El marco de Michael Saylor asigna funciones distintas al bitcoin, a las acciones preferentes STRC de Strategy, al token SR-strcUSX de Solstice Finance, que genera rendimiento, y al USDT. El modelo muestra cómo las entidades financieras podrían convertir el capital volátil del bitcoin en crédito, productos de ahorro y activos de pago.
Michael Saylor integra el bitcoin en una estructura de dinero digital de cuatro niveles
ESCRITO POR
COMPARTIR
Puntos clave
- Saylor asigna fines distintos al bitcoin, al crédito y a los pagos.
- Las acciones STRC de Strategy constituyen la capa generadora de ingresos del modelo.
- El SR-strcUSX de Solstice tiene como objetivo un rendimiento anual del 7 %, y el capital subordinado absorbe las pérdidas en primer lugar.
Saylor amplía el alcance del bitcoin más allá de la propiedad directa
El bitcoin puede servir de base para varios productos financieros, en lugar de funcionar únicamente como un activo independiente, según un marco conceptual que Michael Saylor, presidente ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), compartió el 13 de agosto. El marco aborda las diversas demandas de los inversores en cuanto a revalorización, ingresos, estabilidad y pagos.
Saylor utilizó una analogía con el refinado de petróleo para explicar cómo la ingeniería financiera podría ampliar la utilidad del bitcoin, y escribió en X:
«Se puede vivir del bitcoin. También se puede construir sobre él. El petróleo crudo es valioso, pero la civilización obtiene mayor utilidad al refinarlo para convertirlo en gasolina, combustible para aviones, plásticos, lubricantes y asfalto. El bitcoin es capital digital. La innovación convierte el capital en crédito, dinero y moneda».
En un espectro monetario adjunto, Saylor clasificó el BTC, el STRC, el SR-strcUSX y el USDT desde el mayor potencial de rentabilidad hacia la estabilidad y la utilidad transaccional. El diagrama ilustra la función prevista de cada capa.
Cada capa modifica el riesgo y el caso de uso
El bitcoin ocupa la capa de capital como activo al portador, mientras que Saylor clasifica el STRC —una acción preferente emitida por la empresa que ofrece ingresos variables— como crédito digital. El presidente ejecutivo de Strategy había caracterizado anteriormente la gama de acciones preferentes como un motor de renta fija para inversores en busca de rentabilidad.
SR-strcUSX es el token senior del producto estructurado strcUSX de Solstice Finance, que Solstice presentó el 10 de agosto en Solana. Los usuarios depositan USX en una caja fuerte con exposición a STRC y reciben tokens senior o junior. SR-strcUSX tiene como objetivo un rendimiento anual del 7 % y recibe los ingresos en primer lugar, mientras que JR-strcUSX absorbe las pérdidas derivadas de las variaciones en el valor de STRC antes que los titulares de tokens senior.
El STRC se diferencia del SR-strcUSX en que es una acción preferente perpetua cotizada en el Nasdaq y emitida por Strategy. La empresa describe el STRC como un crédito de corta duración y alto rendimiento que ofrece una tasa de dividendo anualizada variable del 12 % para agosto. La empresa ajusta la tasa mensualmente para fomentar la negociación en torno a los 100 dólares, mientras que los dividendos requieren una declaración del consejo de administración y fondos legalmente disponibles.
El USDT de Tether se sitúa en el extremo de los pagos como una stablecoin vinculada al dólar expuesta a riesgos de emisor, de reserva, de reembolso, de contraparte y regulatorios, a pesar de su diseño de valor estable. Dentro de este marco, el USDT proporciona un medio líquido y denominado en dólares para transferencias y liquidaciones sin la exposición al precio del bitcoin ni los ingresos por dividendos del STRC.
Saylor presentó recientemente su estrategia de crédito digital en la Conferencia sobre Activos Digitales de Goldman Sachs celebrada en Londres. Durante su intervención a finales de junio, explicó a los clientes del banco que el bitcoin podría servir como base de capital para un nuevo mercado de crédito destinado a inversores que buscan ingresos sin tener que poseer el activo directamente. La presentación vinculó su marco conceptual con los mercados de capitales institucionales.
El uso directo del bitcoin evita la capa de crédito corporativo
El bitcoin puede funcionar independientemente de la estructura financiera propuesta por Saylor como un activo digital transferible utilizado para el ahorro y los pagos. Los titulares pueden enviar BTC directamente entre direcciones de monedero y pagar a los comercios participantes escaneando códigos QR en persona o seleccionando bitcoin al realizar el pago en línea.
La propiedad directa expone a los titulares a la volatilidad del precio del bitcoin y a los requisitos de custodia. Los valores preferidos de Strategy introducen una estructura de riesgo diferente, ya que su valor y sus dividendos dependen de las finanzas de la empresa, su liquidez y sus decisiones de gestión de capital.
Saylor identificó recientemente esa estructura como una oportunidad de negocio potencial de mil millones de dólares en el sector financiero, argumentando que las empresas podrían emitir valores generadores de ingresos para inversores que deseen obtener rentabilidad sin poseer bitcoins directamente.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
