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Puntos clave:
- Tether congeló una cantidad récord de USDT mientras EE. UU. confiscaba 500 millones de dólares a Irán, lo que situó a las criptomonedas en el centro de la geopolítica.
- CoinShares registró cuatro semanas de entradas en ETF, ya que el capital se concentró en BTC, ETH y acciones de blockchain.
- La bifurcación eCash de Paul Sztorc podría excluir las monedas de Satoshi, reavivando los debates sobre la gobernanza de Bitcoin.
Resumen de la semana
El petróleo recuperó obstinadamente la marca de los 100 dólares, mientras que los bonos del Tesoro volvieron a caer, creando un ambiente algo ominoso en los mercados.
Con la atención aún puesta en Irán y el estrecho de Ormuz, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, se jactó de que EE. UU. ha incautado casi 500 millones en criptomonedas del país, al tiempo que lo ha sumido en una crisis monetaria bautizada como «Operación Furia Económica». Esto se produjo tras el anuncio de Tether la semana pasada de la mayor congelación de USDT de la historia, que Chainalysis vinculó al banco central de Irán.
Las sanciones, las incautaciones, la presión sobre la liquidez, la inestabilidad cambiaria y el control de los canales de pago son ahora herramientas fundamentales del poder geopolítico. Las criptomonedas no están al margen de ese campo de batalla, sino que forman parte de él. El contexto macroeconómico apunta a que algo, en algún lugar, podría estar rompiéndose. Japón intervino para defender el yen, lo que provocó que este se apreciara hasta un 3 % frente al dólar. Mientras tanto, la decisión de los Emiratos Árabes Unidos de abandonar la OPEP añade otra grieta a uno de los bloques económicos más importantes del mundo. La OPEP no ha desaparecido, pero ahora parece un poco más débil. Por otra parte, los rendimientos a 30 años se dispararon hasta el 5 % el miércoles, cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, ofreció su última rueda de prensa. Al abandonar el escenario, Powell dijo: «Muchas gracias a todos. No nos veremos la próxima vez».
Para cualquiera que siga defendiendo la narrativa de la «desdolarización», el mercado ha dado otra lección de realidad. Los depósitos en dólares en el extranjero acaban de superar los 14 billones de dólares, un máximo histórico, y como señaló Jon Turek, «los grandes tenedores de dólares no solo no están vendiendo, sino que, al parecer, están aumentando sus posiciones».
Sea cual sea el debate a largo plazo, el dólar sigue siendo la sangre que corre por las venas del sistema global. Así que, aunque el mundo parezca más fragmentado, más politizado y más inestable, el dólar sigue dominando el sistema.
A pesar del gran repunte de las acciones, Jason Goepfert señaló que el S&P 500 cerró en un máximo histórico esta semana y, al día siguiente, al menos un 1 % más de acciones tocaron mínimos de 52 semanas que máximos. En más de 70 años, eso solo ha ocurrido dos veces: esta semana y con el estallido de la burbuja tecnológica en enero de 2000.
Puede que el bitcoin esté absorbiendo parte de la ansiedad macroeconómica, pero Paul Tudor Jones calificó al BTC «inequívocamente» como la mejor cobertura contra la inflación, y cuando PTJ habla, la gente escucha. Arthur Hayes dijo que es hora de una ruptura, con un objetivo de 125 000 dólares para el BTC a finales de año. El indicador RHODL, que compara la proporción entre monedas nuevas y antiguas, se está citando como prueba de que se ha tocado fondo o de que estamos muy cerca.
Y, por supuesto, las cartas astrológicas masculinas vuelven a circular, junto con nuevos garabatos de «hopium» que pronostican un fuerte repunte hasta máximos históricos para el BTC.
El optimismo no es generalizado. Rekt Capital cree que puede que solo hayamos recorrido el 55 % del mercado bajista, mientras que Benjamin Cowen cree que el Bitcoin perderá su batalla contra la resistencia durante el próximo mes más o menos. Cryptoquant señala que la demanda de contratos perpetuos está aumentando mientras que la demanda al contado sigue contrayéndose, la misma configuración que se dio en 2022 y que precedió a la siguiente fase bajista.
Una observación sobria pero aguda vino de Cred, quien dijo que el estado actual de las criptomonedas es «un poco de mierda», y argumentó que la clásica temporada de altcoins generalizada es cosa del pasado, y recordó a todos que la capitalización de mercado no es una medida de calidad. También cree que, en términos de reputación, las criptomonedas ya no son la «frontera sexy de la especulación», con las instituciones fijándose en la IA y los inversores minoristas en acciones 0DTE y de un solo emisor.
Probablemente ese sea un buen marco para entender este ciclo. Las criptomonedas no están desapareciendo, pero su alcance se está reduciendo. El capital se está concentrando en unas pocas narrativas serias. Tokenomist informa de que solo esta semana se han desbloqueado 330 millones de dólares, lo que supone más dilución y fatiga para las altcoins. Los protocolos DeFi se unieron para cubrir más del 90 % de la deuda incobrable derivada del hackeo de KelpDAO. Eso es realmente impresionante. Demuestra coordinación, seriedad y una capacidad de respuesta a nivel de ecosistema que probablemente pocas otras cadenas podrían igualar. Por otro lado, una nueva ronda de exploits repentinos que afectan a cientos de carteras no está ayudando en nada al sentimiento hacia las DeFi; además, la Fundación Ethereum anunció que va a vender 10 000 ETH, mientras siguen los rumores de que también ha estado vendiendo una cantidad sustancial de ETH de forma OTC a Tom Lee.
Hablando de Tom Lee, Bitmine posee ahora más de 5 millones de ETH tras una serie de compras masivas, acercándose cada vez más a su mantra de la «alquimia del 5 %». Lee también volvió a publicar un gráfico sobre el ETH alcanzando los 60 000 $, calificado como una «jugada generacional», que reiteraba una predicción que hizo en la Paris Blockchain Week. En el episodio de esta semana de Token Narratives, hablamos de si el optimismo de Lee respecto al ETH podría clasificarse como una firme convicción o como una enfermedad mental. En cualquier caso, como uno de los primeros grandes ejecutivos del sector financiero tradicional en empezar a publicar mensajes alcistas sobre las criptomonedas, el historial de Lee es sólido. Las instituciones siguen apostando por este tema. CoinShares informa de cuatro semanas consecutivas de flujos positivos en los ETF, incluyendo entradas récord en acciones relacionadas con la cadena de bloques. No es un meme, es una asignación institucional legítima. También circuló una interesante comparación de valoraciones entre Coinbase e Hyperliquid, en la que se señalaban cifras de ingresos similares a pesar de que Hyperliquid solo cuenta con 11 empleados. A medida que las criptomonedas maduran, es posible que veamos cómo más empresas y tokens son juzgados como negocios reales y menos como mascotas ideológicas. El sector está volviendo a la realidad, donde lo que importa es ganar dinero de verdad.
Las stablecoins siguen convirtiéndose silenciosamente en el producto de consumo de referencia de las criptomonedas, con un buen ajuste al mercado, y una de las historias de adopción más importantes de la semana no necesita ningún marco propio de las criptomonedas: Meta está ofreciendo pagos a los creadores en stablecoins. En definitiva, así es como se ve la generalización de las stablecoins: una gigantesca empresa de Internet que decide que los dólares nativos de Internet son lo suficientemente útiles como para pagar a la gente con ellos. Las stablecoins que no son en USD también están cobrando impulso, especialmente en Base. Dólares, euros, liras; la jerarquía monetaria permanece intacta, pero las vías están cambiando. Las stablecoins siguen siendo una de las pocas áreas en las que las criptomonedas se sienten constantemente por delante de las finanzas tradicionales, en lugar de atrapadas a su sombra. La clase ideológica se volvió un poco más extraña esta semana. Por alguna razón, Elon Musk instaba a la gente a no ahorrar para la jubilación, alegando que la IA y la robótica abaratarán tanto las cosas que ahorrar dinero hoy en día no tiene sentido.
El fundador de Real Vision, Raoul Pal, afirma que la IA nos está empujando hacia una singularidad económica, donde la respuesta correcta es la equidad básica universal en lugar de la RBU. Mientras tanto, están sucediendo cosas increíbles en JPMorgan. Así pues, al entrar en mayo, el bitcoin se muestra fuerte, pero no unánime. A pesar de que el sentimiento mejora, el activo criptográfico líder del mundo no está exento de sus propias fracturas internas.
Uno de sus desarrolladores más acreditados, Paul Sztorc, ha decidido bifurcar el Bitcoin porque ha perdido la fe en la capacidad del protocolo para realizar los cambios necesarios. La parte más controvertida de la bifurcación propuesta por Sztorc, denominada eCash, es que no incluiría las monedas de Satoshi.
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Como era de esperar, la idea de la «bifurcación de Sztorc» está desatando un acalorado debate en Crypto Twitter (CT), y algunos miembros destacados de la comunidad, como Calle, describen el anuncio de Sztorc como si «sufriera una psicosis terminal por las sh**coins».
La disputa sobre eCash nos recuerda que incluso el activo digital más fiable del mundo sigue enfrentándose a duras preguntas sobre gobernanza, osificación y adaptabilidad. -Alex Richardson
