Guldpriserne falder, da spændingerne omkring Iran udligner de kursgevinster, der fulgte i kølvandet på den svage amerikanske beskæftigelsesrapport

Spotguld startede ugen tæt på 4.175 dollar pr. ounce. Futures steg helt op til 4.215,50 dollar mandag, efter at Bureau of Labor Statistics (BLS) rapporterede, at der kun blev skabt 57.000 nye job uden for landbruget i juni, hvilket var langt under de ca. 110.000, som økonomerne havde forventet. BLS nedjusterede også de samlede beskæftigelsestal for april og maj med i alt 74.000. Arbejdsløsheden steg til 4,2 %.

Handlende tolkede de svage beskæftigelsestal som et tegn på, at Federal Reserve ville komme tættere på at sænke renten. Dollaren svækkedes over for de vigtigste valutaer. Både guld og sølv steg i løbet af den ferieforkortede uge, hvor sølv nåede op på 62,80 dollar pr. ounce, og guld handlede over 4.200 dollar.

Opsvinget varede ikke ved. Præsident Trump erklærede den 8. juli, at en skrøbelig våbenhvile med Iran var brudt. Der fulgte fornyede angreb rettet mod skibsfarten i Hormuzstrædet, og oliepriserne steg kraftigt på grund af frygt for en mere omfattende forstyrrelse. De højere oliepriser skruede op for inflationsforventningerne, og renterne på statsobligationer steg i takt hermed.

Guldfutures faldt fra en åbningskurs tæt på 4.106,50 $ til et lavpunkt i løbet af dagen på 4.032,50 $ samme dag, et fald på tæt på 2 %. Sølv faldt endnu mere. Futures lukkede 4,55 % lavere på 58,54 $, ifølge data fra COMEX. Spotprisen på sølv blev kortvarigt handlet tæt på 58 $ pr. ounce i løbet af handelsdagen. To dage senere, den 10. juli, advarede Trump Iran om yderligere militær indgriben.

»Ordrerne er allerede givet, og det amerikanske militær er klar, villig og i stand til i en periode på et år – med mulighed for forlængelse – fuldstændigt at decimere og ødelægge alle områder i Iran,« skrev Trump på Truth Social.

Federal Open Market Committee (FOMC) offentliggjorde samme dag referatet fra sit møde i juni. Referatet viste et splittet udvalg, der stadig havde fokus på en inflation, der endnu ikke er kølet helt af. Det holdt sandsynligheden for en rentestigning i september tæt på 50 %, ifølge de markedspriser, der blev citeret i rapporten, og øgede presset på begge metaller, netop som nyheden om Iran kom frem.

Fysiske købere træder til

Både guld og sølv rettede sig op den 9. juli. Guldfutures steg 1,43 % og lukkede på 4.140,80 $. Sølv steg 3,77 % til omkring 60,75 $. Handlere og forhandlere pegede på fysiske køb – det vil sige køb af egentlige barrer og mønter frem for papirfutureskontrakter – som årsagen til, at priserne holdt sig tæt på 4.030 $ til 4.080 $ i stedet for at falde yderligere.

Præmierne i fysiske handelscentre, herunder Dubai, Shanghai og Indien, steg under faldet, hvilket er et tegn på, at efterspørgslen efter selve metallet oversteg salgspresset på futuresmarkederne. Analytikere hos USAGOLD og Bullionvault beskrev mønsteret som jagt efter gode tilbud nær vigtige psykologiske prisniveauer.

Fredagen bød på en roligere handelssession. Guldfutures faldt ca. 0,65 % og lukkede på 4.113,70 dollar, mens sølv faldt 0,96 % til 60,17 dollar. Handlen i weekenden var fortsat sparsom, hvor spotguld lå mellem 4.108 og 4.120 dollar, og spotsølv nær 59,70 til 59,75 dollar ved indgangen til den nye uge.

Guld lukkede ugen med et fald på 1,3 % til 1,6 % i forhold til udgangspunktet den 5. juli. Sølv sluttede tættere på 59,70 $, hvilket svarer til et fald på ca. 4,3 % i samme periode.

Hvorfor sølv faldt kraftigere

Sølv svinger mere end guld i begge retninger, fordi over halvdelen af efterspørgslen efter sølv stammer fra industrielle anvendelser som elektronik, solcellepaneler og elbiler – ikke kun investeringer. Når frygten for lav vækst stiger sideløbende med frygten for inflation, som det skete efter nyhederne om Iran, bliver sølv ramt fra to sider på én gang.

Forholdet mellem guld og sølv, som måler, hvor mange ounce sølv der skal til for at købe en ounce guld, udvidede sig under udsalget den 8. juli og endte i intervallet 67 til 70 ved weekenden. Et større forhold betyder, at sølv relativt set klarede sig dårligere end guld i løbet af ugen.

Guld testede flere gange støtten nær intervallet 4.000 til 4.100 dollar uden at bryde igennem, og fysiske køb blev gentagne gange nævnt som bundniveauet for markedet. Der viste sig modstand mellem 4.150 og 4.200 dollar, et område, som guld nærmede sig, men ikke formåede at bryde igennem efter mandagens tidlige stigning.

Hvad sker der nu?

Markederne holder nu øje med den næste rapport om forbrugerprisindekset (CPI) for at få bekræftet, hvor inflationen faktisk ligger. Disse data vil hjælpe de handlende med at afgøre, om Fed's møde i september vil medføre en rentenedsættelse, en renteforhøjelse eller slet ingen ændring.

Centralbankernes opkøb af guld forblev en underliggende støtte gennem ugen, sammen med den fysiske efterspørgsel, der begrænsede tabene sammenlignet med tidligere udsalg. Guld ligger fortsat markant lavere end de højdepunkter på over 5.300 $, der blev nået tidligere i 2026, men tilbageslaget i juli forblev beskedent i forhold til den bredere korrektion.

Foreløbig indregner guld- og sølvhandlere to modstridende kræfter. Et svagere arbejdsmarked peger i retning af lavere renter og højere metalpriser. En udvidet konflikt i Mellemøsten peger i retning af højere oliepriser, højere inflation og højere obligationsrenter, hvilket alt sammen virker imod guld og sølv. Indtil den ene kraft klart vinder, vil begge metaller sandsynligvis fortsætte med at svinge mellem de to.