Morgan Stanley apunta a la cuota de mercado de los ETF de Ethereum y Solana en un contexto de creciente competencia en las comisiones

Por qué el mercado de los ETF de criptomonedas podría estar entrando en una fase de «materia prima»

Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Ethereum y Solana propuestos por Morgan Stanley entrarían en un mercado en el que los emisores ofrecen cada vez más una exposición similar a los mismos activos. La empresa ha modificado recientemente ambas solicitudes presentadas ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) para incluir una comisión de gestión del 0,14 %, inferior al 0,15 % de Grayscale y al 0,19 % de Franklin Templeton. Este estrecho margen indica una intensificación de la competencia en los precios.

Brian Rudick, director de estrategia de Upexi —empresa de tesorería de Solana— y antiguo jefe de investigación de la empresa de negociación de criptomonedas y proveedora de liquidez GSR, argumentó que la comisión importa menos que lo que sugiere sobre la evolución del mercado. El 9 de julio, compartió en X:

«Los emisores no compiten en precio hasta que el producto se asemeja a una materia prima y la lucha es por la cuota de mercado, la misma compresión por la que pasaron los ETF al contado de BTC».

«Los activos bajo gestión (AUM) de los ETF de SOL ya han superado los 1 000 millones de dólares, liderados por el BSOL de Bitwise, por lo que hay una cuota de mercado real por la que luchar», añadió.

Este argumento sitúa la comisión del 0,14 % en el contexto de un cambio de la creación de productos a la captación de activos. Una vez que varios emisores ofrecen una exposición similar, los costes de gestión se convierten en uno de los puntos de distinción más claros. Su comparación con los ETF de bitcoin al contado sugiere que los productos de Ethereum y Solana podrían estar entrando en la misma fase de compresión de comisiones.

Bitwise lanzó su ETF de Solana, el BSOL, en NYSE Arca en octubre de 2025, lo que lo convirtió en el primer vehículo cotizado en EE. UU. en ofrecer exposición directa al SOL al contado. El fondo va más allá del simple seguimiento del precio al realizar staking de forma activa con sus participaciones, lo que permite que las recompensas por staking contribuyan a la rentabilidad del fondo una vez deducidos los gastos aplicables.

Cómo diseñó Morgan Stanley los fondos de Ethereum y Solana

El Morgan Stanley Ethereum Trust cotizaría en NYSE Arca con el símbolo MSSE y replicaría el índice Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Además de la comisión propuesta del 0,14 %, Morgan Stanley Investment Management tiene la intención de destinar entre el 50 % y el 80 % del ether del fondo a staking en condiciones normales.

BNY y Coinbase Custody custodiarían los activos del fondo de Ethereum. Los proveedores de staking y los custodios recibirían un 5 % total de las recompensas por staking, quedando el resto en manos del fondo. Las recompensas netas se distribuirían mensualmente, pero al menos trimestralmente, aunque la documentación presentada no garantiza el importe.

El Morgan Stanley Solana Trust cotizaría en NYSE Arca con el símbolo MSOL y replicaría el índice Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. También aplicaría una comisión propuesta del 0,14 %. El fondo podrá destinar hasta el 100 % de sus SOL al staking, al tiempo que mantendrá parte de sus activos sin destinar a esta actividad para hacer frente a reembolsos, gastos y distribuciones.

BNY y Coinbase Custody actuarían también como custodios de MSOL. Los proveedores de staking y los custodios recibirían el 5 % de las recompensas por staking, quedando el 95 % para el fondo. Las recompensas netas se distribuirían mensualmente, pero como mínimo trimestralmente, mientras que las recompensas por bloques de los validadores y las comisiones por transacción no se acumularían para los accionistas.

Lo que revela el ETF de bitcoin de Morgan Stanley sobre la estrategia

Morgan Stanley ya ha aplicado el mismo nivel de comisiones en su producto de bitcoin al contado. El Morgan Stanley Bitcoin Trust comenzó a cotizar con el símbolo MSBT el 8 de abril de 2026, con una comisión de gestión anual del 0,14 %. Esta comisión era inferior a la del IBIT de Blackrock, del 0,25 %, y a la del ETF de bitcoin al contado de Bitwise, del 0,20 %. El MSBT se convirtió en el primer ETF propio de criptomonedas al contado lanzado bajo el nombre de un gran banco comercial estadounidense. A fecha de 10 de julio de 2026, cotizaba a 18,47 dólares por acción y contaba con unos activos netos totales de 364,23 millones de dólares. Su debut se situó en el 1 % superior de los lanzamientos de ETF por volumen y adopción temprana.

Los fondos propuestos de ETH y SOL siguen siendo preliminares, y las acciones no podrán venderse hasta que las declaraciones de registro entren en vigor. No se han anunciado fechas de lanzamiento definitivas. La entrada en vigor de la autorización de la SEC y los flujos de activos posteriores pondrán de manifiesto si la combinación de Morgan Stanley —compuesta por comisiones bajas, ingresos por staking y distribución respaldada por un banco— puede ganar cuota de mercado.