Las acciones de Circle repuntaron un 7 % el lunes, tras la caída del 17 % registrada el martes anterior, provocada por el anuncio de una moneda estable rival, Open USD.
Circle sube un 7 % tras abrir a 64 dólares, pero la OUSD sigue ejerciendo presión sobre su estrategia de rentabilidad
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Puntos clave
- Las acciones de Circle repuntaron un 7 % el lunes, después de que un comunicado de prensa sobre el OUSD provocara anteriormente una caída del 17 % en la sesión bursátil.
- OUSD supone una amenaza para el modelo de negocio de Circle, en el que el 96 % de los ingresos depende de los intereses generados por las reservas.
- Los reguladores publicarán las normas definitivas el 18 de julio, en las que se determinará si OUSD podrá pagar rendimientos de forma legal a partir de 2027.
La batalla por el rendimiento de las reservas
Las acciones de Circle, emisora de la moneda estable USDC, subieron un 7 % el lunes, al disiparse el pánico de los inversores tras el anuncio del lanzamiento de la moneda rival Open USD. Según los datos del mercado, CRCL alcanzó un máximo de 69,52 dólares alrededor de las 15:30 h EST, tras comenzar la jornada cotizando a poco más de 64 dólares. No obstante, en ese momento, la acción seguía estando más de un 5 % por debajo de su precio de apertura del 29 de junio, de 75 dólares, y muy por debajo de su máximo en lo que va de año, de más de 132 dólares, registrado en torno al 18 de marzo.
La volatilidad de la acción se produce tras una sesión turbulenta el pasado martes, cuando un único comunicado de prensa provocó que las acciones de Circle se desplomaran un 17 % en un solo día. Un consorcio de más de 140 empresas —entre las que se incluyen Visa, Mastercard, Stripe, Google y Blackrock— anunció el desarrollo de Open USD (OUSD). Liderado por Zach Abrams, se considera que el proyecto apunta directamente al modelo de negocio principal de Circle. Según un analista, aproximadamente el 96 % de los ingresos de Circle proviene de los intereses de las reservas generados por el efectivo y los bonos del Tesoro que respaldan el USDC. A diferencia de Circle, que se queda con casi todo este rendimiento, Open USD tiene previsto, según se informa, eliminar las comisiones de emisión y reembolso y destinar casi todos los ingresos de las reservas a los socios que impulsan el volumen de transacciones. Los críticos señalan que el anuncio genera una presión directa e inmediata sobre el nicho de mercado de Circle, especialmente en lo que respecta a su relación con Coinbase.
Coinbase, el principal socio de distribución de Circle, obtuvo aproximadamente 908 millones de dólares en 2024 a través de un acuerdo de reparto de ingresos que debe renovarse en agosto de 2026. Al unirse al consorcio de Open USD antes de las renegociaciones, Coinbase ha aumentado significativamente su poder de negociación. Además, esta amenaza pone de relieve un cambio más amplio en el sector: el «flotante» altamente rentable de las reservas de las monedas estables es ahora objeto de una disputa abierta, lo que deja al descubierto la dependencia de Circle de los márgenes de interés. Aun así, Open USD se enfrenta a importantes obstáculos normativos que el mercado aún no ha descontado por completo, según Dolak1ng, formador en investigación sobre DeFi. Afirma que la Ley GENIUS prohíbe a los emisores de monedas estables pagar rendimientos a los titulares, y que una propuesta de febrero de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) pretende ampliar esa prohibición a los rendimientos canalizados a través de terceros. Así pues, aunque la empresa matriz de Open USD, Open Standard, tiene previsto argumentar que el modelo se ajusta a una excepción para socios no afiliados, la legalidad de la estructura sigue sin estar clara.
La infraestructura como cobertura estratégica
Mientras tanto, la capacidad de Open USD para atraer a algunos de los mayores proveedores de pagos y empresas de tecnología financiera podría indicar que la próxima fase de crecimiento de las monedas estables la están configurando no solo los emisores nativos de criptomonedas, sino también entidades ajenas al sector de las criptomonedas. Esta evolución del mercado plantea la cuestión más amplia de quién controlará en última instancia la infraestructura de la próxima generación del dólar digital: los actores nativos del sector de las criptomonedas, las instituciones financieras tradicionales, las redes de pago globales o las plataformas tecnológicas que controlan enormes redes de distribución.
Ozan Ozerk, fundador de Openpayd, señaló que la infraestructura sigue siendo la mejor protección frente a este cambio. «No hace falta elegir la stablecoin ganadora si eres la capa que las alberga y las mueve a todas», declaró Ozerk a Bitcoin.com News. «La fragmentación no es una amenaza para la infraestructura; es la razón por la que la infraestructura es importante. A medida que la economía de las reservas se desplaza hacia las empresas que mueven estos saldos, la coordinación neutral se convierte en la posición más sólida, independientemente de qué moneda acabe imponiéndose».
Minchi Park, director de operaciones y cofundador de Coinfello, añadió que una stablecoin de consorcio respaldada por redes de pago y gestores de activos no se trata tanto de una nueva moneda como de un nuevo canal de liquidación. «Para plataformas como la nuestra, que permiten a los agentes de IA ejecutar operaciones en cadena, eso es más importante que la cuota de mercado», afirmó Park. «Los agentes necesitan una liquidación determinista, una gran liquidez en las cadenas en las que operan y emisores que consideren la programabilidad como una característica, no como algo secundario. La fragmentación entre emisores está bien. La fragmentación entre modelos de confianza, no».
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
