones geopolíticas. No obstante, la empresa advirtió de que aún no se ha confirmado un suelo duradero para las criptomonedas sin un retorno claro de las entradas de capital procedentes de los ETF, las stablecoins y los activos digitales.
Wintermute afirma que el repunte del bitcoin se enfrenta a otra trampa a menos que se recupere la demanda de ETF
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Puntos clave
- Wintermute señaló que el bitcoin subió un 1,9 % al registrarse un IPC del 4,2 % en mayo y al aliviarse los riesgos del conflicto con Irán.
- Los ETF de bitcoin y las gestoras de activos siguen mostrando debilidad; los activos bajo gestión (AUM) cayeron de 220 000 millones de dólares a 140 000 millones.
- Wintermute afirma que las señales de la Fed del 19 de junio podrían determinar si el repunte continúa.
Wintermute no ve un mínimo confirmado a pesar del repunte del bitcoin
El bitcoin ha experimentado un cierto respiro esta semana, pero Wintermute afirma que la recuperación sigue siendo frágil. En su última actualización semanal del mercado, el creador de mercado de criptomonedas señaló que dos acontecimientos macroeconómicos contribuyeron a impulsar los activos de riesgo. La inflación al consumo de EE. UU. en mayo se situó en el 4,2 % interanual, lo que supone la tercera aceleración mensual consecutiva y la cifra más alta desde 2023. Sin embargo, el dato se ajustó a las expectativas, lo que bastó para tranquilizar a los inversores que temían una cifra más elevada.
La inflación subyacente ofreció una señal más positiva, al moderarse hasta el 2,9 %. Wintermute señaló que esto sugiere que la última presión sobre los precios podría estar impulsada más por la energía que por un aumento generalizado de los salarios y los servicios.
El segundo factor fue de carácter geopolítico. Tras más de 100 días, el conflicto con Irán llegó a su fin, cuando el presidente Donald Trump autorizó la reapertura del estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo naval. La firma oficial está prevista para el 19 de junio en Suiza.
Los precios del petróleo cayeron bruscamente a medida que se reducía la prima de riesgo. El Brent bajó de los 110 dólares a los 80 dólares durante el último mes, incluyendo un descenso del 6,6 % esta semana. El dólar se debilitó un 1 %, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años volvió a situarse en torno al 4,50 %.
Esa combinación ha favorecido a los activos de riesgo. El Russell 2000 subió un 4 %, el Nasdaq ganó un 2,3 %, las altcoins subieron un 3,1 % y el bitcoin ganó un 1,9 %. El ether se quedó rezagado, cayendo un 0,4 % a pesar del repunte generalizado.
El repunte de las criptomonedas carece de capital fresco
La última recuperación se produce tras una fuerte ola de ventas hace dos semanas, cuando el bitcoin cayó un 14 % y el mercado de criptomonedas en general se desplomó más de un 10 %. Algunos operadores achacaron la caída a la venta de 32 BTC por parte de Strategy, pero Wintermute señaló que las fuerzas más importantes fueron la presión macroeconómica y el desvanecimiento del impulso tras la subida del bitcoin desde los 60 000 dólares hasta los 83 000 dólares.
Según las previsiones de la empresa, ese repunte parece ahora más un falso repunte en un mercado bajista que un nuevo máximo del ciclo. El bitcoin ha sufrido tres caídas de más del 20 % desde el pasado mes de octubre. Este último movimiento ha sido más irregular que direccional, afectando tanto a alcistas como a bajistas. Los mercados de contratos perpetuos y de opciones muestran poco interés por las apuestas direccionales sólidas, lo que apunta a una posible consolidación durante el verano, a menos que surja un catalizador importante. La cuestión clave es la liquidez. Wintermute señaló que las criptomonedas siguen dependiendo en gran medida de tres canales de capital: las stablecoins, los fondos cotizados en bolsa (ETF) y las empresas de gestión de activos digitales. Ninguno de ellos ha mostrado claramente una tendencia al alza. Los activos gestionados por las sociedades de gestión de activos digitales han caído de 220 000 millones de dólares a unos 140 000 millones. A excepción de Strategy, Bitmine y Strive, la captación de nuevos fondos se ha ralentizado en gran medida. Los ETF de bitcoin han registrado recientemente su racha más larga de salidas desde su lanzamiento, mientras que los flujos de monedas estables siguen bajo presión.
Esto dificulta determinar cuándo se ha tocado fondo. Los compradores a largo plazo pueden ver valor en niveles bajos de los 60 000 dólares, y la presión vendedora se ha aliviado. Pero sin entradas sostenidas, cualquier repunte corre el riesgo de convertirse en otra trampa.
La próxima prueba es la Reserva Federal. No se espera ningún cambio en los tipos de interés, por lo que la atención se centrará en las previsiones actualizadas y en la primera rueda de prensa de Kevin Warsh. Una interpretación moderada de una inflación subyacente más moderada y un precio del petróleo más bajo podría prolongar el repunte. Un enfoque en la inflación general del 4,2 % podría ponerle fin rápidamente.
