Chainalysis: Deutschland bleibt Westeuropas Kryptomarkt Nummer zwei

Deutschland auf Platz zwei, die Schweiz im Plus

Mit einer Kryptowirtschaft von 288,8 Milliarden Dollar (rund 259,2 Milliarden Euro) liegt Deutschland laut dem Bericht hinter Großbritannien mit 424,5 Milliarden Dollar (rund 381 Milliarden Euro). Es folgen Frankreich mit 215,8 Milliarden Dollar (rund 193,7 Milliarden Euro), die Niederlande mit 207,8 Milliarden Dollar (rund 186,5 Milliarden Euro), Spanien mit 156,1 Milliarden Dollar (rund 140,1 Milliarden Euro) und die Schweiz mit 132,8 Milliarden Dollar (rund 119,2 Milliarden Euro). Zusammen stehen die sechs Länder für rund zwei Drittel des westeuropäischen Volumens von 2,08 Billionen Dollar (rund 1,87 Billionen Euro).

In Deutschland ging das Volumen erneut leicht zurück, vor allem weil weniger über dezentrale Börsen gehandelt wurde, eine genaue Rate nennt Chainalysis nicht. Die Schweiz und Spanien wuchsen dagegen, getragen von zentralen Handelsplätzen. Großbritannien schrumpfte um 8 Prozent, die EU legte um 2,2 Prozent zu.

Einen Schub sieht Christopher Beck, Co-Chef von Boerse Stuttgart Digital, vor allem bei professionellen Anlegern.

„Die institutionelle Akzeptanz beschleunigt sich und markiert den Wandel von Krypto als aufstrebender Anlageklasse hin zu einem zunehmend etablierten Finanzprodukt“,

sagte er Chainalysis. Die Börse Stuttgart Group erhielt im Oktober als erste Börsengruppe Europas eine Lizenz der Bafin nach dem DLT-Pilotregime.

Stablecoins wachsen in Österreich besonders stark

Die Bestände an Stablecoins in privaten Wallets stiegen in der Region um 131 Prozent, weltweit waren es 52 Prozent. Am stärksten fiel der Zuwachs 2026 in Österreich und Frankreich aus. Westeuropas Anteil an allen Stablecoin-Guthaben weltweit kletterte damit von 3,4 auf 5,1 Prozent.

Deutsche Privatanleger folgen dem Trend, wenn auch auf niedrigem Niveau. Nur 0,20 Prozent der ausgewerteten privaten Wallets in Deutschland tauschten mindestens 80 Prozent ihrer Kryptobestände in Stablecoins, die Quote stieg aber auf das 2,3-Fache des Vorjahres. Großbritannien führt mit 1,03 Prozent. Beim Anteil der Stablecoin-Abhebungen von zentralen Börsen verlor Deutschland den ersten Platz an Frankreich, wo sie 54,2 Prozent aller Abhebungen ausmachten.

Die Bemühungen um Stablecoins in Euro seien Teil des Versuchs, nicht allein von Stablecoins in Dollar abhängig zu werden, sagte ein Sprecher der spanischen Caixabank. Vor genau dieser Abhängigkeit warnt auch EZB-Direktorin Isabel Schnabel.

Der Euro holt im Kryptohandel auf

Am Ende des Untersuchungszeitraums entfielen laut Chainalysis 11,8 Prozent des Kryptohandels gegen die 33 wichtigsten staatlichen Währungen auf den Euro. Als Maßstab nimmt das Analysehaus die Hälfte des Euro-Anteils am weltweiten Devisenhandel, also 14,5 Prozent. Der Anstieg fällt in die Zeit, in der die EU-Verordnung MiCA voll greift, einen direkten Zusammenhang können die Daten nach Angaben von Chainalysis aber nicht belegen.

Auffällig ist zudem ein Zusammenhang mit den Anleihemärkten. Stiegen die Renditen der am besten bewerteten Staatsanleihen des Euroraums im Vergleich zu US-Staatsanleihen, legte der Handel mit Bitcoin und tokenisiertem Gold gegen Euro im Verhältnis zum Handel gegen Dollar zu. Bei einem Renditeplus von rund 7 Basispunkten lag der Euro-Handel im Verhältnis etwa 12 Prozent höher, einen ursächlichen Zusammenhang belegen die Daten auch hier nicht.

Deutschland stellt die meisten MiCA-Anbieter

Bei den Zulassungen nach MiCA liegt Deutschland klar vorn. Im Zwischenregister der EU-Wertpapieraufsicht Esma stammen 122 von 394 zugelassenen Kryptodienstleistern aus Deutschland, darunter die Dekabank als Wertpapierhaus der Sparkassen. Aus Österreich kommen 12 Anbieter, unter ihnen Bitpanda, abgerufen am 10. November.

Wer keine Zulassung hatte, musste sein Geschäft in der EU mit dem Ende der Übergangsfrist im Juli 2026 einschränken, wie das Beispiel Binance zeigt. Chainalysis vermutet, dass der Endspurt vor dieser Frist das Wachstum in der EU gestützt hat, belegen lasse sich das nicht.