La apuesta de Bessent por la recompra de bonos podría impulsar el precio del bitcoin

Se rompe una resistencia clave

El bitcoin recuperó los 80 000 dólares el jueves, superando un nivel de resistencia clave de 79 000 dólares que se había mantenido desde poco después del máximo mensual alcanzado el martes. El repunte del precio se produjo en medio de informes que indican que el Departamento del Tesoro de EE. UU. tiene previsto subastar 92 000 millones de dólares en letras del Tesoro a tres meses el 31 de agosto.

Según los datos del gráfico de 24 horas, el bitcoin subió gradualmente desde menos de 77 900 dólares hasta situarse ligeramente por encima de los 79 000 dólares el miércoles por la noche, antes de alcanzar un máximo intradiario de 80 808 dólares. La presión vendedora hizo que el precio del bitcoin volviera brevemente por debajo de ese umbral, donde se mantuvo hasta que los compradores lo impulsaron al alza a partir de las 4:00 a. m. EST aproximadamente.

En la primera oleada, el bitcoin rozó brevemente los 80 500 dólares antes de superar ese nivel y alcanzar su máximo diario durante una segunda fase alcista. A las 12:12 p. m. EST, la criptomoneda cotizaba por encima de los 80 400 dólares, lo que refleja una subida en las últimas 24 horas de aproximadamente el 3 %. La recuperación de los 80 000 dólares elevó de nuevo la capitalización de mercado del bitcoin a 1,61 billones de dólares.

A falta de tres días para que termine agosto, el bitcoin parece estar a punto de cerrar el mes con una subida superior al 20 %, lo que supone un cambio radical respecto a la evolución casi plana de los precios registrada en julio. La volatilidad arrasó con 105 millones de dólares en posiciones apalancadas de bitcoin en 24 horas. Las posiciones cortas representaron la mayor parte de las pérdidas, con unos 80 millones de dólares. La tendencia se extendió a todo el mercado de activos digitales, donde las liquidaciones de posiciones cortas supusieron casi el 70 % (286 millones de dólares) del total de 416 millones de dólares perdidos.

Impacto de la subasta del Tesoro

Aunque no está confirmado, una subasta del Tesoro de esta magnitud suele mermar la liquidez a corto plazo del mercado. Los analistas del mercado señalaron que el impacto económico neto dependerá de los volúmenes de emisión y de la demanda de los postores. Una demanda débil en la subasta podría elevar los rendimientos a corto plazo, lo que ejercería una presión temporal sobre la renta variable y los activos digitales.

Por otra parte, un informe publicado por The Economist titulado «Estados Unidos lamentará las desventuras de Scott Bessent en el mercado de bonos» advertía de que las recientes medidas políticas del secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, corren el riesgo de socavar gravemente la credibilidad del sistema financiero estadounidense. El artículo argumentaba que, al duplicar los límites de recompra de bonos para suprimir artificialmente los rendimientos a largo plazo y al orientar en gran medida la nueva emisión de deuda hacia letras del Tesoro a corto plazo, el Tesoro no hace más que acortar la duración de los pasivos públicos. Esto deja a EE. UU. muy vulnerable a futuras subidas de los tipos de interés y a los riesgos de refinanciación.

Además, el hecho de orientar en gran medida la deuda pública hacia letras a corto plazo conlleva el riesgo de desplazar a los instrumentos financieros del sector privado, mientras que intentar limitar los costes de financiación sin abordar los déficits estructurales distorsiona los mecanismos de fijación de precios del mercado.

El informe también argumentaba que abandonar bruscamente el principio tradicional de una emisión de deuda «regular y predecible» en favor de una gestión discrecional de los rendimientos amenaza la confianza a largo plazo de los inversores en la deuda soberana de EE. UU. y en el sistema financiero estadounidense en general.

Aunque el Tesoro de EE. UU. ha defendido sus medidas, figuras destacadas como Ray Dalio han argumentado que estas medidas reducen de hecho la rentabilidad ajustada a la inflación de los valores de renta fija tradicionales. Como consecuencia, el capital que busca activos que sirvan de reserva de valor a largo plazo podría salir de los bonos soberanos y dirigirse hacia refugios alternativos como el oro y el bitcoin, cuyos precios han tendido al alza desde el anuncio del Tesoro.