La salida a bolsa de SpaceX ha tenido una demanda cuatro veces superior a la oferta, pero ¿qué pasará con el resto del mercado?

La siguiente entrada de invitado procede de BitcoinMiningStock.io, una plataforma de inteligencia de mercados públicos que ofrece datos sobre empresas expuestas a la minería de bitcoins, la inteligencia artificial y las estrategias de tesorería de criptomonedas. Publicado originalmente el 11 de junio de 2026 por Cindy Feng.

Tengo que admitir que, a estas alturas, es imposible eludir el tema de la salida a bolsa de SpaceX. La cartera de pedidos se cerró con una sobresuscripción de aproximadamente cuatro veces su valor, con una valoración de 1,75 billones de dólares, lo que supone el máximo nivel de FOMO (miedo a perderse algo) según cualquier definición. Sin embargo, al mismo tiempo, los activos de riesgo en todos los demás sectores se han visto afectados. Las criptomonedas han vivido una de sus peores semanas del año, y las megacapitalizaciones tecnológicas tampoco se han librado.

El FOMO por un lado, el mercado bajista por el otro. Eso no tenía sentido para mí, así que pasé unos días tratando de entender bien esta salida a bolsa. La respuesta corta: ambas cosas no están en conflicto. Las ventas son las que financian el FOMO. Una vez que ves cómo se mueve el dinero, el resto de 2026 se vuelve más fácil de interpretar, incluso para las empresas de infraestructura de IA y minería que seguimos aquí.

Conceptos básicos

Empecemos por lo básico. SpaceX (SPCX) cotizará en el Nasdaq el 12 de junio, vendiendo acciones a un precio fijo de 135 dólares para recaudar unos 75 000 millones de dólares con una valoración de 1,75 billones de dólares. Eso es más del doble de la recaudación récord de Saudi Aramco en 2019, y sitúa instantáneamente a SpaceX entre las diez empresas cotizadas en EE. UU. más valiosas.

La demanda registrada alcanzó aproximadamente 250 000 millones de dólares, unas cuatro veces las acciones disponibles. Algunas instituciones realizaron por su cuenta pedidos por valor de 10 000 millones de dólares. Los inversores minoristas también obtuvieron una cuota inusualmente grande: alrededor del 30 % de la oferta a través de Robinhood, Fidelity, Schwab, SoFi y E*Trade, cuando las grandes OPI suelen reservarles entre un 5 % y un 10 %.

Lo que plantea la pregunta que a nadie del grupo FOMO parece importarle: ¿de dónde proceden los 250 000 millones de dólares de demanda de la OPI?

Alguien tiene que vender primero

Nadie tiene esa cantidad de dinero en efectivo. Para financiar una asignación, los inversores venden lo que ya poseen, normalmente posiciones líquidas con ganancias que obtener. Multiplique eso por miles de cuentas que persiguen la misma operación en la misma semana, y el capital se retira de todo lo demás.

Ese es el nexo entre los dos estados de ánimo. Las criptomonedas perdieron más de 180 000 millones de dólares en valor la misma semana en que se llenó el libro de órdenes, y una mesa de análisis lo calificó de «impuesto de la OPI» sobre el resto del mercado. Yo tendría cuidado con esa etiqueta, ya que las dudas sobre la bajada de tipos y las liquidaciones apalancadas también estaban causando estragos. Ninguna operación por sí sola explica una caída tan amplia. Pero es difícil rebatir la dinámica básica: cuando la mayor salida a bolsa de la historia cierra sus libros, el efectivo tiene que venir de algún sitio, y «algún sitio» significa cualquier cosa que los inversores puedan vender rápidamente. El FOMO y el mercado bajista son la misma operación, vista desde extremos opuestos.

Los fondos indexados se convierten en compradores

Esto es lo que diferencia a esta OPI de cualquier otra gran salida a bolsa: parte de la compra ni siquiera es voluntaria.

El Nasdaq modificó sus normas de indexación esta primavera, claramente pensando en SpaceX. Una nueva cotización que se sitúe entre las 40 primeras por capitalización bursátil puede ahora incorporarse al Nasdaq-100 tan solo 15 días hábiles después de su debut. El antiguo periodo de espera de tres meses ha desaparecido, y el requisito mínimo de flotación se ha eliminado por completo. FTSE Russell también flexibilizó sus normas de capital flotante. Solo S&P Dow Jones se negó a seguir el ejemplo: el 4 de junio rechazó su propia propuesta de vía rápida, lo que mantiene a SpaceX fuera del S&P 500 al menos hasta mediados de 2027.

En la práctica, esto significa que, en unas tres semanas tras su cotización, todos los fondos que replican el Nasdaq-100 comprarán acciones de SpaceX. Las estimaciones sitúan esa compra automática entre 22 000 y 27 000 millones de dólares. Y dado que los fondos indexados siempre están totalmente invertidos, tienen que vender un poco de todo lo demás para hacer sitio. Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon y las empresas de infraestructura de IA que ya están en el Nasdaq-100 se verán recortadas para financiar la compra de SPCX.

Así que, si tienes QQQ o cualquier fondo que siga el Nasdaq en tu cuenta de jubilación, estás en esta operación, lo hayas elegido o no. Los titulares de fondos del S&P 500 se libran por ahora. Su ola de compras forzadas se ha pospuesto hasta 2027.

Luego llegan los iniciados

Hay un detalle más que importa antes del debut: solo entre el 3 % y el 5 % de las acciones de SpaceX se negociarán realmente al principio. Si se comprimen entre 22 000 y 27 000 millones de dólares de compras automáticas de índices, más los traders que se adelantan a ellas, en combinación con una base minorista sobresuscrita en un flottante tan pequeño, la evolución inicial del precio será casi con toda seguridad espectacular.

Pero la oferta está al caer, y con una rapidez inusual. En lugar del periodo de bloqueo estándar de 180 días, SpaceX negoció uno renovable. Los iniciados pueden vender hasta el 20 % de sus participaciones tan solo dos días después del primer informe de resultados, con más liberaciones a lo largo del otoño. Musk y algunos de los principales inversores aceptaron un periodo de bloqueo completo de un año, pero son la excepción. Los primeros inversores, aquellos que esperaron una década para esta salida, tendrán su primera oportunidad en cuestión de semanas. La inclusión de Tesla en el S&P 500 en diciembre de 2020 es el modelo a seguir. Las acciones subieron alrededor de un 70 % hasta la fecha de inclusión, y luego se mantuvieron estables y bajaron durante semanas una vez que se agotó la compra forzada y los pioneros se dirigieron a otros valores. SpaceX es el mismo caso, pero con un flotante más reducido y un calendario más acelerado.

Por qué esto es importante para nuestro sector del mercado

Entonces, ¿por qué escribir sobre una empresa de cohetes en una plataforma que cubre mineras e infraestructura de IA? Porque no es un caso aislado y volverá a suceder. Anthropic presentó de forma confidencial una solicitud de salida a bolsa el 1 de junio. OpenAI le siguió una semana después, y su director financiero ha insinuado una cotización tan pronto como en el cuarto trimestre. Si ambas se producen, tendremos las tres mayores salidas a bolsa de la historia en unos seis meses, cada una de las cuales retirará decenas de miles de millones de las posiciones existentes, repitiendo la misma mecánica de los índices y el mismo impuesto de liquidez.

Para las empresas que cubrimos, esto tiene dos caras. El sector funciona con capital externo. Todas las ampliaciones de HPC que hemos analizado este año se financiaron mediante bonos convertibles, ampliaciones de capital o deuda, y el precio de esas operaciones se fija en función de las condiciones del mercado. Un mercado que se va agotando para alimentar mega-OPV es un mercado en el que la financiación cuesta más y las oportunidades se cierran más rápido. Por otro lado, el dinero que sale de SpaceX tras el repunte por su inclusión tiene que ir a parar a algún sitio, y la infraestructura de IA es la opción obvia más cercana. En otras palabras, volatilidad en ambos sentidos.

Reflexiones finales

Después de todo este análisis, mi conclusión es sencilla. Esta no es una historia sobre el espacio, y solo en parte es una historia sobre SpaceX. Se está reasignando una enorme cantidad de dinero a un ritmo que el mercado no ha absorbido antes, con dos reasignaciones más ya en la cola.

Mi predicción: el mercado seguirá inestable y más agitado de lo que sugieren los titulares durante todo el verano, y cualquier calma antes de las salidas a bolsa de OpenAI y Anthropic debe considerarse temporal. La salida a bolsa de SPCX probablemente será deslumbrante. Un flotante reducido y la compra forzada hacen que eso sea casi automático. Pero la estrategia de Tesla en 2020 recompensó la paciencia, no comprar en el máximo.

Si tienes efectivo y estás deseando entrar ahora mismo, yo sería cauteloso. Las compras forzadas necesitan tiempo para seguir su curso, la oferta de los iniciados aún no ha llegado, y las mejores oportunidades de entrada suelen aparecer después de eventos como este, no antes.