Arthur Hayes advierte de que el bitcoin podría estancarse hasta que se recupere la liquidez

• Arthur Hayes vincula las perspectivas del bitcoin a la liquidez global, y considera que el potencial alcista depende de la liquidez impulsada por las políticas.
• La geopolítica crea un escenario bajista, ya que el riesgo de guerra, el desapalancamiento y las tensiones impulsadas por la IA lastran los mercados.
• Las inyecciones de liquidez podrían impulsar el bitcoin una vez que las tensiones crediticias obliguen a intervenir.

Las perspectivas del bitcoin dependen de la liquidez

La última nota de mercado de Arthur Hayes, titulada «No Trade Zone», señala que las perspectivas del bitcoin están cada vez más vinculadas a las condiciones de liquidez global que a los indicadores macroeconómicos tradicionales. El 15 de abril, el cofundador de Bitmex y director de inversiones de Maelstrom esbozó una postura cautelosa, citando las tensiones geopolíticas y los riesgos económicos impulsados por la inteligencia artificial como limitaciones clave. El ensayo presenta al BTC como vulnerable a corto plazo, pero posicionado para responder a una futura expansión monetaria.

Hayes centró su perspectiva en las condiciones monetarias en lugar de en los modelos de valoración convencionales. Preguntó: «¿Crees que la cantidad o el precio del dinero es más importante a la hora de valorar el bitcoin?». A continuación, respondió con una tesis directa:

«Creo que la cantidad de dinero determina el precio del bitcoin, no su precio».

Esa visión sustenta su marco de mercado más amplio, que prevé que el bitcoin pase por dificultades durante los periodos de desapalancamiento forzado, para luego fortalecerse cuando los responsables políticos amplíen el crédito. Vinculó esa dinámica a varios resultados geopolíticos relacionados con el estrecho de Ormuz, así como a una desaceleración económica interna impulsada por la pérdida de puestos de trabajo entre los trabajadores de oficina. En opinión de Hayes, esas presiones podrían afectar a la calidad crediticia, lastrar a los bancos y retrasar cualquier repunte duradero de las criptomonedas hasta que las autoridades inyecten nueva liquidez para estabilizar el sistema.

El riesgo de guerra y la tensión crediticia amenazan el repunte

Esa cautela se refleja claramente en una de las previsiones más concretas del ensayo. «El bitcoin podría repuntar un poco una vez que la situación vuelva al statu quo anterior a la guerra», escribió Hayes. «Sin embargo, la bomba de deflación provocada por la IA sigue haciendo tictac bajo la superficie. Hasta que la Fed proporcione la liquidez necesaria para tapar el agujero negro en los balances de los bancos causado por los impagos del crédito al consumo, el bitcoin no subirá de forma significativa». Además, añadió:

«Eso no quiere decir que no pueda dispararse hasta los 80 000 o 90 000 dólares, pero, en mi opinión, poner en riesgo nuevas unidades de moneda fiduciaria requiere el visto bueno de la Fed».

La declaración muestra que sigue viendo potencial alcista, pero no antes de que se aborde la tensión financiera generalizada. Hayes también advirtió de que la tensión del mercado podría provocar otra fuerte venta masiva de bitcoins antes de que se consolide cualquier recuperación. «A medida que los inversores reducen el riesgo de sus carteras debido a la mayor volatilidad y a los precios más bajos, venden bitcoins para hacer frente a las demandas de margen», describió, y añadió: «Solo cuando la situación se ponga lo suficientemente mal subirá el bitcoin, ya que las expectativas de un rescate se convertirán en el consenso». En el escenario más extremo, es posible que ni siquiera un repunte impulsado por la liquidez dure mucho. Como dijo Hayes: «El repunte del bitcoin, impulsado por la impresión de dinero, podría ser efímero, ya que la destrucción del Estado iraní aumenta considerablemente la posibilidad de una Tercera Guerra Mundial». En conjunto, el ensayo presenta una previsión condicional: la volatilidad a corto plazo sigue siendo alta, mientras que cualquier subida duradera sigue dependiendo de la creación de dinero en tiempos de crisis.