JPMorgan prevé rentabilidad máxima del bitcoin; Grayscale destaca

La previsión sobre el bitcoin lidera la evaluación institucional de Grayscale

El director de investigación de Grayscale, Zach Pandl, afirmó el 4 de noviembre que la inclusión del bitcoin en las hipótesis de inversión a largo plazo para 2027 de JPMorgan Asset Management supuso otro hito institucional. El estudio evaluó la criptomoneda junto con inversiones consolidadas, proporcionando a los gestores de carteras estimaciones sobre su rentabilidad, volatilidad y relaciones con otras posiciones. Pandl se centró en cómo esas características podrían favorecer la diversificación. Pandl escribió:

«Su rentabilidad anual compuesta prevista del 10 % supera las rentabilidades estimadas para todas las demás clases de activos, mientras que su correlación estimada con las acciones de gran capitalización de EE. UU. es de solo el 33 %, por debajo de la de la renta variable internacional, los bonos corporativos y los fondos de cobertura».

Las previsiones de rentabilidad a largo plazo de JPMorgan, publicadas el 19 de octubre, incluían un 7,5 % para las acciones de gran capitalización de EE. UU. y un 9,8 % para el capital riesgo. Una cartera 60/40 de acciones y bonos presentaba una rentabilidad anual prevista del 7 %, lo que ofrece otra comparación con la estimación del bitcoin. El estudio, de carácter más amplio, abarcó más de 200 clases de activos principales en un horizonte de 10 a 15 años, utilizando datos a fecha de septiembre. Sus hipótesis sirvieron de base para las asignaciones estratégicas y las evaluaciones de las compensaciones entre inversiones.

El gráfico combina las rentabilidades previstas con las correlaciones históricas utilizando datos a 30 de septiembre de 2026. El oro mostró una menor correlación con las acciones de gran capitalización de EE. UU. que el bitcoin, junto con una rentabilidad anual prevista más baja, del 5,5 %.

La volatilidad complica el papel del bitcoin en las carteras

La hipótesis de una volatilidad anualizada del 55 % acompañó a la advertencia de JPMorgan sobre las correlaciones inestables con otros activos. La entidad mantuvo el bitcoin fuera de sus principales matrices de covarianza, tablas utilizadas para evaluar cómo se mueven conjuntamente las rentabilidades de las inversiones. Dicha inestabilidad complica las estimaciones sobre cómo una posición en bitcoin podría afectar al riesgo global de una cartera.

La evaluación de JPMorgan describió las características de inversión del bitcoin como especulativas y asoció su papel en la cartera a la flexibilización monetaria. Sus autores identificaron la adopción, la regulación y la liquidez entre los factores que afectan a su economía. También destacaron el reto que supone realizar previsiones sobre un activo cuyos fundamentos difieren de las inversiones respaldadas por flujos de caja.

Grayscale utilizó las hipótesis de JPMorgan para ilustrar los posibles beneficios para la cartera, al tiempo que reconocía que su materialización dependía de los rendimientos futuros y de las relaciones entre activos. El análisis de Pandl hizo hincapié en la combinación de altos rendimientos absolutos y una correlación comparativamente baja con las acciones principales. El análisis de la empresa dejó el papel del bitcoin en la cartera en función de cómo evolucionen esas características.

Los gestores de patrimonio establecen diferentes límites de asignación

En junio, Blackrock describió una asignación de bitcoin de entre el 1 % y el 2 % como un posible diversificador complementario, es decir, una posición que podría distribuir el riesgo al comportarse de forma diferente a otras inversiones. Su análisis comparó la contribución de ese rango al riesgo de la cartera con la exposición a las principales acciones tecnológicas. La empresa advirtió de que unas posiciones más grandes en bitcoin podrían aumentar sustancialmente el riesgo global.

Bank of America (NYSE: BAC) se mostró a favor de una asignación de activos digitales de entre el 1 % y el 4 % en diciembre de 2025 para clientes adecuados que se sintieran cómodos con una volatilidad elevada. La orientación abarcaba los activos digitales en general y hacía hincapié en los vehículos de inversión regulados. Abarcaba el negocio de gestión patrimonial Merrill del banco, Bank of America Private Bank y la plataforma de inversión en línea Merrill Edge. Para los asesores que incorporan exposición a las criptomonedas, Grayscale lanzó cuatro carteras modelo el 14 de septiembre, ofreciendo combinaciones de inversión sugeridas basadas en productos cotizados en bolsa relacionados con las criptomonedas. Los modelos utilizaban una ponderación por capitalización bursátil y un reequilibrio trimestral, mientras que los asesores seguían siendo responsables de las asignaciones de los clientes. Cada estrategia limitaba la ponderación de un activo individual al 40 %, restringiendo así su participación en la asignación del modelo.