La Presidenta Interina de la SEC Rechaza la Aplicación—Exige Reglas Reales para Cripto

Presidente Interino de la SEC Insta a un Reinicio Cripto—La Clasificación No Debe Ser un Caos Judicial

El presidente interino de la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC), Mark T. Uyeda, dirigió la sesión inaugural del grupo de trabajo sobre criptomonedas de la agencia el 21 de marzo en Washington D.C. Usó la ocasión para instar a la Comisión a alejarse de la regulación a través de la aplicación al tratar con activos criptográficos.

Hablando ante reguladores, expertos legales y participantes del mercado, Uyeda argumentó que la SEC debería adoptar procesos formales de creación de reglas para brindar claridad al espacio de activos digitales. Declaró:

Este enfoque de usar la normativa de aviso y comentario o de explicar el proceso de pensamiento de la Comisión a través de comunicados, en lugar de acciones judiciales, debería haber sido considerado para clasificar los activos criptográficos bajo las leyes federales de valores.

Sus comentarios establecieron el tono para una mesa redonda centrada en abordar las interpretaciones legales fragmentadas que han definido el panorama cripto durante años.

Uyeda examinó la aplicación inconsistente de la prueba de Howey, el estándar de 1946 de la Corte Suprema para identificar contratos de inversión, y cómo esas inconsistencias complican la clasificación de los activos criptográficos. Citó su pasado como Asesor Principal del Comisionado de Corporaciones de California, donde argumentó que un certificado de depósito con una bonificación adjunta calificaba como un contrato de inversión, una posición que el tribunal rechazó.

Según Uyeda, la comunidad legal sigue dividida. Algunos circuitos federales, señaló, requieren la agrupación de fondos de los inversores y distribución de ganancias de manera proporcional, mientras que otros aceptan una interpretación más amplia centrada en el riesgo compartido. También hay desacuerdo sobre si la ganancia del inversor debe provenir de esfuerzos posventa del promotor o si acciones significativas realizadas antes de la venta son suficientes para cumplir con el umbral de Howey.

El presidente interino de la SEC señaló:

Las diferencias de opinión entre diversos tribunales no son inusuales. Después de todo, una opinión judicial está limitada a los hechos y circunstancias particulares de ese caso.

“Cuando las opiniones judiciales han creado incertidumbre para los participantes del mercado en el pasado, la Comisión y su personal han intervenido para proporcionar orientación,” aclaró. Señalando instancias pasadas donde la SEC ofreció orientación para llenar vacíos legales—como en la clasificación de recibos de depósito de whisky y ventas de condominios—Uyeda sugirió que el mismo enfoque debería haberse tomado con los activos digitales.