Las propuestas de Solana podrían reducir el rendimiento del staking al 2,25 % y las emisiones en 1.500 millones de dólares

21Shares prevé que las emisiones de Solana se reduzcan en hasta 1.500 millones de dólares

Solana avanza hacia un modelo monetario más austero que podría hacer que el SOL fuera más escaso, al tiempo que reduciría uno de los mayores atractivos de la red para los titulares: los ingresos por staking. Dos propuestas están impulsando este cambio. La SIMD-550, propuesta por Helius y que ahora se somete a votación de gobernanza, duplicaría la tasa de desinflación anual de Solana del 15 % al 30 %. Hasta el momento, los principales validadores, entre ellos Forward Industries y Blueshift, han votado a favor de la propuesta, mientras que Everstake y P2P.org han votado en contra.

La SIMD-553, presentada por Temporal y aprobada en julio, introduce quemaduras adicionales de tokens vinculadas a las unidades de computación solicitadas. En conjunto, estos cambios podrían reducir las emisiones de SOL en una cifra estimada de entre 1.400 y 1.500 millones de dólares a lo largo de seis años, según Matt Mena, estratega sénior de investigación en criptomonedas de 21Shares.

El coste inmediato es un menor rendimiento. Actualmente, el staking de Solana ofrece una rentabilidad aproximada del 5,25 %, siendo la inflación del protocolo el componente más importante, junto con las comisiones por transacción y los ingresos por MEV.

El rendimiento del staking podría caer hasta el 2,25 %

Con la propuesta SIMD-550, Solana alcanzaría su tasa de inflación terminal del 1,5 % en torno al primer semestre de 2029, en lugar de aproximadamente en 2032. Se prevé que el rendimiento nominal del staking caiga hasta alrededor del 4,34 % en el primer año, el 3 % en el segundo y el 2,25 % en el tercero.

La propuesta SIMD-553 aumentaría simultáneamente la destrucción de SOL. Con los niveles de actividad actuales, las quemaduras diarias podrían pasar de unos 600 a 800 SOL a entre 7.500 y 9.000 SOL. Esto sigue estando por debajo de la inflación actual, pero cambia sustancialmente la trayectoria de la oferta.

«Creemos que la inflación debería estar vinculada al rendimiento y al crecimiento económicos para ayudar a compensar la disminución de los ingresos por staking», escribió Mena.

La economía de los validadores sigue siendo motivo de preocupación. Dependiendo de la estructura final de comisiones, los costes de votación podrían aumentar significativamente, mientras que una menor inflación reduciría las recompensas. Según las estimaciones de la SIMD-550, dos validadores podrían dejar de ser rentables en el primer año, cifra que aumentaría hasta unos 30 en el tercer año.

Un menor rendimiento podría impulsar la entrada de capital en el DeFi de Solana

Las propuestas también están diseñadas para cambiar la distribución del capital de SOL. Actualmente, alrededor del 67,9 % de SOL está en staking, casi el doble del 34,1 % aproximado de Ethereum. Unos rendimientos pasivos más bajos podrían animar a los titulares a trasladar su capital hacia préstamos, operaciones bursátiles y otras aplicaciones de finanzas descentralizadas (DeFi).

Esto podría ser relevante si el aumento de la actividad eleva las comisiones por transacción, el MEV y otros ingresos lo suficiente como para compensar la caída de las recompensas por inflación.

Mena sostiene que la señal de una mayor oferta también podría respaldar el argumento de inversión de SOL. Tanto el mecanismo de quema EIP-1559 de Ethereum como el recorte de la inflación de Cosmos para 2023 fueron seguidos de subidas de precios a corto plazo, aunque las condiciones generales del mercado desempeñaron un papel fundamental.

Para los titulares de SOL, la ecuación se está aclarando: menos rendimiento hoy a cambio de una menor dilución mañana. Que esto resulte alcista dependerá de si el uso de la red crece lo suficientemente rápido como para que la operación merezca la pena.