Højdepunktet i Bitcoin-opsvinget kan være drevet af den globale efterspørgsel efter ETF’er

Global efterspørgsel efter ETF'er kan forme toppen af bitcoins cyklus

Toppen af bitcoins nuværende bull-cyklus kan blive drevet af institutionel kapital og børshandlede fonde (ETF'er) uden for USA, ifølge Ki Young Ju, grundlægger og CEO af Cryptoquant, en analyseplatform for kryptovalutamarkedet. Han fremlagde prognosen i et indlæg den 27. august på X, hvor han pegede på adgang til det internationale marked som en potentiel efterspørgselskilde, efter at amerikanske produkter har bidraget til at udvide den regulerede eksponering.

Ju udtalte:

»Toppen af denne bull-cyklus vil sandsynligvis blive drevet af institutionelle midler og ETF'er uden for USA.«

Han pegede på Sydkorea som et eksempel på de barrierer, der stadig eksisterer uden for USA. Han sagde, at landet ikke har nogen spot-bitcoin-ETF, at detailinvestorer ikke kan købe udenlandske noterede spot-bitcoin-ETF'er, og at de fleste virksomheder stadig ikke kan åbne børskonti for at købe BTC. Sydkorea er begyndt at tillade virksomheders deltagelse i etaper, og en køreplan fra Financial Services Commission (FSC) fastlægger en fase for omkring 3.500 børsnoterede virksomheder og kvalificerede professionelle investorer. Finansielle virksomheder og andre selskaber er fortsat udelukket fra denne ramme.

Ju illustrerede, hvordan udbredt adgang for detailinvestorer kunne signalere cyklussens højdepunkt: »Denne cyklus’ højdepunkt kunne være, når en bankmedarbejder i en regional bank i Korea anbefaler en spot-bitcoin-ETF til en bedstemor til hendes opsparing.«

Prognosen flytter fokus fra amerikanske fondsstrømme over mod markeder, hvor regulerede bitcoin-investeringsprodukter fortsat ikke er tilgængelige eller har begrænset distribution. Den amerikanske børstilsynsmyndighed (SEC) godkendte spot-bitcoin-børshandlede produkter i januar 2024, hvilket giver investorer mulighed for at opnå eksponering via konventionelle mægler- og investeringskonti. Ju argumenterer for, at tilsvarende adgang andre steder kunne udvide deltagelsen i cyklens næste fase.

Institutioner opbygger infrastruktur for bitcoin og tokenisering

Institutionel anvendelse rækker allerede ud over direkte bitcoin-køb og spot-ETF-beholdninger, selvom adgangen og servicetilbuddene fortsat er uensartede. Strategys Bitcoin Banking Adoption Index vurderede 25 store institutioner inden for handel, opbevaring, produkter med digitale aktiver, finansiering og virksomhedsdeltagelse. Ranglisten for bankernes adoption angav den samlede adoption til 32 %, hvilket viser, at der er betydeligt rum for bankerne til at udvide deres kapacitet inden for digitale aktiver.

Tokeniserede aktiver fra den virkelige verden (RWA'er) kunne udgøre en yderligere komponent i den finansielle infrastruktur, som Ju forventer vil understøtte en bredere udbredelse. Pr. 29. august viste RWA.xyz's Global Market Overview, at den samlede værdi af aktiverne lå på 38,63 mia. dollar, hvilket er en stigning på 2,65 % i forhold til 30 dage tidligere. Sådanne produkter, som udgør en del af markedet for tokeniserede RWA’er, overfører rettigheder til aktiver, herunder statsobligationer og private kreditter, til blockchain-baserede systemer med henblik på udstedelse, afvikling og overførsel.

Likviditet i stablecoins kan understøtte bredere markedsadgang

Mere dybtgående stablecoin-markeder kan give institutioner større likviditet til handel, afvikling og grænseoverskridende overførsler, i takt med at den regulerede adgang udvides. Den Internationale Betalingsbank (BIS) udtalte, at stablecoins udviser et vist potentiale for hurtigere, programmerbare betalinger, men advarede samtidig om, at de nuværende designs kan medføre risici for finansiel integritet, likviditet og monetære risici. Bankens vurdering viser, at en udvidelse af den on-chain finansielle infrastruktur ikke fjerner de regulatoriske eller operationelle bekymringer.

Bitcoins faste udbudsgrænse og decentraliserede afvikling forbliver adskilt fra de regulerede fonde og tokeniserede finansielle kanaler, der giver investorer adgang. En udvidet distribution af ETF'er kan udvide adgangen til bitcoin uden at ændre netværkets underliggende design. Ju forventer, at både investeringsadgangen og den understøttende infrastruktur vil sprede sig ud over det amerikanske marked.

Hans karakteristik følger i kølvandet på den hurtige udbredelse af bitcoin-ETF’er i USA, hvor spotfonde har akkumuleret omkring 57 milliarder dollar i nettotilstrømninger i løbet af de første to år. »Indtil videre har dette været en historie om udbredelse i USA, men den næste fase er global institutionalisering med større likviditet i stablecoins og RWA-kanaler,« bemærkede Ju og tilføjede:

»Flere institutioner vil holde BTC som et strategisk aktiv, og adgangen vil blive forbedret i de mange lande, der stadig mangler ETF’er.«

Prognosen fokuserer på bredere international tilgængelighed af ETF’er, institutionelle beholdninger og blockchain-baseret finansiel infrastruktur som forhold, der kan præge bitcoins næste fase af udbredelsen.