Saylor sagt: Mit Bitcoin können Strategy und Strive einen Anteil an 318,5 Billionen Dollar gewinnen

Saylor blickt über die Konkurrenten hinaus auf die globalen Kapitalmärkte

Investoren könnten mehr Auswahlmöglichkeiten erhalten, wenn konkurrierende Bitcoin-Treasury-Unternehmen Ertrags- und Wachstumswertpapiere entwickeln, argumentiert Michael Saylor. Der Gründer und Vorstandsvorsitzende von Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), einem Bitcoin-Treasury-Unternehmen, teilte seine Argumentation am 30. September auf X mit. Saylor sagte: „Ich möchte, dass Strive erfolgreich ist. Ich möchte, dass jeder gut geführte Emittent von Bitcoin-basierten Digital Credit-Wertpapieren erfolgreich ist.“

Die Chance erstreckt sich auch auf etablierte Märkte, wo selbst kleine Allokationen für diese Anlageklasse beträchtliche Summen darstellen könnten. Die Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) verzeichnete zum Jahresende 2025 eine globale Aktienmarktkapitalisierung von 157,8 Billionen US-Dollar und ausstehende festverzinsliche Schuldtitel im Wert von 160,7 Billionen US-Dollar. Zusammen belaufen sich diese auf 318,5 Billionen US-Dollar. Saylor schrieb: „Ein Zehntel eines Prozents von jedem dieser Märkte entspricht etwa 160 Milliarden US-Dollar.“ Er fügte hinzu:

„Das ist die Größenordnung, an der wir unsere Chance messen sollten. Bitcoin-Treasury-Aktien und Bitcoin-gestützte Kredite sind junge Anlageklassen, die innerhalb viel größerer Märkte um Anerkennung ringen.“

Saylor unterscheidet zwischen Bitcoin für langfristige Anlagen, Vorzugsaktien für Erträge und Stammaktien von Treasury-Unternehmen für Wachstumskapital. Er stuft STRC und SATA, die von Strategy bzw. dem Bitcoin-Treasury-Unternehmen Strive Inc. (Nasdaq: ASST) ausgegeben werden, als digitale Kredite ein. Diese auf Bitcoin basierenden Ertragspapiere räumen Dividenden Vorrang vor Stammaktien ein, bieten jedoch nicht automatisch gesicherte Ansprüche auf Bitcoin.

Bitcoin-Kursgewinne und günstigere Finanzierung könnten das Wachstum verstärken

Neu finanzierte Akquisitionen steigern die Nachfrage nach einem Vermögenswert mit begrenzter Emission, wovon potenziell jedes Unternehmen profitieren könnte, das ihn hält. Die Begrenzung des Bitcoin-Angebots untermauert Saylors ersten Wachstumsmotor: Wertsteigerungen, die die Vermögensdeckung und die Finanzierungskapazität stärken. Einzelkäufe können höhere Preise nicht garantieren. Er erklärte: „Der durch eine breitere Akzeptanz von Bitcoin geschaffene Wert kann jede auf Bitcoin basierende Bilanz erreichen.“ Eine breitere Akzeptanz von Vorzugsaktienprodukten könnte die Finanzierungsbedingungen verbessern, da sich Investoren mit deren Strukturen und Risiken vertraut machen. Saylors STRC-Ertragsmodell könnte von der Analystenberichterstattung, institutioneller Forschung, Handelsinfrastruktur und dem Vertrieb profitieren. Größeres Vertrauen könnte die Finanzierungsspreads – also die über die Referenzzinssätze hinaus geforderte Zusatzrendite – verringern, obwohl sich diese Einsparungen durch schwankende Zinssätze wieder aufheben könnten. Höhere Aktienbewertungen könnten Kapitalbeschaffung, weitere Akquisitionen oder die Tilgung kostspieliger Verbindlichkeiten ermöglichen und so einen potenziell sich selbst verstärkenden Kreislauf vervollständigen. Der am 28. September bekannt gegebene Rückkauf von STRC-Anteilen im Wert von 152 Millionen US-Dollar durch Strategy verdeutlicht ein aktives Bilanzmanagement. Das Wachstum muss die Finanzierungskosten und die Verwässerung übersteigen, die den anteiligen Besitz der bestehenden Aktionäre verringert. Bitcoin zahlt keine Zinsen, daher hängt jede Marge zwischen den Renditen der Vermögenswerte und den Finanzierungskosten von unsicheren Wertsteigerungen und einer disziplinierten Umsetzung ab.

Strive zeigt, wie Wettbewerber zu Kunden werden können

Die Zusammenarbeit erstreckt sich bereits auf Investitionsentscheidungen, wobei Strive einen Teil seiner liquiden Mittel in Vorzugsaktien von Strategy investiert. Am 11. März gab das Unternehmen den Kauf von STRC im Wert von 50 Millionen US-Dollar bekannt, was 500.000 Aktien entspricht. Saylor führt dies als Beweis dafür an, dass Konkurrenten zu Kunden werden können, während sie gleichzeitig ihre unabhängigen Management- und Finanzierungsentscheidungen beibehalten.

Die anschließende Expansion des Unternehmens veranschaulicht, wie die Finanzierung durch Vorzugsaktien den Aufbau von Beständen desselben Basiswerts unterstützen kann, den auch Wettbewerber halten. Strive gab am 28. September den Erwerb von weiteren 1.107 Bitcoin für 94,5 Millionen US-Dollar bekannt, wodurch sich die Bestände auf 27.462 Bitcoin erhöhten. CEO Matt Cole führte 85 % des insgesamt eingeworbenen Kapitals, einschließlich der Erlöse aus Optionsscheinen, auf SATA zurück. Saylor vergleicht komplementäre Unternehmen mit Ford und der Ölindustrie und erweitert sein Ökosystem auf Zahlungsverkehr und Derivate, also Finanzkontrakte zur Risikosteuerung. Mehrere Emittenten könnten die Risikolimits institutioneller Anleger einhalten, wobei die Diversifizierung das gemeinsame Bitcoin-Risiko beibehält. Schwache Marktteilnehmer können das Vertrauen untergraben, während fallende Preise, größere Spreads und niedrigere Bewertungen Verluste verstärken können. Er nennt eine solide Kapitalausstattung, umsichtige Liquiditätsführung und transparente Offenlegung als Voraussetzungen für verantwortungsbewusstes Wachstum. Der Vorstandsvorsitzende von Strategy schloss mit den Worten:

„Wenn wir auf Bitcoin aufbauen, haben wir ein gemeinsames Interesse am Erfolg des anderen. Lasst uns die Branche gemeinsam aufbauen.“