21Shares har bygget sin investeringsargumentation for XRP op omkring reguleringsmæssig klarhed, adgang for institutionelle investorer, målbar nytteværdi og et fast udbud. Kapitalforvalteren advarede desuden om, at den stigende udbredelse af XRP Ledger ikke nødvendigvis vil føre direkte til en vedvarende efterspørgsel efter tokenet.
21Shares bygger sin argumentation for XRP op omkring anvendelighed, ETF’er og et fast udbud
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
- 21Shares siger, at XRP's fremtidsudsigter hviler på fire markedspiller.
- Amerikanske spot-XRP-ETF'er har tiltrukket mere end 1,70 milliarder dollar i nettoindstrømninger.
- Væksten i netværket behøver ikke nødvendigvis at skabe vedvarende efterspørgsel efter XRP.
Regulatorisk klarhed er grundlaget for 21Shares' XRP-teori
XRP-investorer har nu en ramme bestående af fire dele til vurdering af aktivets fremtidsudsigter, efter at kryptoformueforvalteren 21Shares har offentliggjort en ny investeringsanalyse. Virksomhedens investeringsstrateg Maximiliaan Michielsen identificerede reguleringsmæssig klarhed, institutionel adgang, målbar nytteværdi og fast udbud som søjlerne, hvor den potentielle værdi afhænger af, at afregning via blockchain når en større skala.
Regulatorisk sikkerhed danner grundlaget for rammen, efter at næsten fem års retssager mellem Ripple Labs og Securities and Exchange Commission (SEC) sluttede i august 2025. SEC’s fælles afvisning af appellerne lod distriktsrettens endelige dom stå ved magt, herunder en civil bøde på 125 millioner dollars og et påbud, der forbyder Ripple at overtræde registreringsbestemmelserne i Securities Act fra 1933.
Virksomheden sammenfattede sit centrale spørgsmål i et indlæg den 11. september på X, hvor den skrev:
»Hvert digitalt aktiv har brug for to ting: en grund til at eksistere og en grund til at stige i værdi.«
Virksomheden fremstillede den juridiske tvist som afklaret, mens de tre øvrige søjler blev behandlet som udviklinger, der stadig er i gang.
XRP-ETF'er udvider adgangen, mens institutionelle positioner skifter
21Shares tæller syv amerikanske spot-XRP-børshandlede fonde (ETF'er), der begyndte at handle fra november 2025, selvom REX-Ospreys XRPR blev lanceret den 18. september 2025 som den første amerikansk-noterede ETF, der tilbyder spot-XRP-eksponering. Analysen viser, at produkterne indsamlede 1,3 mia. dollar i løbet af deres første måned og noterede en 55-dages række af indstrømninger. Mere aktuelle data angiver de kumulative nettoindstrømninger til 1,68 mia. dollar frem til den 4. september, og det samlede beløb oversteg 1,70 mia. dollar den 9. september på trods af uensartede daglige udsving.
Den institutionelle efterspørgsel har svinget i begge retninger, hvilket stemmer overens med 21Shares’ forsigtige vurdering af ETF-udbredelsen. Goldman Sachs havde en offentliggjort eksponering på 153,8 millioner dollar ved udgangen af 2025, inden banken trak sig ud i løbet af første kvartal. Banken vendte tilbage pr. 30. juni, hvor Goldman var den største blandt de offentliggjorte spot-XRP-ETF-indehavere med 87,45 millioner dollar af de 183,5 millioner dollar, der blev sporet.
Form 13F-positioner afslører kvalificerede værdipapirer, der besiddes af store investeringsforvaltere, snarere end XRP, der ejes direkte på hovedbogen. Disse beholdninger kan understøtte market making, arbitrage, afdækning eller langsigtet allokering. Følgelig udvider et bredere ETF-ejerskab den regulerede adgang uden at fastslå, hvorfor hver institution besidder aktierne, eller hvor længe disse positioner måtte forblive.
XRPL’s anvendelighed og faste udbud står over for en test af værdiskabelse
Netværksaktiviteten udgør den tredje søjle i investeringsargumentet, hvor 21Shares anslår, at XRPL har flyttet tæt på en halv billion dollar i on-chain-værdi over 12 måneder. Det anslog også RLUSD til næsten 1,6 milliarder dollar og tokeniserede aktiver til omkring 4 milliarder dollar. Data fra Token Terminal angiver imidlertid, at den cirkulerende RLUSD lå på omkring 2,4 milliarder dollar den 12. september efter en vækst på mere end 50 % på en måned. Evernorths opgørelse fra juli nåede op på omkring 4 milliarder dollar i tokeniserede aktiver fra den virkelige verden fordelt på mere end 500 produkter.
Opgraderinger af Ledger giver institutioner større kontrol over udstedelse og forvaltning af tokeniserede aktiver på XRPL. Officielle specifikationer viser, at Multi-Purpose Tokens understøtter udbudslofter, lister over godkendte indehavere, overførselsbegrænsninger, indefrysninger og tilbagekaldelser. Disse funktioner giver udstedere mulighed for at indbygge kontrolmekanismer for compliance og aktivforvaltning direkte i tokenstrukturen i stedet for udelukkende at stole på off-chain-processer.
XRP’s udbudsramme udgør den sidste søjle, idet alle 100 milliarder tokens blev oprettet ved ledgerens lancering. Det offentlige XRP-ledger bruger XRP til transaktionsomkostninger og likviditet, mens validerede transaktioner destruerer en lille mængde. 21Shares anslår, at mere end 14 millioner XRP er blevet brændt, og planlagte frigivelser fra escrow-konti kan ændre den cirkulerende forsyning uden at øge det oprindelige loft.
En central risiko ligger i, hvordan netværksaktiviteten påvirker det indbyggede aktiv over tid. Institutioner kan benytte XRPL, mens de kun besidder XRP i en kort periode, så et højere afregningsvolumen skaber ikke automatisk en vedvarende efterspørgsel efter tokenet. 21Shares betragter derfor XRP som en position i tokeniseret afregning, der når en vis skala, samtidig med at man anerkender, at udbredelsen kan vokse hurtigere, end værdien tilfalder XRP-indehaverne.
Denne artikel er oversat fra engelsk ved hjælp af kunstig intelligens. Den originale engelske version er den autoritative kilde; automatiske oversættelser kan indeholde unøjagtigheder, især i juridisk og lovgivningsmæssig terminologi.
