Bitcoin: 10 amenazas bajistas y 10 catalizadores de recuperación en formación

El precio del bitcoin retrocedió hasta los 66 397 dólares en Bitstamp el 13 de noviembre, a las 23:00 h hora del Este, marcó su nivel más bajo desde agosto, prolongando una dura caída que ha borrado aproximadamente el 46 % de su valor desde el récord de octubre de 2025, de más de 126 000 dólares. La caída también ha suscitado un renovado escrutinio de la estructura de mercado subyacente del principal activo criptográfico, en particular la desaparición de la demanda institucional que anteriormente ayudaba a sostener valoraciones más elevadas.

Las ventas no se han producido de forma aislada. Las preocupaciones por la inflación, el fortalecimiento del dólar, las persistentes retiradas de fondos cotizados en bolsa (ETF) y la contracción de la oferta de monedas estables han convergido con un mercado de derivados cada vez más frágil. En conjunto, estos acontecimientos han creado unas condiciones en las que unas ventas relativamente modestas pueden provocar movimientos de precios desproporcionados.

Lacie Zhang, directora de investigación de Bitget Wallet, declaró a Bitcoin.com News que la caída del precio del bitcoin podría agravarse si las crecientes presiones económicas y las continuas retiradas de fondos de los ETF superan los niveles de soporte restantes. Zhang identificó los 68 000 dólares como el umbral inmediato, seguido de un rango de entre 65 000 y 66 000 dólares, y señaló que nuevas caídas podrían dar lugar a precios considerablemente más bajos.

«Una ruptura decisiva por debajo de esa zona podría dejar al descubierto los 62 000-63 000 dólares», advirtió. Por el contrario, Zhang identificó los 72 000-74 000 dólares como la primera zona de resistencia significativa, lo que sugiere que cualquier recuperación significativa tendría que superar esos niveles antes de que pudiera recuperarse la confianza.

No obstante, el argumento bajista no está exento de contradicciones. Ciertos grupos de «ballenas» han reanudado la acumulación de bitcoins, las posiciones apalancadas se han reducido sustancialmente y varios indicadores técnicos han entrado en un territorio históricamente asociado al agotamiento de la venta. Sigue siendo una incógnita si estos acontecimientos representan el inicio de una recuperación o simplemente un respiro temporal.

El argumento bajista del bitcoin va más allá de un simple colapso técnico

La Reserva Federal se sitúa en el centro de la incertidumbre reinante. El índice de precios al consumo (IPC) subyacente de octubre aumentó un 0,3 %, superando el avance previsto del 0,2 %, mientras que la inflación de los precios al productor reforzó los temores de que la política monetaria pudiera seguir siendo restrictiva. Las expectativas de un endurecimiento adicional han complicado las perspectivas para las inversiones especulativas, en particular aquellas que no ofrecen un rendimiento convencional.

Para agravar el problema, el índice del dólar estadounidense superó los 103 puntos, acercándose a su nivel más alto en aproximadamente 19 meses. El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro ha añadido otra capa de competencia por el capital de inversión, lo que ha animado a los inversores a reconsiderar su exposición a activos tradicionalmente sensibles a las condiciones financieras. La participación institucional se ha deteriorado enormemente junto con el contexto macroeconómico. Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registraron aproximadamente 1.440 millones de dólares en retiradas a lo largo de cinco sesiones bursátiles entre el 5 y el 11 de noviembre, a lo que siguieron nuevas salidas de capital. Este cambio de tendencia es especialmente relevante, ya que estos vehículos de inversión representaban anteriormente una fuente sustancial de demanda incremental. La liquidez de las stablecoins presenta un panorama igualmente preocupante. Glassnode informó de una contracción de 17 000 millones de dólares en la oferta de monedas estables durante los 30 días hasta el 14 de noviembre, el descenso más pronunciado desde 2022. En lugar de permanecer disponible para la compra de criptomonedas, el capital parece estar abandonando el mercado de activos digitales en general, lo que reduce la liquidez disponible para absorber las ventas.

Mientras tanto, el índice Coinbase Premium de Cryptoquant se mantuvo en terreno negativo, lo que sugiere que los compradores estadounidenses pagaban menos por el bitcoin que sus homólogos en las plataformas de intercambio extraterritoriales. Esta combinación crea una situación complicada: la demanda institucional se está debilitando precisamente al mismo tiempo que se contrae la liquidez disponible para operar.

Los mercados de derivados han agravado estos problemas. Se liquidaron aproximadamente 1.640 millones de dólares en posiciones de criptomonedas durante un periodo de 24 horas en torno a la caída del 13 de noviembre, y las posiciones alcistas representaron casi el 90 % de las pérdidas. El bitcoin supuso aproximadamente 916 millones de dólares de esas liquidaciones.

Diez factores bajistas detrás de la caída del bitcoin

Las ventas también se han extendido más allá de los operadores apalancados. El retroceso del bitcoin por debajo del coste de adquisición de los titulares a corto plazo, cercano a los 75 600 dólares, ha dejado a muchos compradores recientes en números rojos, mientras que los indicadores de Glassnode y Cryptoquant sugieren que las monedas se han ido transfiriendo o gastando cada vez más con pérdidas.

Los inversores a largo plazo también han contribuido a la presión. Bitcoin.com News identificó una distribución sustancial entre los titulares consolidados, mientras que la empresa minera MARA reveló ventas de 13 597 BTC por un valor aproximado de 1.1 mil millones de dólares. La escasa liquidez en los libros de órdenes de las bolsas ha complicado aún más la formación de precios, dejando menos órdenes pendientes capaces de absorber transacciones sustanciales. Mientras tanto, la turbulencia en las acciones tecnológicas, las preocupaciones en torno a las valoraciones de la inteligencia artificial y la incertidumbre sobre la elegibilidad de Strategy para el índice han añadido otra dimensión a las dificultades del bitcoin. Estos acontecimientos no establecen una única explicación definitiva para la caída. Más bien, ilustran cómo varias presiones independientes pueden reforzarse entre sí cuando la liquidez escasea.

¿Podría ser que la peor presión vendedora sobre el bitcoin ya se haya agotado?

Aunque los indicios bajistas siguen siendo considerables, el argumento contrario se basa en una distinción importante: los mercados suelen comenzar a recuperarse antes de que las condiciones económicas o institucionales que los rodean hayan mejorado por completo.

Un acontecimiento potencialmente constructivo es la reducción del apalancamiento especulativo. El interés abierto de los futuros de bitcoin se redujo considerablemente con respecto a los niveles de finales de octubre, mientras que las sucesivas liquidaciones eliminaron concentraciones sustanciales de posiciones alcistas. La reducción del apalancamiento puede disminuir la probabilidad de nuevas cascadas de ventas forzadas, aunque la caída de los precios también contribuye a reducir el interés abierto denominado en dólares.

Las tasas de financiación ofrecen otro posible punto de inflexión. Varias de las principales bolsas de derivados registraron una financiación negativa del bitcoin, lo que indica que los operadores bajistas se mostraban cada vez más dispuestos a pagar por la exposición en corto. Si los precios se recuperaran de forma inesperada, esas posiciones podrían volverse vulnerables a las liquidaciones, lo que podría acelerar un movimiento alcista.

Los indicadores técnicos también han alcanzado niveles extremos inusuales. El índice de fuerza relativa (RSI) diario del bitcoin se acercó a 25, un valor que suele asociarse con condiciones de sobreventa profunda. Al mismo tiempo, la criptomoneda puso a prueba su media móvil de 200 semanas cerca de los 68 000 dólares, una referencia muy seguida para las tendencias del mercado a largo plazo.

Ninguna de estas circunstancias garantiza una recuperación. Los mercados sobrevendidos pueden seguir estándar, y los niveles de soporte históricos pueden fallar. No obstante, su convergencia ha llamado la atención de los analistas que buscan indicios de que la presión vendedora podría estar llegando a su fin.

Lo más alentador es que Glassnode identificó una renovada acumulación entre las carteras que poseen entre 100 y 10 000 BTC. Estos inversores parecían más dispuestos a adquirir bitcoins durante la caída, incluso mientras los pequeños tenedores y ciertos grupos más grandes seguían distribuyendo sus carteras.

La acumulación corporativa supone otra fuente potencial de demanda. Strategy adquirió 1.036 BTC adicionales por aproximadamente 81,9 millones de dólares durante la primera semana completa de noviembre, lo que demuestra que, al menos, algunos compradores centrados en la tesorería se mantuvieron activos a pesar del deterioro de las condiciones del mercado.

Los mineros de bitcoin podrían contribuir finalmente a una recuperación a través de un mecanismo diferente. La caída de la rentabilidad podría obligar a los operadores ineficientes a desconectarse, lo que provocaría un periodo de capitulación de los mineros seguido de una estabilización de la red. Históricamente, estas transiciones han coincidido en ocasiones con una mejora de las condiciones del mercado, aunque este patrón no ofrece un calendario fiable.

Diez posibles catalizadores de la recuperación del bitcoin

En última instancia, las señales más sólidas de un cambio de tendencia provendrían de la entrada de capital renovado en el mercado, más que de los indicadores técnicos por sí solos. Las entradas sostenidas en los ETF podrían demostrar que los compradores institucionales están regresando, mientras que la ampliación de la oferta de monedas estables sugeriría una mejora de la liquidez. Una prima positiva de Coinbase que se mantuviera durante varias semanas proporcionaría pruebas adicionales de que la demanda al contado estadounidense se está recuperando.

La evolución macroeconómica podría reforzar ese argumento. Unas cifras de inflación más moderadas, unas orientaciones menos restrictivas de la Reserva Federal y avances en la legislación sobre criptomonedas podrían mejorar la confianza. Sin embargo, estas siguen siendo posibilidades condicionales, más que resultados confirmados.

El reto técnico inmediato pasa por recuperar varios niveles de precios importantes. La media móvil de 200 días del bitcoin se situaba cerca de los 73 100 dólares en la evaluación proporcionada, seguida de la base de coste de los tenedores a corto plazo, en torno a los 75 600 dólares, y la media real de mercado, cercana a los 77 500 dólares.

Jasper De Maere, de Wintermute, ha señalado que recuperar y mantener los 80 000 dólares sería un indicio más convincente de una renovada fortaleza. «El bitcoin ha perdido el nivel de los 80 000 dólares. Y, aunque no sea por las razones macroeconómicas que señalamos, el mercado sigue mostrándose pesado tras la liquidación de 1 500 millones de dólares a raíz de lo ocurrido en Binance la semana pasada», explicó el ejecutivo de Wintermute a principios de mes.

Por el contrario, una debilidad persistente por debajo del soporte a largo plazo podría dejar al bitcoin vulnerable a otra caída, y los análisis bajistas señalan la zona de los 57 700 dólares como posible destino.

Por ahora, el precio del bitcoin se encuentra en una posición incómoda entre unos fundamentos en deterioro y unas condiciones técnicas potencialmente constructivas. El reajuste del apalancamiento, los indicadores de sobreventa y la acumulación selectiva sugieren que es concebible un repunte, pero ninguno de estos factores confirma que la caída generalizada haya terminado.

La cuestión decisiva es si el capital fresco puede volver con la suficiente rapidez como para contrarrestar las ventas continuadas. Hasta que mejoren los flujos de los ETF, se amplíe la liquidez de las stablecoins y se fortalezca la demanda al contado, el argumento a favor de la recuperación del bitcoin sigue siendo una posibilidad a la espera de confirmación, más que una conclusión respaldada por el mercado.