Brian Armstrong, director ejecutivo de Coinbase: «Es hora de revisar» la legislación estadounidense sobre inversores acreditados

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• <li><span style="font-weight: 400;">Brian Armstrong, de Coinbase, instó a revisar las normas estadounidenses sobre inversores acreditados, que exigen unos ingresos de 200 000 dólares o un patrimonio neto de 1 millón de dólares. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Propuso una prueba de conocimientos financieros, haciéndose eco de un proyecto de ley de la Cámara de Representantes de EE. UU. de 2025 sobre la acreditación basada en exámenes. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Un acceso más amplio ampliaría el mercado potencial de Coinbase para productos tokenizados y en cadena.</span></li>
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Armstrong apunta a la barrera del «inversor acreditado»

En una publicación en X, Armstrong afirmó que era «hora de revisar las leyes sobre inversores acreditados en EE. UU.», señalando que el marco, con décadas de antigüedad, es una barrera que protege a los ricos a expensas de todos los demás. El cofundador de Coinbase argumentó que el sistema actual reserva de hecho los rendimientos de las primeras etapas a personas que ya son ricas, y añadió:

«Las empresas permanecen en el ámbito privado durante más tiempo, donde solo los inversores acreditados (¡es decir, los ricos!) pueden invertir. Los inversores minoristas solo pueden entrar tras la salida a bolsa, cuando gran parte de la revalorización ya se ha capturado».

Según las normas actuales de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC), una persona solo puede considerarse inversor acreditado si tiene unos ingresos anuales superiores a 200 000 dólares, o 300 000 dólares de forma conjunta, o un patrimonio neto superior a 1 millón de dólares (excluyendo la vivienda habitual). Esos umbrales limitan el acceso a las colocaciones privadas, las operaciones de capital riesgo y muchas ventas iniciales de tokens, precisamente la etapa en la que se obtienen las mayores ganancias.

Una prueba de conocimientos financieros en lugar de una prueba de patrimonio

Armstrong propuso sustituir el criterio basado en el patrimonio por uno basado en el mérito, sugiriendo una prueba de conocimientos financieros que, de superarse, permitiría obtener la acreditación en función de la competencia, en lugar del saldo bancario o los ingresos. Como alternativa, planteó eliminar por completo la norma, manteniendo al mismo tiempo los requisitos de divulgación y la aplicación de la legislación contra el fraude para sancionar a los infractores.

La idea no carece de precedentes, ya que en 2025 la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó un proyecto de ley

que respaldaba una vía basada en exámenes para obtener la acreditación, permitiendo a los inversores optar a ella demostrando conocimientos en lugar de riqueza. Los legisladores y los grupos del sector llevan años argumentando que las pruebas de ingresos y patrimonio neto son un indicador burdo de sofisticación que excluye a personas con conocimientos financieros pero de recursos modestos, mientras que da luz verde a novatos adinerados.

El argumento ha cobrado urgencia a la luz del retraso de las salidas a bolsa de empresas de renombre, con la oferta pública inicial (OPI) récord de SpaceX generando recientemente enormes ganancias para los primeros inversores privados antes de que los compradores minoristas pudieran siquiera acceder a las acciones (una dinámica que, según Armstrong y otros, se está convirtiendo en la norma más que en la excepción).

Un impulso familiar por parte de Coinbase

La crítica sobre los inversores acreditados encaja en una narrativa más amplia para Armstrong, quien ha presionado repetidamente a Washington para que establezca normas más claras y favorables. En este sentido, Bitcoin.com News ya informó anteriormente de que los ejecutivos de Coinbase se han reunido en el pasado con legisladores estadounidenses para debatir una propuesta de regulación de las criptomonedas, mientras que el propio Armstrong ha afirmado anteriormente que cuanta más regulación haya para las criptomonedas, mejor será para Coinbase (debido al modelo de la empresa, muy centrado en el cumplimiento normativo).

También se ha mostrado optimista sobre las perspectivas políticas, y ha dicho a sus seguidores que EE. UU. se está acercando a la tan esperada claridad regulatoria. La flexibilización de las normas de acreditación beneficiaría directamente a Coinbase, que se ha expandido hacia los valores tokenizados, los derivados y los productos en cadena, que podrían llegar a un público mucho más amplio si se amplía el grupo de inversores.

Los críticos, sin embargo, replican que los umbrales existen para proteger a los inversores inexpertos de ofertas ilíquidas, de alto riesgo y, en ocasiones, fraudulentas. Los mercados privados conllevan una divulgación de información mucho menor que los públicos, y los defensores de los consumidores advierten de que abrir las compuertas podría exponer a los compradores minoristas a pérdidas que no pueden absorber.

La postura de Armstrong ante todo esto trata de abordar esa preocupación combinando un acceso más amplio con una aplicación continua de la ley contra el fraude, aunque aún está por ver si ese equilibrio satisfará a los reguladores.

Por otro lado, los partidarios de la reforma argumentan que el statu quo es en sí mismo un riesgo, ya que empuja a los inversores minoristas hacia los activos más especulativos del mercado público, mientras que la capitalización más estable del crecimiento privado inicial queda fuera de su alcance. Sostienen que una prueba basada en los conocimientos ampliaría el acceso sin abandonar la protección del consumidor.