Yen-carry-trade på steroider? Strateg peger på afkast fra Bitcoin-baserede STRC-obligationer

Hovedpunkter:

• Sammenligningen med yen-carry-handlen signalerer potentiale for en storstilet omfordeling af kapital.
• STRC tilbyder månedlige kontante udbytter, adgang til det offentlige marked og et effektivt afkast på 11,52 %.
• Regulatorisk klarhed kan fremskynde institutionel deltagelse og udvide alternative afkastbenchmarks.

Bitcoin-relateret carry trade tiltrækker Wall Streets opmærksomhed

Wall Street undervurderer muligvis en større carry trade, der er ved at danne sig omkring bitcoin-relaterede indkomstprodukter, sagde James E. Thorne, chefmarkedsstrateg hos det private formueforvaltningsfirma Wellington Altus, den 3. maj. Strategen pegede på en tidlig kapitalbevægelse væk fra Fed-midler med lavt afkast mod instrumenter med højere afkast, såsom Strategy’s Stretch (STRC), en Nasdaq-noteret evig præferenceaktie, hvor afkastet væsentligt overstiger traditionelle kontantlignende benchmarks.

Hans synspunkt fokuserer på den voksende kløft mellem konventionelle "risikofrie" renter og bitcoin-relaterede afkast. Thornes sammenligning afspejler en klassisk carry trade-struktur, hvor kapital flyttes væk fra aktiver med lavere afkast for at opnå højere afkast andetsteds, med Fed-midler på den ene side og bitcoin-relaterede instrumenter på den anden. Thorne sagde på den sociale medieplatform X:

"I stor skala vil dette mindre ligne en niche-kryptohandel og mere ligne yen-carry-traden på steroider."

Strategy’s Stretch (STRC) udbetaler et variabelt årligt udbytte på 11,50 % i månedlige kontantbetalinger. De seneste data viser en kurs på 99,86 $, et effektivt afkast på 11,52 % og en nominel værdi på 8,54 mia. $. Den gennemsnitlige handelsvolumen over 30 dage ligger på 374,3 millioner dollar, mens volatiliteten forbliver på 3,1 %. Udbyttet nulstilles månedligt for at holde STRC-handlen tæt på dens pålydende værdi på 100 dollar.

STRC's forbindelse til bitcoin kommer gennem Strategy's bredere kapitalstruktur, hvor præferenceinstrumenter understøttes af en balanceeksponering, der er bakket op af bitcoin. Strategy besidder i øjeblikket 818.334 BTC, hvilket knytter selskabets finansielle profil tæt til bitcoin. Denne konstruktion forbinder investorernes afkast indirekte med bitcoins performance, samtidig med at den opretholder en traditionel aktieform. Som følge heraf befinder STRC sig mellem konventionelle præferenceaktier og krypto-native afkastprodukter og tilbyder eksponering mod bitcoin-relaterede økonomiske forhold uden direkte ejerskab af tokens.

STRC-strukturen fremhæver debatten om tokeniseret afkast

Selve spændet er det centrale punkt i Thornes argumentation. STRC's planlagte indkomstcyklus omfatter en registreringsdato den 15. maj 2026 og en udbetalingsdato den 31. maj 2026, hvilket understreger dets rolle som et indkomstfokuseret instrument. Thorne sagde: "Spændet er ikke en mærkelig krypto-anomali; det er fødslen af en parallel risikofri kurve i et tokeniseret system." Denne rammesætning flytter diskussionen fra et enkelt produkt til, om bitcoin-relaterede markeder kan udvikle alternative afkastbenchmarks.

Regulatorisk klarhed kunne fremskynde tendensen. Strategen pegede på CLARITY Act som et skridt i retning af at definere strukturen på det amerikanske marked for digitale aktiver og fjerne en vigtig barriere for institutionel deltagelse. Hvis denne begrænsning mindskes, forbliver kapitalen muligvis ikke koncentreret i traditionelle systemer. Thorne sagde:

"Wall Street går som i søvne forbi den største nye carry trade i årtier."

Sammen udgør afkastforskellen, STRC's strukturerede udbetalinger og mulige amerikanske markedsregler en udviklende test af, om bitcoin-relaterede indkomstprodukter kan konkurrere med traditionelle kreditkanaler.