Bitcoin könnte um 56 % steigen, sobald die Märkte Saylors neue BTC-Strategie verstehen, so ein Analyst

Warum Saylors Bitcoin-Strategie für Unsicherheit am Markt gesorgt hat

Die Neuausrichtung von Strategy Inc. in Bezug auf Bitcoin hat Fragen zur nächsten Phase des Unternehmens aufgeworfen. Anstatt die Bitcoin-Reserven durch die Aufnahme von Fremdkapital und die Ausgabe von Aktien zu erweitern, positioniert das Unternehmen seine Bestände nun als Sicherheiten für Finanzprodukte um, erklärte Geoffrey Kendrick, globaler Leiter der Forschung für digitale Vermögenswerte bei Standard Chartered, am 10. Juli.

Im Mittelpunkt der Umstellung stehen die STRC-Vorzugsaktien von Strategy Inc., ein durch Bitcoin-Bestände besichertes Kreditprodukt. Da der Marktwert von MSTR in etwa seinen Bitcoin-Beständen entspricht – was bedeutet, dass sein mNAV nahe bei 1,0 liegt –, hat das Unternehmen weniger Spielraum, Eigenkapital mit einem Aufschlag auszugeben, um zusätzliche Käufe zu finanzieren. Dies hat Investoren dazu veranlasst, sich zu fragen, ob das Unternehmen möglicherweise BTC verkaufen muss, was zur jüngsten Kursschwäche beigetragen hat. „Der Kommunikationswechsel ist heikel und hat den Bitcoin-Kursen geschadet“, sagte er und fügte hinzu:

„Sobald wir alle verstehen, was Saylor vorhat, wird der Druck nachlassen. Und wenn das geschieht, ist Bitcoin bei 64.000 USD ein absoluter Kauf (mit einem Ziel von 100.000 USD zum Jahresende), was auch bedeutet, dass MSTR bei 94 USD ebenfalls ein Kauf ist, da sein mNAV derzeit genau bei 1,0 liegt.“

Kendrick argumentiert, dass die Märkte auf die Unsicherheit hinsichtlich Saylors Strategie reagieren. Seiner Ansicht nach gibt Strategy Inc. den Besitz von Bitcoin nicht auf, sondern ändert lediglich die Art und Weise, wie diese Bestände genutzt werden.

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels notiert BTC bei 64.322,89 US-Dollar, und die Aktie von Strategy (Nasdaq: MSTR) schloss am Freitag bei 94,64 US-Dollar.

Die Frage nach den Bitcoin-Sicherheiten als Motor der Marktdebatte

Die entscheidende Frage ist, ob Anleger verstehen, dass die Bitcoin-Bestände von Strategy Inc. als Sicherheiten umgeschichtet werden und nicht als Bestände betrachtet werden, die möglicherweise verkauft werden müssen. Kendrick sagte, das Unternehmen müsse zeigen, dass es Bitcoin bei Bedarf verkaufen könne, glaubt jedoch, dass der Nachweis dieser Fähigkeit die Notwendigkeit eines Verkaufs verringern könnte.

„Um die Anleger davon zu überzeugen, dass der Bitcoin als Sicherheit dient, muss Saylor uns davon überzeugen, dass er Bitcoin bei Bedarf verkaufen kann (wie er es kürzlich getan hat)“, merkte er an. „Sobald die Anleger jedoch verstehen, dass dies der neue Zweck der Bitcoins ist, wird MSTR nicht mehr verkaufen müssen, da die Kommunikationsänderung an Glaubwürdigkeit gewonnen haben wird (das ist vergleichbar damit, wenn Zentralbanken sagen, sie würden ‚alles tun, was nötig ist‘, und so durch diese Glaubwürdigkeit letztendlich gar nichts tun müssen).“

Die Analyse legt nahe, dass Vertrauen in die Besicherungsstruktur den Druck auf Strategy Inc. verringern könnte, Bitcoin zu verkaufen. STRC hat einen ausstehenden Nominalwert von rund 10 Milliarden US-Dollar, und Kendrick argumentiert, dass die Bitcoin-Besicherung die Vorzugsaktie stark überbesichert macht. Ein stärkeres Vertrauen könnte dazu beitragen, dass STRC von rund 90 US-Dollar wieder in Richtung 100 US-Dollar steigt.

„Wir glauben, dass diese Signale letztendlich wirksam sein werden und die Notwendigkeit künftiger BTC-Verkäufe durch MSTR einschränken werden“, sagte er und argumentierte, dass die jüngsten Bedenken bezüglich MSTR eher eine kurzfristige Marktreaktion darstellen als ein Signal für eine größere Trendwende bei Bitcoin. Er schrieb weiter:

Daher betrachten wir dies eher als Marktrauschen denn als Signal für die mittelfristige Richtung von BTC. Wir behalten daher unsere Prognose von 100.000 USD pro Bitcoin für Ende 2026 bei.“

Märkte warten auf den Beweis, dass das neue Modell funktionieren kann

Die nächste Phase von Strategy Inc. hängt davon ab, ob die Anleger die neue Finanzstruktur akzeptieren. Die frühere Bewertung von MSTR war an den Aufbau von Bitcoin-Beständen gekoppelt, während das aktuelle Modell die Bestände zur Absicherung von Kreditprodukten nutzt.

Kendrick glaubt, dass eine klarere Kommunikation über die Rolle von Bitcoin das Vertrauen wiederherstellen kann. Wenn Investoren Bitcoin als STRC-Sicherheiten akzeptieren und nicht als Quelle für groß angelegte Verkäufe betrachten, könnte sich der Druck auf Bitcoin und MSTR verringern. Die Debatte dreht sich nun darum, ob die Märkte den Zweck der Bitcoin-Bestände von Strategy Inc. anerkennen werden. Die Marktbewertung, die Wertentwicklung des STRC und künftige Maßnahmen des Unternehmens werden entscheiden, ob die jüngste Volatilität nur vorübergehend war oder auf eine dauerhafte Veränderung der Rolle von MSTR hindeutet. Standard Chartered hält an seiner Bitcoin-Prognose von 100.000 US-Dollar bis Ende 2026 fest, was einen Anstieg von rund 56 % gegenüber dem aktuellen Niveau bedeutet.