La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios el miércoles bajo la presidencia de Kevin Warsh, combinando un momento histórico de liderazgo con un claro recordatorio de que la inflación sigue llevando la batuta.
La Fed de Kevin Warsh se mantiene firme mientras los precios de la energía impulsan la inflación
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Puntos clave
- La Fed de Kevin Warsh mantuvo los tipos entre el 3,5 % y el 3,75 % en una votación unánime de 12 a 0.
- El IPC alcanzó el 4,2 % en mayo, ya que los precios de la energía aumentaron la presión sobre los hogares estadounidenses.
- La Fed de Nueva York mantuvo los límites del programa RRP en 160 000 millones de dólares, mientras los mercados esperan los datos del IPC de julio.
La Fed mantiene los tipos mientras el IPC vuelve a repuntar
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó el 17 de junio por 12 a 0 a favor de mantener el rango objetivo de los tipos de los fondos federales entre el 3,5 % y el 3,75 %, manteniendo una política restrictiva mientras la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2 % del banco central.
La reunión es histórica para la Fed dirigida por Warsh, pero la decisión en sí misma no fue ningún espectáculo monetario. Ni recorte. Ni vuelta de honor. Ni una pequeña reverencia para atar el nudo de un problema de inflación obstinado.
«El Comité garantizará la estabilidad de los precios», reza el comunicado, una frase con la calidez de una cámara acorazada y la sutileza de una ley tributaria.
La Fed señaló que la actividad económica se está expandiendo a un ritmo sólido a pesar de la elevada incertidumbre, en parte ligada al conflicto en Oriente Medio. El crecimiento de la productividad y la inversión de capital siguen siendo sólidos, mientras que la creación de empleo ha seguido el ritmo de la población activa y el desempleo apenas ha variado.
La inflación da margen a la Fed
Los últimos datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) explican por qué los responsables políticos optaron por la cautela en lugar de los aplausos. El IPC subió un 0,5 % en mayo, tras un aumento del 0,6 % en abril, lo que elevó la inflación interanual al 4,2 % en mayo, la cifra interanual más alta desde abril de 2023.
En abril, la inflación ya se había situado en el 3,8 %, frente al 3,3 % de marzo. A principios de 2026, la inflación general se había moderado hasta situarse en torno al 2,4 % interanual en febrero, lo suficientemente cerca del objetivo de la Fed como para tentar a los optimistas que apostaban por un recorte de tipos.
Entonces los precios de la energía irrumpieron con fuerza. Los precios de la energía subieron un 3,9 % en mayo, tras un aumento del 3,8 % en abril, y representaron más del 60 % del incremento mensual de la inflación general. El índice de la energía subió un 23,5 % interanual en mayo, mientras que los precios de la gasolina se dispararon alrededor de un 7 % intermensual y más del 40 % interanual en los últimos datos.
La subida se produjo cuando las tensiones geopolíticas relacionadas con Irán y, en general, con Oriente Medio alimentaron la presión en el mercado energético. La declaración de la Fed reconoció que la elevada incertidumbre se debe, en parte, al conflicto regional.
El IPC subyacente se modera, pero no da tranquilizadores
El IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, ofreció una lectura menos dramática, pero no supone un respiro definitivo. Los precios subyacentes subieron un 0,2 % en mayo y un 2,9 % interanual, ligeramente por encima del 2,8 % registrado en abril.
Los alimentos subieron un 0,2 % en mayo y un 3,1 % interanual. La vivienda subió un 0,3 % en el mes y un 3,4 % anual, lo que demuestra que los costes de los hogares se mantienen persistentes incluso aunque algunas categorías se hayan moderado.
Se mantiene activa la gestión de la liquidez
La nota de aplicación mantuvo el tipo de interés pagado sobre los saldos de reserva en el 3,65 %, con efecto a partir del 18 de junio. La Junta de Gobernadores también votó por unanimidad mantener el tipo de crédito primario en el 3,75 %.
Se ordenó a la Mesa de Mercado Abierto de la Fed de Nueva York que llevara a cabo operaciones de recompra a un día al 3,75 % y operaciones de recompra inversa a un día al 3,5 %, con un límite por contraparte de 160 000 millones de dólares al día.
La Fed también indicó que podría aumentar las tenencias de la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema mediante la compra de letras del Tesoro y, si fuera necesario, de otros valores del Tesoro con vencimientos de tres años o menos, con el fin de mantener unas reservas abundantes.
Esa referencia a las reservas es importante porque muestra que el banco central quiere suficiente liquidez en el sistema bancario para evitar que la maquinaria se atasque, al tiempo que sigue negándose a flexibilizar la política monetaria prematuramente.
El próximo informe del IPC, correspondiente a junio, está previsto para mediados de julio de 2026. Hasta entonces, la Fed de Warsh ha transmitido su mensaje con claridad: hay que presentar datos de inflación más moderados, no meras ilusiones.
Reacción de los mercados
Los mercados no enviaron precisamente una nota de agradecimiento a la Fed. Tras la decisión, los principales índices bursátiles estadounidenses registraron caídas: el Nasdaq Composite bajó 106,88 puntos, el Dow Jones Industrial Average cedió 54,33 puntos y el S&P 500 descendió 30,32 puntos, mientras que el bitcoin también sufrió una caída en Bitstamp, deslizándose desde la zona de los 66 000 dólares hacia el rango bajo de los 65 000 dólares, a medida que los operadores asimilaban el mensaje de que no habría recorte, los datos del IPC más elevados y la negativa de la Fed a fingir que la inflación energética es un problema ajeno.
Por ahora, los mercados y la prensa seguirán de cerca las declaraciones de Warsh durante su primera rueda de prensa como presidente de la Fed.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
