Michael Saylor ordnet Bitcoin in einen vierteiligen Digitalgeld-Stack ein

Saylor erweitert die Rolle von Bitcoin über den direkten Besitz hinaus

Bitcoin kann mehrere Finanzprodukte unterstützen und muss nicht nur als eigenständiger Vermögenswert fungieren, so ein Rahmenkonzept, das Michael Saylor, Executive Chairman von Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), am 13. August vorstellte. Das Rahmenkonzept zielt auf unterschiedliche Anlegerbedürfnisse hinsichtlich Wertsteigerung, Ertrag, Stabilität und Zahlungsverkehr ab.

Saylor verwendete eine Analogie zur Ölraffination, um zu erklären, wie Finanzengineering den Nutzen von Bitcoin erweitern könnte, und schrieb auf X:

„Man kann von Bitcoin leben. Man kann auch darauf aufbauen. Rohöl ist wertvoll, aber die Zivilisation zieht einen größeren Nutzen daraus, wenn sie es zu Benzin, Düsentreibstoff, Kunststoffen, Schmiermitteln und Asphalt raffiniert. Bitcoin ist digitales Kapital. Innovation verwandelt Kapital in Kredit, Geld und Währung.“

In einem begleitenden Währungsspektrum ordnete Saylor BTC, STRC, SR-strcUSX und USDT vom höheren Renditepotenzial hin zu Stabilität und Transaktionsnutzen an. Das Diagramm veranschaulicht die beabsichtigte Funktion jeder Ebene.

Jede Ebene verändert das Risiko und den Anwendungsfall

Bitcoin nimmt als Inhaberwert die Kapitalschicht ein, während Saylor STRC – eine von Unternehmen ausgegebene Vorzugsaktie mit variabler Rendite – als digitalen Kredit einstuft. Der Vorstandsvorsitzende von Strategy hatte die Vorzugsaktien-Produktpalette zuvor als „Fixed-Income-Motor“ für renditeorientierte Anleger bezeichnet.

SR-strcUSX ist der vorrangige Token im strukturierten Produkt strcUSX von Solstice Finance, das Solstice am 10. August auf Solana vorgestellt hat. Nutzer hinterlegen USX in einem Tresor mit STRC-Engagement und erhalten vorrangige oder nachrangige Token. SR-strcUSX strebt eine jährliche Rendite von 7 % an und erhält Erträge als Erstes, während JR-strcUSX Verluste aus Wertänderungen von STRC vor den Inhabern vorrangiger Token auffängt.

STRC unterscheidet sich von SR-strcUSX, da es sich um eine an der Nasdaq notierte unbefristete Vorzugsaktie handelt, die von Strategy ausgegeben wird. Das Unternehmen beschreibt STRC als kurzfristiges, hochverzinsliches Kreditinstrument mit einer variablen annualisierten Dividendenrate von 12 % für August. Das Unternehmen passt den Satz monatlich an, um den Handel nahe der 100-Dollar-Marke zu fördern, wobei Dividenden einer Beschlussfassung durch den Vorstand sowie rechtlich verfügbarer Mittel bedürfen.

Tethers USDT befindet sich am Zahlungsende als an den Dollar gebundener Stablecoin, der trotz seines auf Wertstabilität ausgelegten Designs Emittenten-, Reserve-, Rückkauf-, Gegenparteien- und regulatorischen Risiken ausgesetzt ist. Innerhalb dieses Rahmens bietet USDT ein liquides, auf den Dollar lautendes Medium für Überweisungen und Abrechnungen, ohne das Kursrisiko von Bitcoin oder die Dividendenerträge von STRC.

Saylor stellte kürzlich seine Strategie für digitale Kredite auf der Digital Assets Conference von Goldman Sachs in London vor. Bei seinem Auftritt Ende Juni erklärte er den Kunden der Bank, dass Bitcoin als Kapitalgrundlage für einen neuen Kreditmarkt für Anleger dienen könnte, die Erträge anstreben, ohne den Vermögenswert direkt zu halten. Die Präsentation verband sein Konzept mit den institutionellen Kapitalmärkten.

Die direkte Nutzung von Bitcoin umgeht die Unternehmenskredit-Ebene

Bitcoin kann unabhängig von Saylors vorgeschlagenem Finanz-Stack als übertragbarer digitaler Vermögenswert für Sparzwecke und Zahlungen fungieren. Inhaber können BTC direkt zwischen Wallet-Adressen senden und teilnehmende Händler bezahlen, indem sie QR-Codes persönlich scannen oder beim Online-Bezahlvorgang Bitcoin auswählen.

Der direkte Besitz setzt die Inhaber der Preisvolatilität von Bitcoin und den Anforderungen an die Verwahrung aus. Die von Strategy bevorzugten Wertpapiere weisen eine andere Risikostruktur auf, da ihr Wert und ihre Dividenden von der Finanzlage, der Liquidität und den Kapitalmanagemententscheidungen des Unternehmens abhängen.

Saylor hat diese Struktur kürzlich als potenzielle Geschäftsmöglichkeit im Finanzbereich im Wert von mehreren Milliarden Dollar identifiziert und argumentiert, dass Unternehmen ertragsbringende Wertpapiere für Anleger emittieren könnten, die Rendite erzielen möchten, ohne Bitcoin direkt zu halten.