Novogratz fører Galaxy videre fra bitcoin-mining til en AI-kraftforretning på 1 mia. dollar

Anlægget ligger i Dickens County, ca. 60 miles fra Lubbock. Det startede som et bitcoin-mininganlæg, der blev bygget af Argo Blockchain i 2021. Galaxy købte det i slutningen af 2022 for ca. 65 millioner dollar, efter at Argo var kommet i økonomiske vanskeligheder under kryptovinteren.

Marginerne for bitcoin-mining blev indsnævret efter halveringen i april 2024. Strømomkostningerne steg, sværhedsgraden steg, og virksomheder inden for kunstig intelligens (AI) begyndte at betale mere for den samme elektricitet, som minerne havde været afhængige af. Galaxy forudså denne udvikling og handlede.

Coreweave indgik en aftale som ankerlejer i marts 2025 med en 15-årig lejekontrakt. Virksomheden udnyttede yderligere to optioner i de følgende måneder, hvilket bragte den samlede forpligtelse op på 526 megawatt kritisk IT-belastning fordelt på tre faser. Det dækker de fulde 800 megawatt bruttostrøm, der i øjeblikket er godkendt på anlægget.

Hvad Galaxy leverede

Arbejdsmandskabet fjernede de nedsænkningskøletanke og ASIC-stativer, der var bygget til minedrift. I stedet installerede de Tier III N+1-redundante strømsystemer, elektrisk infrastruktur med høj tæthed til GPU-klynger samt mere end 100 miles fiberforgreninger, der forbinder til langdistancestrækninger.

Lejeindtægterne fra fase I begyndte i andet kvartal af 2026. Galaxy oplyser, at den fulde udbygning på 526 megawatt, når den er i drift, vil generere mere end 1 milliard dollar i gennemsnitlig årlig omsætning. Alene fase I forventes at indbringe omkring 4,5 milliarder dollar i lejeindtægter over 15 år, eller cirka 300 millioner dollar om året.

Galaxy finansierede projektet med en projektlån på 1,4 milliarder dollar, omkring 350 millioner dollar i egenkapital samt en separat kapitalindskud på 460 millioner dollar fra en ekstern kapitalforvalter i slutningen af 2025.

Novogratz om milepælen

Mike Novogratz, grundlægger og CEO af Galaxy, bemærkede, at virksomheden har bevist, at den kan gennemføre hyperscale AI-byggeri inden for budgettet og tidsplanen. Han sagde, at skiftet mod strøm med høj tæthed, der er klar til AI, er strukturelt, ikke konjunkturbetinget.

Han skrev:

»Helios genererer nu indtægter på tværs af hele sin IT-belastning på 133 MW, og anlægsarbejdet på fase II er allerede i gang. Efterspørgslen efter strøm med høj tæthed, der er klar til AI, er ikke en konjunktur; det er en strukturel ændring, og Galaxy er bygget til at imødekomme den.«

Fase II er allerede under opførelse. Anlægs- og bygningsarbejdet er i gang med yderligere 260 megawatt kritisk IT-belastning, og datahallerne forventes at være klar i første halvdel af 2027. Fase III er planlagt til 2028.

Hvorfor det er vigtigt for sektoren

Coreweave medbringer sine egne GPU’er og netværksudstyr. Galaxy opfører og driver strøm- og den fysiske infrastruktur og viderefakturerer derefter de fleste driftsomkostninger. Ifølge Galaxy understøtter denne struktur EBITDA-marginer på anlægsniveau på tæt på 90 procent.

Ordningen afspejler et bredere mønster blandt bitcoin-minere. Anlæg, der er bygget med henblik på billig strøm, åbne arealer og adgang til transformerstationer, omdannes nu til AI-træning og -inferens, hvor lejere som Coreweave betaler mere stabile, aftalte priser i stedet for at udsætte deres indtægter for bitcoins kursudsving.

Galaxy har udvidet sin jordbesiddelse i Helios til mere end 2.200 acres. Den godkendte strømkapacitet ligger nu på 1,63 gigawatt, med potentiale for at skalere op mod 3,6 gigawatt afhængigt af yderligere undersøgelser af elnettet.

Hvad sker der nu?

Omkring 830 megawatt af den godkendte kapacitet i Helios er stadig ikke udlejet pr. begyndelsen af 2026. Galaxy har signaleret åbenhed over for yderligere lejere. Virksomheden overvejer også et andet anlæg i nærheden af Waco. For bitcoin-minere, der følger udviklingen fra sidelinjen, udgør Helios en fungerende model. Et anlæg bygget med henblik på hashrate danner nu grundlag for en af de større lejekontrakter inden for AI-infrastruktur, der er indgået til dato.