La Fed mantiene los tipos, pero tres miembros de línea dura exigen una subida mientras se desata la lucha contra la inflación

El Comité Federal de Mercado Abierto votó por 9 a 3 a favor de mantener sin cambios el rango objetivo, alegando un sólido crecimiento económico junto con una inflación que se mantiene por encima del objetivo del 2 % del banco central. El presidente de la Fed, Kevin Warsh, presidió una reunión que terminó con una inusual división: los disidentes querían tipos más altos, no más bajos.

Tres responsables querían una subida

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack; el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari; y la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, votaron en contra de la mayoría. Según el comunicado de la Fed, cada uno de ellos prefería elevar el rango objetivo en un cuarto de punto en esta reunión.

Las disensiones de línea dura como esta son poco habituales. La mayoría de los desacuerdos del FOMC en los últimos años han provenido de responsables que presionaban a favor de recortes, no de subidas. El hecho de que tres responsables se hayan salido de la línea oficial para exigir tipos más altos indica una preocupación real dentro de la institución respecto a las tendencias de la inflación.

La inflación y Oriente Medio

El comunicado de la Fed señaló una inflación elevada impulsada, en parte, por perturbaciones en la oferta, entre otras cosas en el sector energético. Relacionó parte de esa presión con el conflicto en curso en Oriente Medio, que, según el Comité, ha añadido incertidumbre a una economía que, por lo demás, se encuentra en expansión.

El crecimiento del empleo ha seguido el ritmo de la población activa. El desempleo apenas ha variado. El crecimiento de la productividad y la inversión de capital siguen siendo sólidos, según la Fed. La economía no está pasando por dificultades. La inflación es el punto conflictivo.

Qué está haciendo la Fed con los tipos

La Junta de Gobernadores votó por unanimidad mantener el tipo de interés que se paga por los saldos de reserva en el 3,65 %, con efecto a partir del 30 de julio. La Junta también aprobó mantener el tipo de crédito primario en el 3,75 %.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ordenó a la Mesa de Mercado Abierto de la Fed de Nueva York que siguiera realizando operaciones de recompra a un día al 3,75 % y operaciones de recompra inversa al 3,5 %, con un límite diario de 160 000 millones de dólares por contraparte. La Mesa seguirá renovando sus carteras de bonos del Tesoro en subasta y reinvirtiendo los ingresos procedentes de los valores de agencias en letras del Tesoro.

Por qué es importante para los mercados y los consumidores

El mantenimiento de los tipos en los niveles actuales significa que los costes de financiación de las hipotecas, las tarjetas de crédito y los préstamos empresariales se mantendrán sin cambios por el momento. Sin embargo, la disidencia de los halcones cuenta una historia diferente a la de la decisión principal. Tres presidentes de bancos regionales de la Fed han manifestado públicamente su deseo de una política más restrictiva, lo que ejerce presión de cara a la próxima reunión.

Los mercados energéticos vinculados a las rutas de suministro de Oriente Medio siguen siendo la variable que los inversores vigilan con mayor atención. Si los costes energéticos siguen subiendo, los argumentos a favor de una subida de tipos se refuerzan, y los tres disidentes no estarán solos por mucho tiempo. Las empresas que planifican en función de los costes de financiación deberían seguir de cerca los próximos datos de inflación. La Fed dejó la puerta abierta. No la cerró. Las acciones estadounidenses se mantuvieron estables tras el anuncio, y el bitcoin también se situó en torno a los 64 000 dólares, con cambios mínimos o nulos. La situación podría cambiar considerablemente cuando el presidente de la Fed, Warsh, hable con la prensa.