Die Bank of England nimmt wesentliche Teile ihres Regelwerks für Stablecoins zurück, nachdem die Branche für digitale Vermögenswerte heftigen Widerstand gegen Vorschläge geleistet hatte, von denen die Verantwortlichen nun einräumen, dass sie möglicherweise zu weit gegangen sind.
Bericht: BoE-Vizepräsident Breeden signalisiert Rückzug bei Obergrenzen für den Besitz von Stablecoins im Vereinigten Königreich
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Das Wichtigste in Kürze
- Die stellvertretende Gouverneurin der Bank of England, Sarah Breeden, erklärte gegenüber der Financial Times (FT), dass die Obergrenzen für den Besitz von Stablecoins möglicherweise „übermäßig konservativ“ gewesen seien.
- Die BoE plant, ihre 40-prozentige Mindestreservepflicht für Zentralbanken zu senken, die strenger ist als die US-Vorschriften und die Rentabilität britischer Stablecoins beeinträchtigt.
- Breeden signalisierte, dass die BoE keine Dringlichkeit sieht, die Zinsen im Juni oder Juli 2026 anzuheben, obwohl die Märkte zwei bis drei Zinserhöhungen in diesem Jahr einpreisen.
Bank of England überprüft Stablecoin-Grenzen, die die Branche als „umständlich“ bezeichnete
Die stellvertretende Gouverneurin Sarah Breeden, die bei der britischen Zentralbank für Finanzstabilität zuständig ist, erklärte gegenüber der Financial Times (FT), die BoE prüfe „sehr intensiv, ob es andere Wege gibt, wie wir das unserer Meinung nach wichtige Risiko im Zusammenhang mit dem Aufkommen von Stablecoins bewältigen können“. Die FT-Journalisten Martin Arnold und Sam Fleming berichteten über die Angelegenheit.
Stablecoins sind digitale Token, die im Verhältnis 1:1 an eine Fiat-Währung wie den US-Dollar gekoppelt sind. Die BoE hatte vorgeschlagen, den individuellen Besitz von auf britischen Pfund basierenden Stablecoins auf 20.000 Pfund pro Coin zu begrenzen, wobei Unternehmen auf 10 Millionen Pfund beschränkt werden sollten, um einen Schutzwall gegen große Einlagenabflüsse aus den Banken zu schaffen.
Der Bericht hält fest, dass Branchenverbände diese Obergrenzen als operativ „umständlich“ bezeichneten. Breeden ging direkt auf die Kritik ein. „Wir sind wirklich offen dafür, darüber nachzudenken, ob es andere Wege gibt, unser Ziel zu erreichen“, sagte sie gegenüber der FT. Die BoE überdenkt zudem eine separate Regelung, wonach mindestens 40 % der Vermögenswerte, die einen britischen Stablecoin absichern, als Einlage bei der Zentralbank liegen müssen, ohne Zinsen zu erbringen. Der Rest würde in Staatsanleihen und anderen liquiden Vermögenswerten gehalten werden. In einem Leitartikel der FT wurde angemerkt, dass diese Anforderung weitaus strenger sei als die Vorschriften in den Vereinigten Staaten, was den Betrieb von in Großbritannien ansässigen Stablecoins weniger rentabel mache. Breeden erklärte, die Zahl von 40 % sei aus der Untersuchung des Ausmaßes der Abhebungen während des Zusammenbruchs der Silicon Valley Bank im Jahr 2023 und anderer jüngster Stressereignisse hervorgegangen. „Sie basierte auf Erfahrungen mit potenziellen Liquiditätsengpässen“, erklärte sie. „Wir werden jedoch genau prüfen, ob wir hier in unserer Einschätzung zu konservativ waren.“ Laut den Statistiken des FT-Berichts machen auf das britische Pfund basierende Stablecoins derzeit weniger als 0,5 % des globalen Stablecoin-Marktes im Wert von über 320 Milliarden US-Dollar aus. Krypto-Unternehmen haben gewarnt, dass Großbritannien Gefahr läuft, im Wettlauf um den Aufbau eines wettbewerbsfähigen Sektors für digitale Vermögenswerte an Boden zu verlieren.
Breeden teilte den FT-Reportern mit, dass die Zentralbank daran interessiert sei, dass britische Stablecoins funktionieren. „Wir sind bestrebt, ein Rahmenwerk zu schaffen, in dem Stablecoins erfolgreich sein und den Nutzern Vorteile bieten können“, sagte sie. „Aber es handelt sich um Geld, und wir wollen sicherstellen, dass diese neue Form von Geld sicher ist.“
Zu anderen geldpolitischen Fragen wies Breeden jegliche Erwartungen hinsichtlich kurzfristiger Zinsschritte zurück. Die Märkte preisen derzeit zwei oder drei britische Zinserhöhungen im Jahr 2026 ein, wobei die erste bereits im Sommer erwartet wird. Breeden erklärte gegenüber der FT, dass dieser Zeitplan nicht bindend sei. „Wir haben Zeit, erstens das Ausmaß der Schocks und zweitens die Entwicklung der Wirtschaft zu verstehen“, sagte sie. „Sie haben natürlich Recht, dass wir nicht ewig warten können, aber wir müssen es nicht im Juni oder Juli tun.“ Breeden merkte in dem Interview außerdem an, dass sie nur ein begrenztes Risiko sehe, dass der Konflikt im Nahen Osten zu einer anhaltenden Lohn- und Preisspirale führen könnte, wie sie nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine im Jahr 2022 zu beobachten war. Als Faktoren, die dieses Risiko verringern, nannte sie einen schwächeren Arbeitsmarkt und eine restriktive Geldpolitik.
Die BoE steht wegen ihres laufenden Bilanzabbaus unter Druck, der die Abwicklung eines Anleiheportfolios im Wert von 525 Milliarden Pfund beinhaltet. Der FT-Bericht wies darauf hin, dass die Zentralbank im vergangenen Jahr schätzte, dass dieser Prozess die langfristigen Zinsen um 0,15 bis 0,25 Prozentpunkte erhöht – eine Zahl, die Breeden als „nicht enorm“ bezeichnete.
Für den überarbeiteten Rahmen für Stablecoins gibt es noch keinen endgültigen Zeitplan, doch Breedens Äußerungen gegenüber der Financial Times deuten darauf hin, dass die BoE bereit ist, von ihrem ursprünglichen Ansatz abzuweichen, bevor die Regeln in Kraft treten.
