Arthur Hayes: repunte del bitcoin dependería de bancos, no solo de la Fed

Hayes señala a los bancos junto a la Reserva Federal

Arthur Hayes, cofundador de la plataforma de derivados de criptomonedas Bitmex y director de inversiones de la empresa de inversión en criptomonedas Maelstrom, relacionó el 2 de noviembre en X las perspectivas del bitcoin con el crecimiento de los balances de los bancos comerciales o de la Reserva Federal. En su análisis de la liquidez en dólares, afirmó:

«La liquidez en dólares se está recuperando. Cabe esperar una debilidad del $BTC hasta que la Fed y/o los bancos empiecen a aumentar su balance».

Su argumento se centra en la liquidez del dólar: la disponibilidad de financiación en dólares y de crédito para el gasto y la inversión. La expansión del balance implica un crecimiento de los activos de una institución, financiado mediante pasivos o capital. Su previsión sugiere que una nueva expansión podría respaldar la demanda de bitcoin y contribuir a la recuperación de los precios.

Los préstamos ofrecen otra vía para la expansión monetaria

La creación de dinero por parte de los bancos comerciales se produce cuando una entidad crediticia concede un préstamo y crea un depósito equivalente en la cuenta del prestatario. Esto amplía la cantidad de dinero disponible para el gasto o la inversión. El Banco de Inglaterra identifica la política monetaria, la regulación y la rentabilidad como limitaciones de este proceso.

La liquidez global y la oferta monetaria abarcan condiciones monetarias más amplias, mientras que los depósitos bancarios y las reservas del banco central representan formas distintas de dinero. Los nuevos préstamos pueden crear depósitos sin una compra de activos correspondiente por parte de la Reserva Federal. Por lo tanto, los préstamos ilustran una forma en que los bancos comerciales podrían proporcionar la expansión monetaria que Hayes anticipó.

Los activos de la Reserva Federal y los saldos de reserva constituyen un canal independiente. Las compras de activos por parte del banco central pueden proporcionar reservas, mientras que los movimientos en otras cuentas pueden contrarrestar ese efecto. Un análisis realizado en enero por el personal de la Reserva Federal explicaba que los aumentos en el efectivo del Tesoro o en los saldos de recompra inversa reducen las reservas, a menos que la Reserva Federal los compense.

Los datos monetarios han guiado su posicionamiento respecto al bitcoin

En enero, Hayes relacionó las perspectivas de recuperación del bitcoin con los préstamos bancarios y las compras de la Fed. Identificó ambos factores como contribuyentes a la disponibilidad de dólares. También argumentó que un repunte por encima de los 110 000 dólares podría reactivar la demanda de exposición apalancada al bitcoin a través de sociedades de tesorería corporativas.

Una advertencia de abril sobre el limitado potencial alcista del bitcoin hizo hincapié en la cantidad de dinero por encima de su precio. Hayes argumentó que las tensiones crediticias podrían limitar un repunte sostenido hasta que los responsables políticos inyectaran liquidez. Su distinción situó la creación de dinero por delante de los costes de financiación a la hora de explicar la dirección del bitcoin.

Su argumento alcista condicional sobre el bitcoin en enero también se centró en la intervención cambiaria: la compra o venta de divisas para influir en los tipos de cambio. Hayes siguió de cerca los activos en divisas de la Reserva Federal, es decir, las tenencias denominadas en monedas distintas del dólar. Identificó el crecimiento de esas tenencias como una señal potencial para aumentar la exposición al bitcoin.

Las perspectivas a largo plazo incluyen un bitcoin a 1 millón de dólares

Más allá de esas señales monetarias, Hayes respaldó la idea de que el bitcoin acabaría alcanzando el millón de dólares en una entrevista con Crypto Wendy O. También afirmó que prestaba más atención a las entradas de fondos en los fondos cotizados en bolsa que a las compras de Michael Saylor.

Por otra parte, su pronóstico alcista sobre las criptomonedas, compartido el 8 de octubre, anticipaba un repunte importante a pesar de los temores sobre la amenaza que supone la inteligencia artificial para el cifrado. El argumento vinculaba el aumento de los precios de las criptomonedas con una renovada creación de dinero. Hayes resumió esa expectativa:

«Se imprimirá dinero, y los carteras se dispararán».