Base afirma que su ventaja en materia de distribución puede resistir el impulso inicial de Robinhood Chain

Un comienzo rápido, con algunas salvedades

En tan solo cuatro semanas desde su lanzamiento, Robinhood Chain ha registrado aproximadamente 230 000 usuarios activos diarios, lo suficiente para superar con claridad la cifra de Base. Los volúmenes acumulados en el DEX también han superado los 9 000 millones de dólares, incluyendo un máximo en 24 horas de 877,6 millones de dólares el 12 de julio, lo que convirtió brevemente a Robinhood Chain en la segunda cadena más grande del mundo, solo por detrás de Solana.

Dicho esto, más del 80 % de este volumen procede del comercio de «memecoins», y no de las acciones tokenizadas que Robinhood promocionó como su característica estrella, ya que estas últimas solo representan el 4 % de la actividad de la cadena. De hecho, para el 25 de julio esa cifra se había multiplicado por cinco aproximadamente, pero incluso después de eso, las acciones tokenizadas siguieron representando una mera fracción del volumen diario de la DEX de la cadena (siendo las stablecoins, como hasta ahora, la categoría más importante).

Base se lleva el golpe

El momento en que se publicaron estas cifras pareció poner a Base a la defensiva y, a través de dos extensas publicaciones en X, el cofundador Jesse Pollak admitió que la apuesta de la red por los productos sociales en cadena (es decir, Farcaster, Zora, las miniaplicaciones y las monedas de creadores) se había «desintegrado por completo», dejando al proyecto rezagado en áreas clave que «ahora eran cada vez más críticas», incluidos los contratos perpetuos y los mercados de predicción.

También reconoció que las acciones tokenizadas en un entorno EVM eran algo que «Robinhood Chain había hecho bien» y que Base se había «quedado atrás en este aspecto», aunque la solución estaba al alcance de la mano. El director ejecutivo de Coinbase, Brian Armstrong, hizo una concesión similar a principios de este mes, señalando que la estrategia de «monedas de contenido» de Base no había funcionado, y añadió:

Base se ha centrado en el trading, los pagos y los agentes (en ese orden). Creo que los tres están indisolublemente entrelazados. La mayor parte de los recursos se están destinando al trading en este momento, por si sirve de algo. Quizá ahora mismo no se perciba así desde fuera, pero así es.

El argumento esgrimido

La respuesta de Base se ha basado en la distribución construida a lo largo de sus casi tres años de funcionamiento, no en una respuesta punto por punto a las cifras de usuarios activos diarios (DAU) o de volumen de los DEX de Robinhood. Xen Baynham-Herd, director de crecimiento global de Base, declaró a Bitcoin.com News que el protocolo de pago x402 de la red ya ha procesado 187,8 millones de pagos a través de agentes por un valor de 42,4 millones de dólares en más de 5.000 comercios.

También destacó que Visa ha incluido a Base en su programa piloto de liquidación de stablecoins junto con Polygon, Arc y otras seis cadenas, así como la actualización «Azul» del proyecto, lanzada en mayo, que combinó entornos de ejecución de confianza con multipruedas de conocimiento cero para reducir el tiempo de finalización de los retiros a aproximadamente un día.

Los procesadores de tarjetas tradicionales aplican comisiones fijas de hasta 30 céntimos por transacción, un umbral que hace que los micropagos por Internet resulten poco prácticos, según Baynham-Herd; x402 reduce las comisiones del protocolo a cero y los costes de gas a aproximadamente una centésima de céntimo, lo que presenta el programa piloto de Visa como un reconocimiento de que los sistemas tradicionales simplemente cuestan más, y no como un favor de marketing.

El caso de uso de Base se extiende más allá de los pagos a través de agentes hasta la liquidez convencional de las stablecoins, dado que la red alberga aproximadamente 3.9 mil millones de dólares en stablecoins (alrededor del 90 % de ellas en USDC), lo que la sitúa codo con codo con Arbitrum en lo más alto de la clasificación de stablecoins de L2. Además, Shopify procesa pagos en USDC en Base, y JPMorgan liquida allí también su producto de depósitos tokenizados, lujos que, según señaló Baynham-Herd, no están al alcance de una cadena que solo lleva cuatro semanas en funcionamiento.

Por último, señaló que las cifras mencionadas miden un nivel de actividad completamente diferente al de las cifras de negociación minorista de Robinhood Chain, en particular los pagos de máquina a máquina y la liquidación empresarial, en lugar del volumen de usuarios activos diarios (DAU) o de los mercados descentralizados (DEX), y añadió:

Los desarrolladores van donde están los usuarios. Los usuarios van donde las aplicaciones funcionan y aportan valor. Ese efecto de inercia es la ventaja competitiva. Lo único que me interesa es si las aplicaciones tienen usuarios que vuelven sin que se les pague por ello. Si no es así, por mucho TVL o DAU que haya, no significa nada.

¿Qué viene ahora?

Coinbase ha anunciado acciones tokenizadas en su bolsa centralizada, por lo que la brecha a la que parece aludir Pollak es, concretamente, la versión nativa de Base en cadena, basada en un modelo respaldado por acciones en una proporción de 1:1 y sin una fecha de lanzamiento confirmada por sí misma.

Los tokens de Robinhood, por el contrario, están estructurados como títulos de deuda tokenizados (es decir, los titulares no tienen derechos de voto ni de accionista y no pueden reclamar directamente las acciones subyacentes, solo el reembolso en efectivo). El lanzamiento del producto en cadena de Base acabaría con la ventaja más clara que le queda a Robinhood.

Eso, sumado al impulso de Base en el ámbito institucional y de los pagos por cuenta de terceros, es la apuesta que subyace al argumento de Coinbase: que la ventaja inicial de Robinhood —que sigue estando impulsada en más de un 80 % por las «memecoins»— es más fácil de superar que la red de distribución que Base ha tardado casi tres años en construir. Que esto sea así se verá en si el volumen de acciones tokenizadas de esta última sigue creciendo una vez que sus cifras de lanzamiento empiecen a descender.