HYPE Brothers en alza, ETH Brothers en baja – Resumen semanal

Puntos clave.

• El bitcoin perdió 80 000 $ al enfriarse la demanda de ETF; Glassnode ve resistencia, con la vista puesta en el mínimo de octubre.
• Ethereum registró 8 salidas de EF y un 31 % de staking; la agitación en Bankless podría impulsar una nueva organización de ETH.
• El HYPE de Hyperliquid subió un 50 % gracias a 11 millones de dólares en comisiones; la presión de CME y los flujos de ETF son las próximas pruebas.

Bitcoin pasó la semana retrocediendo tras perder el nivel de los 80 000 $, cerrando el viernes justo por debajo de los 77 000 $. Ethereum y las altcoins se mantuvieron laterales, con algunas excepciones selectas que registraron velas verdes. Los índices bursátiles, muy concentrados, volvieron a subir, mientras que los metales preciosos continuaron consolidándose. Por su parte, los mercados de bonos tanto en EE. UU. como en Japón mostraron más signos de debilidad a medida que los rendimientos subían aún más.

El bitcoin se enfrenta actualmente a una fuerte resistencia técnica e institucional. Glassnode corroboró esta perspectiva cautelosa, señalando que el debilitamiento de la demanda al contado, la ralentización de las entradas en los ETF y el exceso de posiciones largas están enfriando activamente el impulso alcista. El agotamiento se está manifestando a nivel institucional. Las últimas declaraciones 13F revelaron que la Universidad de Harvard recortó su exposición a los ETF de bitcoin al contado en casi un 50 % y liquidó por completo sus posiciones en ethereum en el primer trimestre. Mientras tanto, el multimillonario Mark Cuban causó revuelo al anunciar que había vendido la mayor parte de su bitcoin. Sin embargo, si ampliamos la perspectiva, el patrón cíclico a largo plazo permanece intacto. Un analista destacó un patrón histórico metronómico que rige los movimientos macro de Bitcoin: cada carrera alcista dura exactamente 1065 días, seguida de un mercado bajista de precisamente 365 días. Si esto se cumple, nuestra corrección actual debería tocar fondo en octubre.

Como sugiere el título del boletín de esta semana, dos noticias han marcado la semana. Ambas son desarrollos que se han venido gestando durante los últimos meses, aunque podría decirse que la historia de Ethereum lleva años gestándose. Durante años, los partidarios de Ethereum observaban con envidia cómo la Fundación Solana y los líderes de Solana ampliaban la L1 y realizaban esfuerzos concertados para fomentar empresas en Solana. Para alivio de muchos, a principios de 2025, la Fundación Ethereum (EF) y sus líderes (Vitalik et al.) comenzaron a tomarse en serio la escalabilidad y el fomento empresarial. Aunque la escalabilidad de la L1 sigue siendo un objetivo muy importante, en marzo la EF publicó el mandato CROPS, que esencialmente enmarca a la EF como un administrador preocupado por los valores cypherpunk, no como un promotor preocupado por la cuota de mercado.

Críticos como este artículo de Bankless lo interpretaron como «un retorno desconectado de la realidad a las vibraciones en lugar de una visión pragmática», y la respuesta de Ryan Sean Adams fue, en esencia, «de acuerdo, pero entonces necesitamos una organización diferente que se preocupe por el ETH como activo». Haseeb Qureshi y David Hoffman expresaron su consternación sobre CROPS en un podcast de Chopping Block hace varios meses.

Ocho investigadores sénior de la EF han dimitido en 2026, cinco de ellos solo en mayo. Esta semana, Bankless, el abanderado indiscutible de Ethereum, anunció una importante reorganización. Ryan Sean Adams, la mitad del dúo de Bankless, anunció que pasa a un segundo plano, cediendo el control total a su hermano de ETH, David Hoffman.

Mientras tanto, el Sr. Hoffman admitió haber vendido el resto de su ETH, alegando un cambio radical en sus convicciones. Hoffman aclaró que, aunque sigue respaldando la red, «el activo ETH es cada vez más cuestionable», y ha centrado su atención en activos alternativos como NEAR, ZEC, HYPE y VVV. En medio de estos cambios en el liderazgo, Bankless también despidió discretamente a la mayor parte de su equipo. Crypto Twitter estaba alborotado sobre el futuro de Ethereum. Críticos como Austin Campbell bromearon diciendo que «Ethereum será recordado como el MySpace de las criptomonedas». Omid Malekan, rival de Campbell, no estaba de acuerdo. La publicación de Haseeb Qureshi fue una especie de test de Rorschach: «Ethereum es el Microsoft de las criptomonedas». Laura Shin, de Unchained, publicó un comentario algo negativo en el que reflexionaba sobre los últimos meses de la EF. Otros descartaron las preocupaciones de que el ETH haya llegado a su fin o haya muerto (algo que se ha declarado 172 veces). Algunos incluso piensan que todo este odio o desesperación hacia el ETH es alcista. Dankrad Feist argumentó que la comunidad necesita urgentemente una nueva organización alineada económicamente para impulsar el valor de los activos. El Sr. Adams, de Bankless, se mostró de acuerdo. Tom Lee, de Fundstrat, publicó que, básicamente, está listo para tomar el relevo.

En el frente del mercado, el ETH se enfrenta a dificultades tácticas inmediatas. Tom Lee señaló que el bajo rendimiento del ETH está estrechamente ligado a su correlación inversa, históricamente alta, con el repunte de los precios del petróleo, ya que las reservas de crudo de EE. UU. están experimentando reducciones históricas. Sin embargo, bajo la superficie, la convicción a largo plazo sigue siendo silenciosamente firme: la tasa de staking del ETH subió al 31 % esta semana, incluso cuando el activo lleva una caída del 26 % en lo que va de año.

La pésima evolución del precio y el sentimiento de Ethereum se contrapone, por otro lado, a la exuberancia de Hyperliquid. Los últimos meses han traído una sucesión de noticias positivas. Esta semana, más noticias positivas han contribuido a impulsar el HYPE al alza en aproximadamente un 50 %.

Las entradas en el ETF de Hyperliquid cotizado en EE. UU. han superado a las de los ETF de Bitcoin durante la semana de debut, lo que ha llevado a Eric Balchunas a entusiasmarse con «los hermanos HYPE, $THYP y $BHYP». El director ejecutivo de Bitwise, Hunter Horsley, tiene razón: suena muy bien.

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, respaldó a Hyperliquid, afirmando que no se trata solo de una aplicación de criptomonedas, sino de una «superapp» dirigida al mercado global de activos de 600 billones de dólares. Las cifras respaldan esta afirmación: Hyperliquid acaparó el 43 % de todos los ingresos por comisiones en cadena del sector de las criptomonedas esta semana, recaudando aproximadamente 11 millones de dólares. Sin embargo, el Sr. Qureshi advirtió que Hyperliquid ha «tocado el avispero», atrayendo la atención directa y la presión competitiva de gigantes financieros tradicionales como el CME. Solana ha tenido dificultades para llamar la atención con el foco puesto en Hyperliquid. Phoenix, el nuevo DEX de contratos perpetuos favorito de Solana (tras el hackeo de 285 millones de dólares a Drift), está siendo promocionado con fuerza por la realeza de Solana. El tan esperado cliente validador Firedancer de Jump Crypto por fin está disponible en la red principal. Pump.fun introdujo pares de trading en el fondo de liquidez de USDC, una medida diseñada para aportar estabilidad de precios y techos más altos a las memecoins, aunque algunos se preguntan si esto es bajista para SOL.

Algunos traders señalaron que podría ser el momento de pivotar hacia las trincheras de Base, a medida que la actividad del ecosistema se dispara. Mientras tanto, estalló un feroz debate sobre la acumulación de valor cuando Raoul Pal elogió a Sui por hacer que las transferencias de stablecoins fueran completamente gratuitas. Los comentaristas respondieron de inmediato, señalando que la eliminación de las comisiones de transacción destruye la utilidad del token nativo, dejando a los titulares de SUI sin ninguna acumulación de valor económico real.

Las criptomonedas y la IA siguen siendo un tema destacado. No siempre en beneficio de las criptomonedas. La última declaración 13F del reconocido investigador macroeconómico Leopold Aschenbrenner reveló nuevas asignaciones masivas a mineros de Bitcoin que están girando agresivamente hacia centros de datos de IA, incluyendo Applied Digital, Bitfarms, CleanSpark, IREN y Riot. La oposición medioambiental a los centros de datos también se está encontrando con contraargumentos agresivos:

A medida que los modelos de IA alcanzan hitos que demuestran que son más inteligentes que casi toda la población humana, participantes del mercado como Algod se inclinan por una tesis evangelista de la IA, prediciendo avances inminentes a nivel de la subred Bittensor (TAO). Si bien los sólidos resultados corporativos sugieren que cualquier caída del S&P 500 a corto plazo será mínima, la esperanza de un capital más barato se está desvaneciendo. Analistas como TXMC señalan que la tesis de unos inminentes recortes de tipos se basa en que la IA genere al instante un crecimiento económico masivo y deflacionario; una exigencia poco probable y de proporciones tectónicas. Por último, las preocupaciones en materia de seguridad física están aumentando. Tras un asombroso aumento interanual del 75 % en los ataques dirigidos contra los titulares de activos digitales, las empresas están reforzando drásticamente la seguridad. Un ejemplo claro: Coinbase gasta ahora 8,6 millones de dólares al año en seguridad personal para su director ejecutivo, Brian Armstrong. Una medida que parece totalmente justificada a la luz de las aterradoras noticias procedentes de Francia esta semana, donde la esposa del cofundador de The Sandbox, Sebastien Borget, escapó por los pelos de un sofisticado intento de secuestro en su domicilio por parte de unos hombres enmascarados. Este es tu recordatorio semirregular para que te mantengas a salvo ahí fuera. -David Sencil