Polymarket-Händler setzen darauf, dass die STRC-Anleihe von Strategy wieder den Nennwert erreicht, während Kritiker sie als „Junk Bond“ bezeichnen

Kaum ein Unternehmen sorgt derzeit für mehr Diskussionen als Strategy

Kaum ein Thema hat die Krypto-Community heute mehr in seinen Bann gezogen als Strategy, dessen riesige Bitcoin-Reserven, die MSTR-Aktien und die Vorzugsaktie des Unternehmens, STRC. Der in diesem Jahr zunehmende Druck auf MSTR, gepaart mit dem Einbruch von STRC deutlich unter seinen Nennwert von 100 Dollar, hat das Vertrauen der Anleger erschüttert und eine unerbittliche Debatte auf dem gesamten Markt angeheizt.

Fast jeder scheint eine Meinung zu dem Unternehmen zu haben, wobei die Community stark gespalten ist zwischen Befürwortern, die weiterhin von der langfristigen Strategie überzeugt sind, und Kritikern, die argumentieren, dass die risikoreiche Wette von Strategy und Gründer Michael Saylor zum Scheitern verurteilt ist.

Roche: Die Untergrenze von STRC basiert auf Vertrauen, nicht auf Cashflow

Der renommierte Makroökonom, Portfoliomanager und Gründer von Discipline Funds, Cullen Roche, vertritt die Ansicht, dass der jüngste Ausverkauf von STRC zeigt, dass die Vorzugsaktie ihre Unterstützung letztlich eher aus dem Marktwert von Bitcoin als aus wiederkehrenden Cashflows bezieht.

Am Donnerstag beschrieb er sie auf X als „ein Instrument im Stil festverzinslicher Wertpapiere, dessen Rückzahlungsfähigkeit durch einen Vermögenswert ohne Cashflow besichert ist“ und fügte hinzu: „Bei Ersterem basiert die Untergrenze auf dem Cashflow. Bei Letzterem basiert die Untergrenze auf Vertrauen.“ Er fügte hinzu:

„Und Vertrauen ist das Erste, was bei einem Kursrückgang verloren geht. Deshalb müssen Instrumente mit Cashflow die zentralen Bestandteile jedes guten Finanzplans sein. Sie basieren nicht auf Hoffnung und Erzählungen. Sie basieren auf Innovation, Cashflow und Fundamentaldaten.“

Arkham bezeichnet STRC als „Junk Bond“ ohne garantierte Rendite oder Rückzahlungstermin

Arkham Intelligence äußerte zudem Zweifel daran, dass STRC in absehbarer Zeit wieder an den Kurs von 100 $ anknüpfen kann, und betonte, dass „STRC kein Stablecoin ist“ und „derzeit wie eine Unternehmens-Junk-Anleihe gehandelt wird“. Das Unternehmen wies ferner darauf hin, dass STRC zu den nachrangigsten Verbindlichkeiten von Strategy zählt, was bedeutet, dass das Unternehmen rechtlich nicht verpflichtet ist, die Rendite zu garantieren oder die Anteile innerhalb eines festgelegten Zeitrahmens zurückzuzahlen. Arkham erklärte:

„Derzeit wird STRC unter Nennwert gehandelt, da Anleger eine höhere Rendite von STRC verlangen, um das Halten der Anteile zu rechtfertigen. Bei 75 US-Dollar beträgt die effektive Rendite für Anleger, die STRC jetzt kaufen, etwa 15,3 %. Wenn Anleger noch mehr Rendite verlangen, um den Kauf von STRC zu rechtfertigen, wird der Kurs weiter fallen.“

Strategy-Befürworter argumentiert, die Bilanz könne alles überstehen

Der Strategie-Befürworter Zaid brachte sein unerschütterliches Vertrauen in Saylor und die langfristige Vision des Unternehmens zum Ausdruck und argumentierte, die Bilanz des Unternehmens sei „so aufgebaut, dass sie so ziemlich allem standhält, was der Markt ihr entgegenwirft“. Trotz des jüngsten Kursrückgangs von STRC betonte er: „Ich bin fest davon überzeugt, dass dieses Managementteam in der Lage ist, diese Situation zu meistern“, und fügte hinzu, dass er „noch nie eine stärkere Überzeugung davon hatte, was hier aufgebaut wird“.

Polymarket-Märkte geben STRC die besten Chancen bis zum Jahresende

Basierend auf den aktuellen Polymarket-Kursen schätzen Händler die Wahrscheinlichkeit, dass STRC seinen Nennwert von 100 Dollar zu drei verschiedenen Stichtagen wiedererreicht, sehr unterschiedlich ein. Der Markt verzeichnete ein Handelsvolumen von insgesamt 23.722 $, wobei sich der Großteil der Aktivitäten auf den Kontrakt vom 30. September konzentrierte, der ein Volumen von 15.004 $ generierte und eine implizite Wahrscheinlichkeit von 28 % aufweist.

Unterdessen wurde der nächstgelegene Stichtag, der 30. Juni, von den Händlern weitgehend abgeschrieben und weist trotz eines Handelsvolumens von 6.340 $ eine implizite Wahrscheinlichkeit von weniger als 1 % auf. Im Gegensatz dazu hat sich der Kontrakt vom 31. Dezember mit einer implizierten Wahrscheinlichkeit von 33 %, dass STRC 100 $ erreicht, als Marktfavorit herauskristallisiert, obwohl er mit einem Handelsvolumen von nur 2.378 $ bislang die geringste Beteiligung verzeichnet.

Gemäß den Regeln des Events entscheidet der Markt mit „Ja“, wenn eine beliebige 1-Minuten-Tradingview-Kerze für STRC zwischen der Erstellung des Marktes und 23:59 Uhr ET am festgelegten Stichtag ein Schlusshoch von mindestens 100 US-Dollar verzeichnet. Wenn vor diesem Stichtag keine solche Kerze gebildet wird, wird das Ergebnis mit „Nein“ gewertet.

Für viele Marktbeobachter hängt die Frage, ob STRC letztendlich wieder seinen Nennwert von 100 US-Dollar erreicht, von einem Faktor ab, der weitgehend außerhalb der Kontrolle von Strategy liegt: dem Bitcoin-Preis. Zwar messen Polymarket-Händler einer Erholung weiterhin eine gewisse Wahrscheinlichkeit bei, doch bleiben die implizierten Chancen bescheiden und der erwartete Zeitrahmen erstreckt sich weit in die Zukunft.