Moody’s bewertet den auf Ethereum basierenden USD-Liquiditätsfonds von Fidelity mit der höchsten Bonitätsstufe „Aaa-mf“

Fidelity's tokenisierter Geldmarktfonds erhält Bestnote von Moody's

Der Fonds ist als segregierte Portfoliogesellschaft mit Sitz auf den Kaimaninseln strukturiert. FIL Investments International, eine Tochtergesellschaft von FIL Limited, fungiert als Anlageverwalter.

Moody's erklärte, die Bewertung „Aaa-mf“ spiegele die Einschätzung wider, dass der Fonds eine sehr starke Fähigkeit zur Erreichung seiner Kapitalerhaltungs- und Liquiditätsziele aufweise. Der Fonds verfolgt dieselbe Anlagestrategie wie der mit „Aaa-mf“ bewertete Fidelity Institutional Liquidity Fund plc, ein in Irland ansässiger Nettoinventarwertfonds mit geringer Volatilität.

Der Fonds gibt tokenisierte Anteile aus, die zunächst auf der öffentlichen Ethereum-Blockchain verzeichnet werden, wobei eine spätere Migration zu Zksync geplant ist. Das rechtliche Eigentum an den Anteilen wird in einem Off-Chain-Register geführt, das von Apex Fund Services (Malta) Limited, der Transferstelle, verwaltet wird. Die gewichtete durchschnittliche Laufzeit des Fonds wird unter 60 Tagen bleiben. Mindestens 10 % der Vermögenswerte müssen täglich und 30 % wöchentlich fällig werden. Tagesgeldanlagen werden einen wesentlichen Teil des Bestands ausmachen, wodurch das Marktrisiko gering gehalten wird. Institutionelle Anleger können Anteile entweder on-chain über ausgewählte Stablecoins oder off-chain in US-Dollar über Standard-Bankkanäle zeichnen und zurückgeben. Moody’s stellte fest, dass diese zweigleisige Struktur die Widerstandsfähigkeit im Falle von Blockchain-Ausfällen verbessert. Der Fonds ist darauf ausgelegt, nahezu sofortige Liquidität mit Rücknahmen rund um die Uhr zu bieten, vorbehaltlich der verfügbaren Liquidität. Rücknahmeanträge, die außerhalb der Handelszeiten eingereicht werden und nicht erfüllt werden können, werden in eine Warteschlange gestellt und nach Wiederaufnahme des Handels bearbeitet. Anlegern, die ihre Anteile zurückgeben, kann eine Gebühr entstehen, wenn die Liquidität außerhalb der Handelszeiten bereitgestellt wird. Moody's erklärte, dass die Aktivierung des Warteschlangenmechanismus oder der Liquiditätsgebühr außerhalb der Handelszeiten die Bewertung des Fonds nicht beeinträchtigen werde, da beides im Prospekt offengelegt sei. Jede Aussetzung der Liquidität oder die Erhebung von Liquiditätsgebühren während der Marktzeiten würde jedoch zu einer Herabstufung des Ratings führen. Die für den Fonds maßgeblichen Smart Contracts sind genehmigungsgebunden, was bedeutet, dass nur zugelassene Teilnehmer mit den Token interagieren können. Moody's erklärte, dass diese Struktur die mit Blockchain-Aktivitäten verbundenen operativen, Governance- und Compliance-Risiken begrenzt.

Die Tokenisierung verändert weder die zugrunde liegenden Vermögenswerte des Fonds noch den regulatorischen Rahmen. Die rechtliche Eigentumsstruktur funktioniert unabhängig von der Blockchain-Ebene, sodass die Rechte der Anleger nicht von der Funktionalität des Distributed Ledger abhängig sind. FIL Limited verfügt über ein Kreditrating von „Baa1 Stable“ von Moody's. Im Dezember 2025 verwaltete FIL Investments International Geldmarktfondsvermögen in Höhe von 34,5 Milliarden US-Dollar.

Moody’s stellte fest, dass das moderate Risiko einer Aktionärskonzentration während der Anlaufphase des Fonds voraussichtlich abnehmen wird, wenn der Fonds wächst und sich seine Anlegerbasis erweitert. Die Aaa-mf-Einstufung ist eine Bewertung von Geldmarktfonds und unterscheidet sich von einem Kreditrating. Moody’s definiert die Einstufung als eine Einschätzung der Anlagequalität für Fonds, die hauptsächlich in kurzfristige festverzinsliche Wertpapiere investieren.