Tethers USDT-udbud falder med 4 mia. dollar på 60 dage, efterhånden som efterspørgslen efter kryptovaluta aftager

Tether mister 870 mio. $ på 11 dage, mens efterspørgslen efter stablecoins svækkes

Tethers USDT-udbud er faldende efter år med hurtig ekspansion, hvilket underbygger tegnene på, at en del kryptokapital flytter sig ud af blockchainen i stedet for blot at cirkulere mellem stablecoins.

Data fra Cryptoquant viser, at den rullende ændring i USDT-udbuddet over 60 dage ligger på ca. -4 mia. dollar. Omkring 870 mio. $ af dette fald er sket i løbet af de seneste 11 dage.

USDT er fortsat den dominerende stablecoin med omkring 184 mia. $ i omløb og en anslået andel på 60 % af det samlede udbud af stablecoins. Alligevel har den seneste nedgang rejst spørgsmål om, hvorvidt investorerne helt og holdent er ved at reducere deres eksponering over for kryptovaluta.

Analytikeren Stacy Muur sagde, at en del af denne udvikling ser ud til at være en direkte udtrækning til fiat-valuta efter bitcoins tilbagetrækning fra sit højdepunkt i 2025. »Nogle investorer indløser stablecoins til fiat-valuta og forlader kryptomarkedet helt,« sagde hun.

Konkurrencen om afkast er kun en del af historien

Ændringer i stablecoin-økonomien kan også spille en rolle. USDC tilbyder et bredere belønningsøkosystem via platforme som Coinbase, mens udlånsprotokoller, herunder Morpho og Aave, giver yderligere muligheder for afkast.

Muur påpegede dog, at udbuddet af USDC også er faldet kraftigt. Det svækker argumentet om, at kapitalen blot skifter fra Tether til Circles stablecoin.

»Jeg tror, det er en blanding af flere faktorer,« sagde hun. »Noget kapital jagter afkast, noget flytter tilbage til fiat, og efterspørgslen efter stablecoins falder, i takt med at den spekulative aktivitet aftager.«

Den skelnen er vigtig, fordi stablecoins ofte betragtes som en indikator for likviditet i kryptovaluta, der kan investeres. Et generelt fald hos de største udstedere kan være et tegn på, at kapitalen forlader markederne for digitale aktiver i stedet for at vente i kulissen.

Tron og Ethereum dominerer stadig USDT

På trods af faldet i udbuddet er USDT fortsat stærkt koncentreret på to netværk. Tron og Ethereum rummer hver især omkring 90 milliarder dollar i Tether, hvilket tilsammen udgør omkring 97 % af tokenets cirkulerende udbud.

Tron har også stået i spidsen for væksten inden for stablecoins hidtil i år. Dets markedsværdi for stablecoins er steget med omkring 10,8 milliarder dollar, foran HyperEVM med 5,2 milliarder dollar og X Layer med 1,7 milliarder dollar.

Det overordnede billede er derfor blandet. Tether er fortsat dybt forankret i kryptobetalinger, handel og efterspørgslen efter dollar på de nye markeder, men det samlede udbud vokser ikke længere i en lige linje.

For investorer kan det vigtigste signal være, om faldende stablecoin-saldoer efterfølges af svagere handelsaktivitet og likviditet. Hvis det er tilfældet, kan den seneste nedgang i USDT markere en bredere afkøling af risikovilligheden inden for kryptovaluta snarere end en midlertidig omfordeling af digitale dollars.