El reciente bajo rendimiento del bitcoin frente a la renta variable ha coincidido con el aumento de las expectativas sobre los tipos de interés de la Reserva Federal, y Grayscale Investments sostiene que el bitcoin podría reducir esa diferencia si los responsables políticos posponen las subidas de tipos.
El bitcoin podría repuntar si la Fed mantiene los tipos de interés sin cambios, según Grayscale
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Puntos clave
- Las expectativas sobre los tipos de interés de la Reserva Federal están ampliando las diferencias de rendimiento entre el bitcoin, la renta variable y el oro, lo que convierte a la política monetaria en un factor clave en los recientes movimientos del mercado.
- Las acciones han subido un 9 %, mientras que el bitcoin ha bajado un 1 % y el oro ha caído un 20 %, un periodo que ha coincidido con el aumento de las expectativas de subida de tipos.
- Grayscale afirma que el bitcoin combina características monetarias con la exposición al crecimiento de la cadena de bloques, lo que lo posiciona como una materia prima digital escasa y un activo diversificador.
Las expectativas sobre la política de la Fed impulsan la divergencia entre los mercados
Grayscale Investments atribuye el retraso del bitcoin respecto a la renta variable a una reevaluación de la política de la Reserva Federal, y sostiene que el bitcoin podría reducir la brecha de rendimiento con respecto a las acciones si la Fed pospone las subidas de tipos. En una nota de análisis del 22 de junio, la gestora de criptoactivos señaló que las expectativas cambiantes sobre los tipos de interés han contribuido a la divergencia entre la renta variable, el bitcoin y el oro.
Las acciones estadounidenses han subido un 9 % desde el inicio de la guerra con Irán a finales de febrero, respaldadas en parte por el gasto sostenido vinculado a la infraestructura y el desarrollo de la inteligencia artificial, detalló Grayscale. Durante el mismo periodo, el bitcoin ha caído un 1 %, mientras que el oro ha bajado un 20 %, lo que ha generado una de las mayores brechas de rendimiento entre los principales activos macroeconómicos. Zach Pandl, director de investigación de Grayscale Investments, afirmó:
«Nuestra hipótesis de base es que la Fed aplazará las subidas de tipos. Si estamos en lo cierto, el precio del bitcoin podría ponerse a la altura de las acciones».
Las expectativas de los inversores respecto a la política monetaria se han desplazado hacia unas condiciones más restrictivas. Las expectativas sobre los tipos de la Fed a un año han aumentado en unos 60 puntos básicos desde finales de febrero, y aproximadamente la mitad de los responsables de la Reserva Federal indican ahora que podría estar justificado subir los tipos en 2026.
El Comité Federal de Mercado Abierto votó por 12 a 0 el 17 de junio a favor de mantener el tipo de los fondos federales entre el 3,5 % y el 3,75 % en la primera reunión de política monetaria de Kevin Warsh como presidente de la Fed. La Fed señaló que la inflación se mantenía por encima de su objetivo del 2 %, y que los precios de la energía contribuían a las presiones inflacionistas. La próxima reunión de la Reserva Federal sobre los tipos de interés está prevista para los días 28 y 29 de julio de 2026.
Los bancos centrales fuera de Estados Unidos ya han comenzado a endurecer su política monetaria. El Banco Central Europeo (BCE) ya ha subido los tipos de interés, lo que refuerza la tendencia general hacia una política monetaria más restrictiva, ya que las autoridades responden a las persistentes presiones inflacionistas con unos costes de financiación más elevados.
Grayscale considera que el bitcoin es tanto un activo monetario como una exposición al crecimiento
Las expectativas sobre los tipos de interés revisten especial importancia para los activos que no generan ingresos. A medida que aumentan los rendimientos reales, los inversores pueden obtener mayores rendimientos del efectivo y de los instrumentos de renta fija, lo que incrementa el coste de oportunidad de mantener activos alternativos como el bitcoin y el oro.
Grayscale argumentó que el bitcoin ocupa una posición diferente a la de los activos monetarios tradicionales. La empresa describió el activo como una materia prima digital escasa que puede funcionar como reserva de valor a largo plazo, al tiempo que ofrece exposición al crecimiento de las redes públicas de blockchain y al ecosistema criptográfico en general. Pandl señaló:
«Esto hace que la función del bitcoin sea similar —aunque no exactamente igual— a la del oro y de las acciones de crecimiento en las carteras. De ser así, el bitcoin puede actuar como un elemento de diversificación de la cartera que, a los niveles actuales, parece tener un precio atractivo».
Este marco sitúa al bitcoin entre dos categorías de inversión que responden de forma diferente a la evolución macroeconómica. El oro suele cotizar como cobertura monetaria. Las acciones de crecimiento se benefician de la inversión en tecnología y de las expectativas de beneficios futuros. Los precios actuales reflejan esas influencias. Grayscale afirma que la reciente debilidad del bitcoin y del oro está en consonancia con las expectativas cambiantes sobre los tipos de interés. Las acciones se han visto respaldadas por la inversión relacionada con la inteligencia artificial.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
