Den samlede markedsværdi for stablecoins falder med 1,9 milliarder dollar i denne uge, mens Sky Dollar fører an i nedgangen

Den samlede markedsværdi for stablecoins ligger på 311,311 milliarder dollar, hvilket er et fald på 0,61 % over de seneste syv dage, svarende til et fald på 1,911 milliarder dollar, ifølge data fra Defillama. Pr. denne weekend udgør Tethers USDT nu 59,14 % af det samlede beløb.

De 15 største stablecoins dækker over en bred vifte af udstedere, fra etablerede aktører som Tether og Circle til nyere aktører. Deres samlede udvikling over de seneste syv dage viser et marked, der bevæger sig i små skridt snarere end med kraftige udsving.

Tether og USDC fører an målt på størrelse

USDT faldt beskedent med 0,43 % i løbet af ugen, men er fortsat det tredjestørste kryptoaktiv målt på markedsværdi i hele sektoren, kun overgået af bitcoin og ethereum. Handlende bruger fortsat USDT som det primære afregningstoken på børser over hele verden.

Circles USDC indtager andenpladsen blandt stablecoins med en markedsværdi på 73,098 milliarder dollar pr. 5. juli. USDC faldt 1,05 % over syv dage, hvilket er et større fald end det, USDT oplevede. Circles token rangerer som det femtestørste kryptoaktiv samlet set.

Handlere, der fulgte de to største stablecoins, så et lignende mønster udspille sig. Begge tabte terræn, men ingen af dem bevægede sig langt fra deres udgangspunkt. Afstanden mellem dem og resten af feltet er stadig ret stor. Tilsammen udgør USDT og USDC mere end 82 % af den samlede markedsværdi blandt de 15 største.

Sådan fungerer udbuddet af stablecoins som en markedsindikator

Stablecoins markedsværdi bevæger sig gennem en enkel mekanisme. Udstedere udsteder nye tokens, når brugere indbetaler dollars eller tilsvarende reserver, og de brænder eller indløser tokens, når brugere hæver penge. Et stigende samlet udbud betyder, at flere dollars strømmer ind i kryptosystemet via denne kanal. Medmindre en stablecoin afkobles fra sin fastkurspolitik – hvilket den ikke bør gøre – betyder en faldende samlet markedsværdi, at dollars forlader systemet.

Handlere og analytikere betragter ofte udbuddet af stablecoins som et groft mål for den kapital, der står klar til at købe bitcoin og andre digitale aktiver – undertiden kaldet »dry powder«. Når dette udbud vokser, kan det signalere, at der er mere købekapacitet, der venter i kulissen. Når det krymper, kan det betyde, at der er mindre umiddelbar kapital til rådighed til at absorbere salgspresset.

Denne uges fald på 0,61 % i den samlede markedsværdi for stablecoins er en lille bevægelse målt på den måde. Det peger ikke i sig selv på en bredere ændring i, hvor meget kapital der befinder sig inden for kryptosystemet. Hvis man lægger for meget i data fra en enkelt uge, overser man det større billede af et marked, der i flere måneder i træk har holdt sig tæt på 300 til 310 milliarder dollar. Alligevel har nedgangen i de seneste par uger været mærkbar nok til at være værd at bemærke.

PayPal skiller sig ud med en stigning på 4,25 %

PayPals PYUSD leverede den stærkeste ugentlige præstation blandt de 15 største stablecoins i den forløbne uge. PYUSD steg 4,25 % og nåede en markedsværdi på 2,836 milliarder dollar, en stigning, der skabte et klart forspring i forhold til alle andre tokens i gruppen.

Ingen andre stablecoins blandt de 15 største kunne matche dette tempo. Ripples RLUSD fulgte efter med en stigning på 0,96 %, hvilket løftede dens markedsværdi til 1,585 milliarder dollar. USDD steg med 1,55 % og nåede op på 1,396 milliarder dollar. Begge bevægelser tyder på, at handelsfolk øgede deres positioner i nyere betalings- og afregningstokens, selvom de større stablecoins faldt.

Sky Dollar noterer ugens største fald

Sky Dollar (USDS) faldt 2,36 % over syv dage, hvilket var det største fald i gruppen. Dens markedsværdi ligger nu på 8,02 mia. dollar, hvilket stadig er nok til at indtage tredjepladsen samlet set bag Tether og USDC.

World Liberty Financials USD1 faldt 1,77 % til en markedsværdi på 4,61 mia. dollar. Global Dollar (USDG) faldt 1,19 % til 2,871 mia. dollar. Ethenas USDe faldt 0,49 % til 4,439 mia. dollar, hvilket er et mindre fald end for flere af de andre i midten af feltet.

Sky's oprindelige stablecoin, DAI, gik imod denne tendens og steg med 0,09 % til 4,851 milliarder dollar. Stigningen var lille, men DAI skilte sig ud som en af kun en håndfuld tokens i top ti, der kunne notere en positiv uge. Circles USYC og Blackrocks BUIDL holdt sig begge næsten uændrede og faldt henholdsvis 0,06 % og 0,21 %, hvilket viser en minimal bevægelse sammenlignet med resten af feltet.

Mindre stablecoins delt mellem gevinster og tab

Blandt de fem nederste i top 15 var der flere gevinster end tab. Ondos USDY holdt sig næsten uændret og faldt 0,01 % til 2,157 mia. dollar. Falcons USDf steg 0,24 % til 1,258 mia. dollar. United Stables (U) steg 0,81 % og lukkede ugen på 1,023 mia. dollar, hvilket var første gang i de seneste uger, at den krydsede 1-milliard-dollar-grænsen. Forskellen i udviklingen mellem små og store tokens fremstod som et af de tydeligste mønstre i denne uges data.

Hvor de nyere stablecoins passer ind

Flere tokens i den nederste halvdel af top 15 har en anden struktur end USDT eller USDC. BlackRock USD og Circle USYC repræsenterer tokeniserede pengemarkedsprodukter, der giver eksponering mod kortfristet statsgæld i stedet for udelukkende at fungere som handelsdollar. Ondo US Dollar Yield følger en lignende model og videregiver afkastet fra de underliggende beholdninger af statsobligationer.

Disse rentebærende tokens konkurrerer om kapital, der ellers ville ligge på en traditionel bankkonto eller i en pengemarkedsfond. Da rentesatserne fortsat er en faktor for investorerne, giver tokeniserede statsobligationsprodukter indehaverne mulighed for at opnå et afkast, samtidig med at midlerne forbliver inden for kryptoøkosystemet. Denne konkurrence tilføjer et ekstra lag til stablecoin-markedet ud over den handelsdollar-funktion, som USDT og USDC udfylder.

Hvad handelsfolk holder øje med lige nu

Stablecoin-markedsværdien signalerer ofte, hvor meget kapital der står klar til investering i Bitcoin og andre kryptoaktiver. Et ugentligt fald på 0,61 % er en lille bevægelse sammenlignet med de udsving, stablecoins har oplevet i de seneste år, og det samlede tal ligger fortsat tæt på det seneste interval.

Tethers dominans på tæt på 59 % betyder, at dens ugentlige udvikling vejer tungest i det samlede tal. En bevægelse i USDT på blot en halv procent flytter milliarder af dollars i markedsværdi, hvilket er mere end de fleste andre tokens i top 15 tilsammen.

Handlere, der følger PYUSD’s stigning på 4,25 %, vil holde øje med, om PayPals stablecoin fortsætter med at stige eller giver det tabte tilbage i næste uge. Det samme gælder for Sky Dollars fald, som er det største i gruppen, da handlere vurderer, om tilbagegangen fortsætter eller stabiliserer sig.

Foreløbig har de 15 største stablecoins tilsammen en samlet værdi på hundreder af milliarder dollars, hvor Tether og USDC står for langt størstedelen af dette beløb. Resten af feltet, fordelt på et dusin mindre udstedere, fortsætter med at konkurrere om en stadig mindre andel af et marked, der stadig domineres af to navne.