La correlación de 90 días de bitcoin con el oro ha subido a su nivel más alto desde la ola de estímulos de 2020, según Bitwise, y el director de inversiones de la firma afirma que la pila de $40 billones de deuda de EE. UU. deja a los inversores con dos operaciones que vale la pena tener.
Bitcoin vuelve a cotizar como el oro, dice Bitwise; la última vez fue en 2020
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Puntos clave
- Los datos de Bitwise hasta el 31 de agosto muestran la correlación a 90 días de bitcoin con el oro por encima de 0,5, un nivel visto por última vez en 2020.
- Matt Hougan, de Bitwise, dice que hay que tener acciones de IA si EE. UU. crece para salir de $40 billones de deuda, y bitcoin si se sale por la vía de la inflación.
- El Tesoro duplica las recompras de bonos a largo plazo a $4.000 millones desde el 9 de septiembre mientras bitcoin cotiza cerca de $81.000.
El apretón de manos de los activos duros
El gráfico de Bitwise, basado en datos recopilados desde abril de 2015 hasta el 31 de agosto de 2026, muestra la correlación móvil de 90 días entre bitcoin y el precio spot del oro superando 0,5 por solo la segunda vez registrada. El pico anterior se produjo en 2020. Bitwise señala que las lecturas entre -0,5 y 0,5 se clasifican tradicionalmente como correlación “baja” o “nula”, lo que significa que ambos activos apenas acaban de cruzar hacia una covariación significativa.
“La última vez que la correlación entre bitcoin y el oro fue tan alta fue en 2020, tras las rondas de estímulo fiscal y monetario durante la crisis del Covid”, escribió el jefe de investigación de Bitwise Europe, André Dragosch, añadiendo que el cambio implica “algún tipo de desacoplamiento entre los activos duros y el mercado bursátil”. Además, agregó:
Bitcoin ha empezado recientemente a parecerse a una versión amplificada del oro. Cuando las cosas se ponen serias y las fuerzas macro son fuertes, los inversores discriminan cada vez menos entre bitcoin y el oro mientras navegan los crecientes riesgos de degradación de la moneda.
El lado bursátil de ese desacoplamiento aparece en las cifras desde que la correlación a 30 días de bitcoin con el S&P 500 cayó hacia cero durante el rally de agosto, mientras que su correlación con el índice del dólar se volvió negativa. El analista sénior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, observó que bitcoin ha mantenido una correlación más baja con las acciones que el oro durante los últimos seis meses, lo que, según dijo, “hace trizas la afirmación de que es solo QQQ”.
Por último, Bitcoin.com News informó a finales de agosto que el vínculo a 90 días de bitcoin con el Nasdaq 100 había caído de más del 60% a aproximadamente el 33% a medida que se reactivaba la llamada operación de degradación.
El mapa de dos escenarios de Hougan
El trasfondo macro que impulsa el cambio es fiscal. La deuda nacional de EE. UU. superó los $40 billones el 18 de agosto, más del doble de su nivel de 2017, y ahora se sitúa en $40,13 billones. Un día después, el Tesoro anunció que al menos duplicaría sus recompras de apoyo a la liquidez de bonos a 10-30 años, de $2.000 millones a $4.000 millones por operación, a partir del 9 de septiembre.
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, planteó la elección para los inversores en una reciente publicación en X, señalando:
Si Bessent tiene razón y crecemos para salir de esto, quieres estar largo en acciones de IA. Si Bessent se equivoca y salimos por la vía de la inflación, quieres estar largo en bitcoin. Si quieres ganar en cualquiera de los dos escenarios, ten ambos.
También añadió que un crecimiento lo suficientemente fuerte como para reducir la carga de la deuda recompensaría a las empresas que suministran chips y centros de datos, mientras que una política de inflar la deuda favorece a un activo con una oferta fija de 21 millones.
La propia lectura de Dragosch es que el mercado ya ha dejado de elegir. “Los inversores ya no se preguntan si cubrir la degradación de la moneda con oro o con bitcoin”, escribió. “Simplemente se cubren con ambos”.
Dónde se encuentran ambos activos
Actualmente, bitcoin cotiza apenas por encima de $81.000, con un alza de casi 5% en 24 horas, tras tocar los $82.000 ayer. El oro repuntó alrededor de 2% el 3 de septiembre hasta aproximadamente $4.490 la onza, a medida que los rendimientos del Tesoro y el dólar retrocedieron desde máximos de varios años.
No todos esperan que el emparejamiento dure, y los analistas de Glassnode creen que las descorrelaciones repentinas respecto a la renta variable históricamente han sido “de corta duración”, reflejando agotamiento local más que un cambio estructural de régimen.
Dragosch, sin embargo, parece estar apostando por lo contrario. “Bitcoin pasó sus primeros quince años siendo valorado como un activo de riesgo”, escribió. “Si esta tendencia de correlación con el oro se mantiene, los próximos quince podrían verse muy diferentes”. Días interesantes por delante.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
