Krypto-reguleringens skillevej: Certik-rapport kortlægger forskellige globale retninger

Hovedpunkter:

• Certik rapporterer, at bøder i EMEA nåede op på 168,2 mio. USD i første halvdel af 2025, hvilket er en stigning på 767 %, da tilsynsmyndighederne skifter til aktiv overvågning.
• EU's MiCA-rammeværk tiltrækker store børser til Frankrig og Irland ved at give 100 % retssikkerhed.
• I 2026 vil lovgivningen om stablecoins behandle aktiver som USDC som pengemarkedsfonde for at forhindre smitteeffekter på det globale marked.

EU sætter standarden med MiCA

I takt med at digitale aktiver bevæger sig fra finansverdenens periferi til mainstream, kæmper globale tilsynsmyndigheder med udfordringen om at fremme innovation og samtidig sikre markedsstabilitet og forbrugerbeskyttelse. En ny rapport udgivet af Certik beskriver, hvordan de store økonomier navigerer i denne "regulatoriske grænsezone", og afslører et kludetæppe af tilgange, der varierer betydeligt fra region til region.

Den Europæiske Union (EU) er fortsat førende med hensyn til at skabe en struktureret ramme gennem MiCA-forordningen (Markets in Crypto-Assets). I modsætning til andre regioner, der bygger på eksisterende finanslovgivning, skaber MiCA et skræddersyet system for kryptoaktiver, udstedere og tjenesteudbydere. Rapporten bemærker, at implementeringen af disse regler har skabt den meget tiltrængte retssikkerhed, hvilket har fået flere store børser til at samle deres europæiske aktiviteter i kryptovenlige centre som Frankrig og Irland.

I modsætning hertil synes USA fortsat at være præget af en regulering baseret på håndhævelse. Rapporten fremhæver den fortsatte jurisdiktionelle spænding mellem Securities and Exchange Commission (SEC) og Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Mens nylige retsafgørelser har skabt en vis klarhed om, hvad der udgør et værdipapir, advarer rapporten om, at manglen på en føderal lovgivningsramme fortsat driver amerikanske Web3-virksomheder mod mere forudsigelige jurisdiktioner. Den forventede fremgang i lovgivningen om stablecoins ses dog som et potentielt vendepunkt for det amerikanske marked.

Asien har vist sig at være en region med skarpe kontraster, hvor Kina opretholder sit strenge forbud mod de fleste kryptoaktiviteter, mens Hongkong aggressivt positionerer sig som et reguleret knudepunkt for virtuelle aktiver gennem et nyt licenssystem for detailhandelsplatforme. Rapporten peger også på Singapore og Japan som førende inden for regulering af stablecoins. Singapores fokus på kryptotjenester i institutionel kvalitet og Japans tidlige vedtagelse af forbrugerbeskyttelseslove efter historiske hackingangreb på børser har gjort dem til foretrukne destinationer for opbevaring og afvikling af digitale aktiver.

Efterhånden som rammer som MiCA træder fuldt i kraft, skifter det globale reguleringsfokus fra udarbejdelse af regler til levering af resultater. Tilsynsmyndighederne er ikke længere tilfredse med "papir-compliance"-manualer, der svigter i praksis. I stedet gennemfører håndhævelsesteams dybdegående revisioner af automatiserede transaktionsovervågningssystemer og "bevis for reserver" for at sikre, at den operationelle virkelighed stemmer overens med den erklærede politik.

En global bevægelse mod aktiv tilsyn

Ifølge rapporten har der i år også været en stigning i fælles efterforskninger, hvor myndigheder deler realtidsdata for at spore ulovlige pengestrømme på tværs af jurisdiktioner.

"I første halvår af 2025 nåede bøderne i EMEA op på 168,2 millioner dollars, hvilket er en stigning på 767 % i forhold til året før. FCA stod i spidsen for håndhævelsesaktiviteterne og pålagde Nationwide Building Society bøder på 44 millioner pund (56 millioner dollar), Barclays 39,3 millioner pund [50 millioner dollar] og Monzo 21,1 millioner pund [26,8 millioner dollar], alt sammen for mangler i bekæmpelsen af hvidvaskning af penge. Den irske centralbank pålagde Coinbase Europe en bøde på 21 millioner euro [22,7 millioner dollar] for overtrædelser af AML/CFT. Aktiveringen af MiCA og oprettelsen af AMLA vil udvide denne håndhævelsesbane til hele EU," afslørede rapporten.

Mens ren decentraliseret finansiering (DeFi) fortsat er et komplekst mål, fokuserer håndhævelsesforanstaltningerne i stigende grad på centraliserede formidlere – såsom webstedsfront-ends og brooperatører – der udgør de primære indgangspunkter for detailbrugere.

I mellemtiden dominerer flere centrale temaer den regulatoriske dagsorden i år, begyndende med risikoreduktion for stablecoins. Tilsynsmyndighederne fokuserer i stigende grad på de reserver, der understøtter disse aktiver, og behandler dem på samme måde som traditionelle pengemarkedsfonde for at forhindre systemisk smitte. Samtidig når AML-overholdelse en ny milepæl, da Travel Rule bliver mere udbredt globalt, trods tekniske forhindringer for decentraliserede protokoller.

Rapporten konkluderer, at "vent og se"-æraen inden for regulering af digitale aktiver er slut. I takt med at centralbankerne fortsætter med at udforske centralbankernes digitale valutaer (CBDC'er), vil grænsen mellem traditionel og digital finansiering fortsat blive udvisket. For markedsdeltagerne er budskabet klart: Overholdelse er ikke længere valgfrit, men en forudsætning for langsigtet levedygtighed i det globale finansielle system.