Se prevén cambios en las recompensas y las comisiones de las plataformas de intercambio de criptomonedas a medida que cambian las estrategias

Dado que el mercado bajista persistió durante el segundo trimestre de este año, tres de las mayores plataformas de cripto que cotizan en bolsa —Coinbase, Bullish y Gemini— registraron una caída en los ingresos por operaciones respecto al trimestre anterior. Al mismo tiempo, Coinbase y Gemini se están centrando más en productos relativamente nuevos que quieren desarrollar, como las stablecoins y los mercados de predicción. La diferencia entre los ingresos por operaciones y los no relacionados con las operaciones en estas plataformas se redujo en el segundo trimestre. En el caso de Coinbase, aunque los ingresos por operaciones siguen predominando, la diferencia se redujo de unos 132 millones de dólares a 44 millones en un año. También se observaron tendencias similares en el resto de plataformas de intercambio. El cambio en la estructura del mercado ha afectado a las estrategias que, a su vez, repercuten directamente en los usuarios de estas plataformas.

Más recompensas para las monedas estables y los mercados de predicción

Por ejemplo, Coinbase, que ha estado ampliando su cartera de productos, ha recortado sus gastos —incluida una reducción de plantilla del 14 % en mayo— y ha rebajado en 100 millones de dólares sus previsiones de costes para todo el año, pero ha permitido que las recompensas de su stablecoin USD Coin (USDC) aumentaran en el tercer trimestre. La empresa afirmó que el saldo medio de USDC en los productos de Coinbase se disparó un 44 % en un año hasta alcanzar los 20 000 millones de dólares, y señaló que acaparaba alrededor de la mitad de toda la actividad económica relacionada con el USDC.

Por su parte, aunque los ingresos por operaciones disminuyeron, Gemini intensificó su apuesta por los mercados de predicción, por ejemplo, triplicando este año el número de creadores de mercado, de modo que siempre haya alguien con quien operar. Es más, la empresa comenzó a pagar comisiones a esas firmas y recompensas a los usuarios del mercado de predicción. Sin embargo, aunque el número de apuestas casi se duplicó en el trimestre, Gemini solo obtuvo un 18 % más de ingresos procedentes de este negocio (524 000 dólares).

Apoyo a la negociación y mejora de la economía de las comisiones

Al mismo tiempo, la plataforma Bullish, orientada a profesionales e instituciones, intentaba contrarrestar la caída de sus ingresos por operaciones con un nuevo programa de recompensas. ¿Los resultados? Aunque los ingresos por transacciones ajustados cayeron un 21 % en el trimestre, la cifra (29,9 millones de dólares) seguía siendo un 24 % superior en comparación con el segundo trimestre de 2025. Esta es la única plataforma de intercambio de las tres analizadas en este artículo que aumentó sus ingresos por operaciones en términos interanuales. Bullish también está tomando medidas para ampliar su negocio de valores tokenizados.

Por otra parte, la caída de los ingresos por operaciones no implica necesariamente un empeoramiento de la rentabilidad de las comisiones. Por ejemplo, Gemini confirmó durante su presentación de resultados que «la rentabilidad de las comisiones siguió mejorando tanto en el segmento minorista como en el institucional», a pesar de que los ingresos totales de la plataforma (12,5 millones de dólares) cayeron un 27 % durante el trimestre y un 38 % en un año. El volumen de negociación en la plataforma se redujo un 66 % interanual, hasta los 3 800 millones de dólares, mientras que los ingresos por transacciones descendieron «solo» un 38 %. En el caso de Coinbase, la situación fue peor: los ingresos por transacciones se desplomaron un 22 %, hasta los 599 millones de dólares, mientras que el volumen al contado cayó un 35 % (hasta los 146 400 millones de dólares) y el de derivados subió un 3 % (hasta los 1,061 billones de dólares) en un año.

Límites difusos y competencia creciente

Si el repunte de los precios de los criptoactivos se mantuviera y pusiera fin al mercado bajista, esto podría significar también una recuperación de los ingresos por operaciones en las plataformas de cripto. (El repunte ya ha ayudado a reducir las pérdidas de dos dígitos que registraron este año las acciones de las tres plataformas mencionadas). Sin embargo, dado que estas plataformas están tratando de reducir su dependencia de las fluctuaciones del mercado, los usuarios podrían esperar más recompensas e incentivos por utilizar nuevos productos. Por otra parte, en lo que respecta a las comisiones de negociación, por ejemplo, el panorama es menos claro, y un posible nuevo mercado alcista podría fomentar la competencia en materia de comisiones, a medida que las plataformas compiten por una mayor cuota en este mercado lucrativo, aunque volátil.

Estos cambios también podrían verse favorecidos por la difuminación de la línea divisoria entre las plataformas de criptoactivos y las de finanzas tradicionales, ya que ambos mundos están empezando a admitir los productos del otro, lo que aumenta aún más la competencia. Esperemos que esto también resulte beneficioso para los operadores e inversores habituales.