Ray Dalio apuesta por el bitcoin ante la posibilidad de que la deuda de EE. UU. se dispare hasta los 60 billones de dólares

Dalio respalda el bitcoin ante la intensificación de los riesgos de la deuda

El fundador de Bridgewater Associates, Ray Dalio, afirmó que el aumento de la deuda, el debilitamiento de la demanda de bonos del Estado y la expansión monetaria podrían erosionar las divisas, al tiempo que respaldarían los activos escasos. En un análisis publicado en LinkedIn el 21 de agosto, declaró:

«Espero que las monedas no emitidas por el Estado, como el oro y el bitcoin, tengan un comportamiento relativamente bueno».

El papel potencial del bitcoin se basa, en parte, en su emisión predeterminada y en su oferta máxima de 21 millones de monedas. Sus características como reserva de valor incluyen la escasez, la portabilidad, la autocustodia y la resistencia a la devaluación monetaria, aunque su considerable volatilidad le impide ofrecer una estabilidad constante a corto plazo.

El apoyo de Dalio sigue siendo mesurado, más que incondicional, lo que refleja su continua preferencia por el oro como activo monetario más consolidado. En mayo, argumentó que la correlación del bitcoin con las acciones tecnológicas debilita su atractivo como valor refugio cuando los inversores venden sus posiciones volátiles para cubrir pérdidas en otros activos.

La deuda de EE. UU. podría alcanzar los 60 billones de dólares

Las finanzas federales ya reflejan varias presiones destacadas en el marco del ciclo de deuda de Dalio, entre ellas los déficits persistentes y el aumento de los costes de los intereses. La Oficina Presupuestaria del Congreso prevé un déficit de 1,9 billones de dólares para el ejercicio fiscal de 2026, con un gasto federal de 7,4 billones de dólares, unos ingresos de 5,6 billones de dólares y una deuda en manos del público que alcanzará el 120 % del producto interior bruto en 2036.

La acumulación de deuda en Estados Unidos ha continuado a un ritmo acelerado, lo que refuerza los argumentos de que los activos escasos podrían ofrecer protección frente a la depreciación de la moneda a largo plazo. La deuda pública total pendiente alcanzó los 40,05 billones de dólares al cierre de la jornada del 18 de agosto, superando los 40 billones de dólares por primera vez, según mostraron las cifras del Tesoro publicadas el 19 de agosto.

El crecimiento de la deuda ya avanzaba a un ritmo acelerado antes de alcanzar ese hito, al aumentar en casi 1 billón de dólares en cinco meses. Dalio señaló que las previsiones actuales apuntan a otro aumento sustancial durante la próxima década, ya que los déficits requieren un endeudamiento continuo y los gastos por intereses consumen una mayor parte de los ingresos federales. El inversor escribió:

«Teniendo en cuenta la ley de reconciliación presupuestaria aprobada recientemente, la mayoría de los analistas independientes de la situación prevén que la deuda dentro de diez años se situará entre los 55 y los 60 billones de dólares».

Según estimó Dalio, podría producirse una crisis de deuda en toda regla dentro de tres años, más o menos dos, si no cambia el rumbo fiscal del país. Expuso ese plazo junto con la previsión de la deuda en un resumen de su libro «How Countries Go Broke: The Big Cycle».

Las recompras del Tesoro refuerzan las preocupaciones sobre el ciclo de la deuda

El Departamento del Tesoro de EE. UU. envió otra señal al ampliar, el 19 de agosto, las recompras a largo plazo destinadas a apoyar la liquidez. El departamento aumentó el volumen máximo de compra de determinados títulos con vencimientos de entre 10 y 30 años de 2 000 millones de dólares a al menos 4 000 millones de dólares por operación, con efecto desde el 9 de septiembre hasta el 4 de noviembre.

Esta ampliación reavivó el debate sobre la «estrategia de devaluación», en la que los inversores reducen su exposición a divisas y bonos y se decantan por activos escasos. El bitcoin subió cuando el anuncio de las recompras del Tesoro llamó la atención sobre la debilidad del dólar, aunque estas recompras no constituyen una medida de flexibilización cuantitativa de la Reserva Federal y no generan dinero por sí mismas.

En qué aspectos Dalio considera que el bitcoin se queda corto frente al oro

Dalio también reconoce los riesgos que podrían limitar el papel monetario del bitcoin a pesar de su oferta fija y su red sin fronteras. Ha identificado posibles vulnerabilidades en el código del bitcoin, los controles gubernamentales, la transparencia de las transacciones y la posibilidad de que los bancos centrales sigan sin estar dispuestos a tratarlo como un activo de reserva.

Su postura actual supone un cambio respecto a 2020, cuando cuestionó la utilidad del bitcoin como dinero y advirtió de que los gobiernos podrían restringirlo si se convirtiera en una amenaza para las monedas soberanas. No obstante, Dalio reconoció que podría estar equivocado sobre el bitcoin e invitó a sus defensores a abordar sus preocupaciones.

El fundador de Bridgewater Associates se muestra, en última instancia, a favor de una amplia diversificación, al tiempo que reduce la exposición a los activos de deuda y destina parte del capital a dinero no gubernamental. Aconsejó:

«Como consejo general, sugiero diversificar bien entre clases de activos y países que cuenten con cuentas de resultados y balances sólidos y que no estén atravesando grandes conflictos políticos internos ni geopolíticos externos, infraponderando los activos de deuda como los bonos y sobreponderando el oro y un poco de bitcoin».

«Tener un pequeño porcentaje —quizá entre el 10 % y el 15 %— del dinero en oro puede reducir el riesgo de una cartera y creo que también aumentaría su rentabilidad», concluyó.